Küresel bazda geçtiğimiz haftadan bu yana majör bir hareket yapısı görmüyoruz. Enstrümanların çoğu yukarı aşağı dalgalanma yaparak genel görünümde aynı bölgelerde seyrediyor. Bunun en önemli sebebi küresel gündemin sakin olmasıdır.

Piyasalar için kritik ve önemli hareket yaratan günler genellikle ABD istihdam verileri, ABD enflasyon verileri ve Fed akşamları oluyor. Bu gelişmelerin olduğu gün piyasalarda sert hareket yaşandıktan sonra bir sonraki majör gündeme kadar piyasalar bantta kalıyor. Bu tarz gün ve haftalarda trade fırsatlarının ortaya çıktığını görmekteyiz.

Yakın gelecekte Avrupa’daki gelişmeler piyasalar için ana gündem maddelerinden biri olacaktır. Avrupa Parlamentosu seçimlerinde Fransa ve Almanya gibi önemli ülkelerde aşırı sağın hızlı yükselişi dengeleri sarsmıştı. O gün erken seçim kararı alan Fransa’da ilk tur seçimleri bu hafta sonu yapılacak. Bu seçimlerde Le Pen önderliğinde aşırı sağın etkili olması bekleniyor. Böyle bir senaryoda diğer ülkelere de yansıyan sonuçlar ortaya çıkacaktır. Bu nedenle Avrupa bölgesi ve ülkeler için gelecek süreçte riskler yüksek gözüküyor.

Bu süreçte EUR üzerinde bir baskı hissediyoruz. Aslında bu baskının daha fazla olmasını beklerdim fakat yukarıda bahsettiğim sebeplerden ötürü piyasa bant şeklinde hareket ediyor. Avrupa’daki siyasi çalkantıya ek olarak faiz indirim sürecinin de başlaması EUR için negatif tabloyu kuvvetlendirecektir.

Teknik açıdan da EURUSD paritesinde aşağı yönde riskin kuvvetli olduğunu düşünüyorum. Kısa vadede 1.0750, biraz geniş görünümde 1.0900 gibi dirençler korunduğu sürece görünüm zayıf kalacaktır. Aşağıda 1.0600 ilk teknik hedef konumunda.

Altın ve gümüş neyi fiyatlıyor

2022 Şubat-Mart döneminden bu yana çoğunlukla jeopolitik risklerin ön planda olduğu bir piyasa yaşadık. Özellikle 2023 ekim ayında İsrail-Filistin olaylarının başlamasıyla birlikte altın ve gümüşte yukarı yönde hareketler başladı. Bu süreçte İran-İsrail gerginliği de fiyatların yukarı gitmesini destekledi. 

Ekim ayında 1800 dolar seviyelerinde olan ons altın 2400 doların üstünü test ederken, ons gümüş ise 20 dolarlardan gelerek 32 üzerini test etti. Ardından jeopolitik risklerin azalmasıyla birlikte fiyatlarda düşüşler gördük ve dengelenme sağlandı. 

Tabii konu jeopolitik olunca buradan net bir söylemde bulunmak zor. Şu an riskler azalmış gibi gözükse de yarın bir gün başka bir haber akışıyla ortalık yeniden karışılabilir. Fakat kişisel düşüncem yaz aylarını bu konuda sakin geçireceğimiz yönünde. 

Jeopolitik konuları kenara aldığımızda ana gündem ABD ekonomisi, Fed beklentileri ve 10 yıllık faiz etrafında olacaktır. Fed’in faiz indirme ihtimalinin düşük olduğu bir süreçteyiz fakat bu durum ne dolar endeksinde ne de 10 yıllık faize net bir şekilde yansımıyor. Bu nedenle korelasyonların da bozulduğunu söyleyebiliriz. Yine de ABD’den gelecek olan istihdam ve enflasyon gibi kritik veriler önemli olacaktır. Ben bu aşamada teknik seviye bazlı bir bakış açısının daha sağlıklı ve yol gösterici olacağını düşünüyorum. Aşağıda altın ve gümüşün tekniklerini inceleyeceğiz. 

Haziran ayı küresel piyasalar içi oldukça önemli bir ay olacak. 6 Haziran’da ECB toplantısı, 7 Haziran’da ABD istihdam verileri, 12 Haziran’da ise ABD enflasyonu ve Fed toplantısını takip edeceğiz.

Tabii burada ECB toplantısının etkisi Euro varlıklar üzerinde daha fazla olacaktır. ABD’deki üç kritik gelişme ise tüm dünya piyasalarını etkileyecek.

