Altın fiyatlarında 1130 – 1180 aralığında bir dip oluşumu gerçekleşip gerçekleşmediği tartışılabilir hale geldi

Altın fiyatlarında 1130 – 1180 aralığında bir dip oluşumu gerçekleşip gerçekleşmediği tartışılabilir hale geldi ve Ons için bu fiyatlar orta – uzun vadeli bir alım fırsatı mıdır sorusu gündeme geliyor doğal olarak.Umut GümülcineliATIG Menkul Değerler / Stratejist

Üstelik son zamanlarda sürekli dillerde olan güvenli liman algısı da altının yukarı yönlü hareketinin beklentisini arttırıyor. Bir diğer etken ise Dolar Endeksinin akıbeti diyebiliriz, geçtiğimiz haftalarda Dolar Endeksinde düşüşler altın fiyatlarına doğal olarak yükseliş olarak yansıdı. Ancak,  kısa vade için tüm bu söylemlerde bulunuyorken uzun vadede henüz bir kayda değer sinyal alamadığımız görüşündeyim.

Altın fiyatlarında aşağı yönlü baskı oluşturan faktörler, bir diğer deyişle altın talebini baskılayan başlıca faktörler, FED’in olası sıkılaştırıcı politikası ve dolayısıyla Dolar cephesinin güçlü duruşu iken yine çok önemli iki faktör daha devreye giriyor. Petrol fiyatlarındaki düşüş de, altın talebinde kayda değer bir azalışa sebep oluyor ve küresel büyüme hususundaki beklentiler talebi baskılamaya devam ediyor. Üstelik Petrol fiyatlarının hala düşen trend için de olması ve Brent Petrolün 50 seviyelerinin altını bile görme olasılığı da hiç küçümsenecek bir olasılık değil.

Bu konuyu biraz daha açarsak, küresel büyüme beklentilerindeki olumsuzluk, emtia tarafında ciddi fiyat düşüşlerinin yaşanmasına sebep oluyor ve özellikle petrolü ciddi oranda baskılıyor. Petrol ve diğer emtialardaki bu düşük fiyat baskısından altının sıyrılabilmesi yani emtialardan ayrışabilmesi için güvenli liman karakterinden başka çokça da bir sebep görünmüyor. Buna ek olarak Hindistan’ın kotalarında düzenleme ve belki Çin’in taleplerindeki artış da etkili olmaya devam edebilir görünüyor.

Uluslararası Pamuk Danışma Komitesine göre Dünya’da pamuk, fiber üretiminin yaklaşık %31 kadarını karşılıyorUluslararası Pamuk Danışma Komitesine göre Dünya’da pamuk, fiber üretiminin yaklaşık %31 kadarını karşılıyor. Ancak yine komiteye göre 2025 yılına kadar bu oran %27 seviyelerine gerileyebilir. Üreticilerin pamuğa ikame olarak polyester gibi maddelere yönelmesi de bu meselede oldukça önemli bir faktördür.

Umut Gümülcineli
ATIG Menkul Değerler / Stratejist

Bir başka mesele ise Çin’in ithalat kotası uygulamasıdır ki yine Uluslararası Pamuk Danışma Komitesine göre 2014-2015 sezonunda Çin’in pamuk ithalatı %25 civarında bir azalma gösterebilir görünüyor. Bununla birlikte küresel ticaret hacminde de %12 civarı bir azalma beklenmektedir. Sonuç olarak, Uluslararası Pamuk Danışma Komitesi pamuk stoklarıyla ilgili tahminlerini artış yönünde revize ediyor.

Hindistan’da ise pamuk üretiminde önemli bir faktör etkili oldu geciken muson yağmurları Hindistan Tarım Bakanlığına göre pamuk üretimini ülkede %5.4 kadar arttırdı.

ABD Tarım Bakanlığına göre Çin’de stoklar rekor seviyede ve son üç senedir küresel pamuk fiyatlarında artışa sebep olan ithalat kotalarını terk ediyor Çin. 2015 yılında kota uygulanacak olması aslında bu son düşüşlerin en önemli sebebi olarak gösterilebilir yani önemli oranda beklenti fiyatlandı denebilir.

Kısacası Dünya genelinde üretimin artması, stokların fazla olması ve Çin’in ithalat kotaları pamuk fiyatlarını 59-60 cent aralığına taşıdı. Talep artışı ise stoklar ve önceki yıllarda pamuk fiyatlarının yüksek olmasının etkisiyle artan pamuk üretimi tarafından fazlasıyla karşılanmaktadır. Bu şartlar göz önünde bulundurulduğunda pamuk fiyatlarında 65 cent seviyelerine bir yükseliş olabilecekse de henüz yükselen trend için bir sebep söz konusu değil ve bu yükselişten sonra 52 – 55 cent gibi fiyatlamalar söz konusu olabilir. Ancak düşen pamuk fiyatlarının üretimde de azalmaya sebep olacağını göz önünde bulundurulacak olursak, pamuk fiyatlarında toparlanma uzun vadede mümkün olabilir gibi görünüyor.