Piyasalarda uzun süredir bant hareketleri izliyoruz. Piyasalar bir yukarı bir aşağı gelgit yapıp aynı seviyeler etrafında dolaşıyor. Haziran ayındaki gelişmeler ile birlikte piyasalarda hem yüksek oynaklık göreceğiz hem de teknik açıdan önemli kırılımlar gelebilir.

ECB toplantısı EURUSD için önemli, dolayısıyla dolar endeksi için de büyük önem taşıyor. Son iki haftada 4 ECB üyesinden Haziran’da faiz indirimi olabilir şeklinde mesajlar geliyor. Fakat piyasa bu durumu henüz fiyatlamadı. EURUSD paritesi 1.09 bölgesine gidip ardından geri çekildi fakat geniş resme baktığımızda yıl başından bu yana aynı bölgelerde duruyor. ECB kesin faiz indirir veya indirmez gibi bir söylemde bulunmak zor fakat aylar öncesinden söylediğim gibi ECB’nin faiz indirim sürecine Fed’den daha yakın olduğunu düşünüyorum. Bu nedenle EUR ile ilgili negatif beklentim devam ediyor.

ABD cephesinde ise istihdam ve enflasyon verileri kritik öneme sahip. Güçlü veriler gelmesi durumunda Fed’e yönelik düşük olan faiz indirim beklentileri sıfıra yaklaşacaktır. Bu durum dolar endeksini güçlenmesine ve piyasaların baskı altında kalmasına neden olabilir. Zayıf verilerde ise piyasalar net pozitif fiyatlama yapacaktır.

Fed toplantısından ise sürpriz bir şey çıkmasını beklemiyorum. Faiz sabit kalacaktır. Bu toplantıda üyelerin projeksiyonlarında nasıl bir revizyon olacağına bakacağız. Petrol fiyatlarında yaşanan yükselişler, enflasyon endişelerini sürdürecektir.

Özetle, çok kritik bir döneme giriyoruz. Yukarıda bahsettiğim gelişmeler neticesinde piyasalar şekillenecektir. Haziran’da piyasalar başkadır.

Pandemiden bu yana piyasadaki fiyat davranışları ve hassasiyetler eski yıllara göre oldukça farklı. Özellikle 2013-2020 yılları arasında piyasada bir ürün düşüyorsa düşüyor, çıkıyorsa çıkıyordu. Yani burada demek istediğim bir trend varsa o trend devam ediyordu. Fakat son yıllar gördüğümüz şey düşen ürünün yükseldiği, yükselen ürünün düştüğüdür. Net trendler yerine bant hareketleri ile piyasalarda zaman geçiyor.

Örneğin EURUSD paritesi 2023 yılının başından bu yana neredeyse 1.5 yıldır aynı yerlerde dolanıyor. Tabii ki düşüş ve yükselişler var fakat yukarıda bahsettiğim gibi tek yöne net bir hareket yok. Belirli bölgeye düşüp yukarı gidiyor. Yukarıda da belirli bölgeden aşağı geliyor. Buna piyasa birçok örnek verebiliriz.

Büyük merkez bankalarının yeni bir politika üretememesi bunda önemli etkenlerden biri. Enflasyon riskine rağmen faiz artıramıyorlar. Enflasyon riski olduğu için faiz de indiremiyorlar. Böylece piyasaları kitleyip bantta tutularak zaman geçiriyorlar. Tabii ki bu süreç bir noktada sona erecektir fakat bunun daha vaktinin olduğunu düşünüyorum.

Piyasa hassasiyeti demişken burada bir konuya da değinmek gerekiyor. Piyasalar ABD ‘den kritik verilere (istihdam ve enflasyon) farklı tepkiler veriyor. Güçlü veriler geldiği zaman piyasa bunu sınırlı fiyatlıyor. Fakat en ufak bir zayıf veride piyasa bu durumu sert fiyatlıyor. Bu bir süredir bu şekilde gerçekleşiyor. Bu nedenle gelecek süreçte ABD’den gelecek kritik verilere bu açıdan bakılması daha sağlıklı olacaktır. 

Bu süreç tam anlamıyla sonlanana kadar piyasada zamanın geçmesine ve bant hareketlerini değerlendirmeye hazır olmak gerekiyor.

Küresel bazda herhangi bir veri akışının olmadığı haftada piyasalarda oldukça hacimsiz, yatay hareketler izliyoruz. Geçen hafta Fed ve ABD istihdam verileriyle yüksek oynaklık yaşamıştık. Bu hafta ise kısa bantlar dahilinde hareketler izliyoruz.

Gelecek hafta ABD’den gelecek olan enflasyon verileriyle birlikte piyasalarda oynaklık yeniden artacaktır. Mevcut sakin piyasada teknik seviyelerin takibi önemli bir hale geldi. Bant hareketleri yaşandığı için trade fırsatları da ön planda. Bugünkü yazımızda piyasanın ana enstrümanlarından olan EURUSD ve ons altının teknik görünümlerini inceleyeceğiz.

EURUSD… Paritede son aylarda kabaca 1.09 ile 1.06 seviyeleri arasında dalgalanma izliyoruz. Benim buradaki görüşüm uzun süredir yükselişlerin satış fırsatı vermesi yönünde. Parite ne zaman yukarı yönde bir hareket yapsa satış fırsatlarının geldiğini görüyoruz. Özellikle ECB’ye yönelik faiz indirim beklentilerinin yüksek olması pariteyi genel resimde baskı altında tutuyor.

Teknik açıdan 1.0800/1.0840 bandı izlediğim kritik direnç bölgesi. Bu böğle altında kalındığı sürece görünümün aşağı yönde sürmesini bekliyorum. Geri çekilmelerde 1.0670 ve 1.0600 kademeli destek olarak izlenmelidir. Mevcut bant hareketinin bir süre daha devam etmesini bekliyorum.

Ons altın… Son olarak İran-İsrail gerginliğiyle birlikte 2400 doların üzerini gören ons altın, bu gerginliğin azalması hatta arka planlarda kalmasıyla birlikte 2300 doların altını test ettikten sonra bir dengelenme yaşıyor. Burada da bir bant hareketinden söz edebiliriz. Kabaca 2350 ile 2280 arsında gelgitler mevcut. Bu bant takip edilerek trade fırsatlarına bakılabilir.

Teknik açıdan 2300 ve 2280’e doğru yaşanabilecek düşüşlerde alım fırsatları oluşuyor. Yukarıda ise 2330 ve 2350 önemli dirençlerimiz. Bu seviyelerden ise satış fırsatlarının geldiğini görmekteyiz. Burada bir yön aramak yerine mevcut bant sınırları takip edilerek iki yön de fırsatlar değerlendirilebilir.

Dün akşam Fed toplantısını takip ettik. Bu toplantıdan sürpriz bir karar veya açıklama gelmeyeceğini ve piyasalar açısından da bir önemi olmayacağını daha önceden ifade etmiştim. Fed Başkanı Powell beklediğimiz gibi enflasyon riskine vurgu yaparak sıkı duruşun korunacağını ifade etti. Bu konuşmada esansında piyasalarda yukarı ve aşağı dalgalanmalar gördük.

2023 yılının sonlarında, Fed’in bu yıl 6-7 kez faiz indireceğini söyleyenlerin gelinen noktada Fed’in faiz artırımı yapmayacağına sevinecek duruma geldiklerini görüyoruz. Bu durum bizim için kesinlikle sürpriz değil ve beklediğimiz bir durumdu.

Piyasa fiyatlamalarına baktığımızda ise bir yukarı bir aşağı dalgalanmaların sürdüğünü ve çoğu enstrümanın birkaç hafta içerisinde dönüş dolaşıp aynı yerlere geri geldiğini söyleyebiliriz. Bu dengeli piyasa anlayışı bir süre daha devam edecektir. Piyasa ne tam anlamıyla bozuluyor ne da net bir pozitif alan tanıyorlar. Bir yukarı bir aşağı dalgalanma sürecektir. Bu nedenle mevcut piyasa kısa vadeli trade fırsatları sunuyor.

Örneğin Nasdaq endeksi 3 haftadır 17.800 ile 17.000 arasında gidip geliyor. Baskı geldiği zaman hızlı bir alım geliyor. Fakat yukarı tarafta da zorlanıp tekrar baskı geliyor. Dolar endeksi de bu örneklerden biri. Dolar endeksi 3 haftadır aynı yerde duruyor. Kısa süreli olarak düşüş ve yükselişler olsa da dönüp dolaşıp gelinen nokta aynı.

Yukarıda bahsettiğim durum Fed ve diğer merkez bankalarının da işine geliyor. Piyasaları dengede tutarak kendilerine zaman kazanmaya devam ediyorlar. Özetle ; bu sıkıcı diyebileceğimiz piyasa yapısı en azından 12 Haziran’daki Fed toplantısına kadar devam edecektir. Bu süreçte ilgili enstrümanların teknik bandı belirlenerek kısa vadeli fırsatlar değerlendirilebilir.

2023 yılının son aylarında 100 seviyesine kadar gerileyen dolar endeksi, bu ay 106.20 seviyelerine kadar yükseldi. Yaşanan bu yükselişte Fed’e yönelik faiz indirim beklentilerinin ötelenmesi önemli rol oynadı.

2023 Aralık ayındaki beklentiler Fed’in kesin bir şekilde Mart ayında faiz indirimine başlayacağı ve yıl içerisinde 6-7 kez faiz indireceği yönündeydi. Gelinen mevcut durumda Mart ayı pas geçilirken faiz indirim beklentileri ise yıl sonuna ötelendi. Piyasa %100 faiz indirimi beklerken dahi sosyal medyada Fed’in faiz indiremeyeceğini ve dolar endeksinin güçleneceğini ifade etmiştim. Gelinen durum haklılık payımızı gösteriyor. 

Dolar endeksini değerlendirirken EUR tarafına da bakmak gerekiyor. Avrupa Merkez Bankası’nın (ECB) Fed’den daha önce faiz indirime başlayabileceğini birkaç ay önce ifade etmiştim. Gelinen durumda küresel bazda büyük kurumlar da bu yönde görüş bildirmeye başladı. ABD ekonomisinin Avrupa ekonomilerine göre çok daha iyi bir durumda olması bu durumu destekleyebilir. EURUSD paritesinde ana eğilimin aşağı odluğunu düşündüğüm için dolar endeksinde de ana eğilimin yukarı olmaya devam etmesini bekliyorum.

Tabii piyasada hareketler zamana yayılarak gerçekleşiyor. Dolar endeksinde teknik açıdan kısa vadede 104.80, biraz geniş görünümde 103.60 üzeri kalındığı sürece yönün yukarı kalmasını beklerim. Bu kapsamda olabilecek geri çekilmeler USD lehine fırsat olarak değerlendirilebilir. Yukarıda 107.00 bölgesi ilk teknik hedef olarak izlenebilir. 

 

Değerli okuyucularımız bir süredir ara verdiğimiz yazılarımıza tekrar başlıyoruz. Her hafta piyasada ön plana çıkan veya çıkmasını beklediğim gelişmeleri değerlendireceğim. Bazen fundamental bazen de teknik analiz ağırlıklı yazılarla sizlerle buluşacağım. Umarım herkes için faydalı olur. Bugünkü yazımızda genel bir piyasa değerlendirmesi yapacağım.

Piyasalarda son dönemde korelasyonların bozulduğunu izliyoruz. Dolar endeksi ve ABD 10 yıllık faizde sert yükselişler olmasına rağmen bu durum piyasaları tam anlamıyla bozmadı. Normal şartlarda dolar endeksi ve faizdeki kuvvetli yükselişlerde piyasaların geri çekilmesi gerekir fakat bu henüz tam anlamıyla gerçekleşmedi. 

Küresel bazda enflasyon riski ön planda kalmaya devam ediyor. Özellikle ABD’de enflasyon endişelerinin sürdüğünü görmekteyiz. Fed Başkanı Powell uzun bir aradan sonra bunun itirafını yaptı. Enflasyon konusunda iyimserliğin azaldığını söyleyen Powell faizlerin uzun bir süre yüksek kalacağını ifade etti. Yüksek enflasyon beklentileri insanların da riskli varlıklara olan talebini güçlü tutuyor. Bu nedenle piyasalarsa bir bozulma söz konusu değil. 

Piyasalar Fed’den Mart ayında kesin faiz indirimi ve bu yıl boyunca toplamda 6-7 faiz indirimi beklerken ben bunun gerçekleşmeyeceğini çok önceden ifade etmiştim. Gelinen durumda Fed’e yönelik faiz beklentileri yıl sonuna ötelenirken toplamda 1 veya 2 indirim beklentisi oluştu. Bunun da olmama ihtimali yüksek gözüküyor. Bu süreci düşündüğümüzde dolar endeksinin güçlü kalmaya devam edeceğini düşünüyorum. Sosyal medyada uzun süredir bu yönde görüş bildirdim ve dolar endeksi son 5 ayın en yükseğine geldi. Kısa süreli geri çekilmeler yaşanabilir fakat trendi yukarı olmaya devam edecektir diye düşünüyorum. 

Tüm bunlara ek olarak bir de jeopolitik endişeler devreye girdi. Rusya-Ukrayna ile başlayan süreç, İsrail-Filistin ile devam etti ve son olarak İran-İsrail olayına döndü. Tabii burada siyasi bir analiz yapmak haddime değil. Olayların savaş boyutuna dönmesini en azından şimdilik düşük görsem de bu riskler uzun yıllar masada kalacak ve dönem dönem piyasaları rahatsız etmek için servis edilecektir.