Bir sinyal de Moody`s`den

Dünü Fed kurtardı, peki yarını?

Adem ÖZEN
Sermaye Piyasaları Uzmanı

Dün sabah Çin’de yayınlanan dış ticaret verilerinin beklentileri karşılamaması ve Endonezya’da yapılan seçimlerin piyasa oyuncularının isteği doğrultusunda sonuçlanmaması dün piyasalar üzerinde baskı kurabilecek iki gelişme olarak görülmüş olsa da, önceki gece yayınlanan Fed toplantı tutanaklarının ilk faiz artırımı tarihi üzerinden yatırımcılara destek vermesi ya da yatırımcıların tutanaklardan bu yönde pozitif mesaj çıkartma isteği, Uzakdoğu Asya’dan gelen negatif havayı en azından Borsa İstanbul açısından baskıladı. Bu kapsamda, ABD ve Avrupa borsaları dünü ekside kapatırken, BİST-100 endeksi kur ve faizdeki yükselişe rağmen günü 73.000’in üzerinde tamamladı.

Her ne kadar Fed’in toplantı tutanaklarında yatırımcılar görmek istediklerini görmüş olsa da, dün açıklanan ve son 7 yılın en düşük seviyesine gerileyen işsizlik maaş başvuruları verisinin ve ithal-ihraç fiyatları üzerinden iyileşmesini sürdüren ABD makro verileri, faiz artırım sürecine yönelik yatırımcıların ikircikli bakışlarını ve işlemlerini haklı çıkarmayacaktır görüşündeyim. Bu kapsamda, şayet önümüzdeki bir aylık süreçte ABD verileri iyi gelmeye devam ederse (ki bence büyük bir ihtimal), bu durum euro/dolar paritesi ile gelişmekte olan ülke borsalarında dünkü pozitif fiyatlandırmayı tekrar tersine çevirecektir.

Bugüne Moody’s’in Türkiye’nin kredi notu görünümünü durağandan negatife çevirdiği haberi ile başlıyoruz. Moody’s görünümü negatife çevirmede iki neden vurgu yapıyor. Bunlar, 

i) Yükselen politik belirsizlik ve düşük global likiditenin yurtiçi ve yurtdışı yatırımcıların güvenini olumsuz etkilemesine bağlı olarak ülkenin dış finansman pozisyonu üzerinde artan baskı,

ii) GSYH`da büyüme için kısa vadeli görünümde yavaşlama sonrasında orta vadeli büyüme trendi konusunda belirsizliğin artması

Fitch’e karşılık bu karar her ne kadar negatif olsa da, kurumun haklılık payı yok diyemeyeceğim. Bu kapsamda, önümüzdeki bir yıl içerisinde Cumhurbaşkanlığı seçimleri ile Genel seçimler’in politik gündemin ön planda olmasına yol açacağından, yapılan açıklamalar üzerinden global ekonomideki değişimlere odaklanma konusunda sıkıntı olabileceğini düşünüyorum. Mayıs 2013’te ilk defa gösterilen Fed’in sopası bir tarafta dururken ve o tarihten bu yana iç politik gündemin önde olmasının da etkisiyle makro tedbirler açısından herhangi bir şey yapılmazken, önümüzdeki dönem global ekonomik trendlerdeki değişikliklere uyum anlamında daha fazla sorun yaratabilecek gibi görünüyor. Sonuçta, 2015 yılında Fed ilk faiz artırımlarına başlayacak ve global likiditede ABD’ye bir dönüş beraberinde oluşacak. Peki bu durumda, cari açığı yüksek ve dış finansman ihtiyacı duyacak ülkeler ne yapacak? Geçtiğimiz 5 yılda parasal bolluğun nimetlerinden ziyadesiyle yararlanan, yatırımcılar açısından gözde olan bu ülkelerin gelecekte sıkıntı yaşamaması için acilen bir şeyler yapması zaruri ve bu durum pek çok analist ve yatırım kuruluşu tarafından defalardır dile getiriliyor. Hazır gösterge endeks kısa vadede 73.000 gibi iyi bir seviyeye ulaşmışken, başta Türkiye olmak üzere bu ülkelerin şu ana kadar neler yaptığına ve gelecekte neler yapacağına dair açıklamalarına bakarak tedbirinizi almanızı öneririm.
;


Piyasa takvimi:

11 Nisan Cuma:
02:50 – (Japonya) Japonya Merkez Bankası (BOJ), son faiz toplantısının tutanaklarını açıklayacak
03:30 – (Çin) Mart ayı TÜFE açıklanacak (Önceki: 0,5% (aylık))
09:00 – (Almanya) Mart ayı TÜFE açıklanacak (final) (Önceki: 0,3% (aylık))
09:45 – (Fransa) Şubat ayı cari işlemler dengesi açıklanacak (Önceki: -3,9 milyar €)
10:00 – (Türkiye) TCMB, Şubat ayı cari işlemler dengesini açıklayacak (Önceki: -4,88 milyar $)
15:30 – (ABD) Mart ayı ÜFE açıklanacak (Beklenti: 0,1% (aylık) ;  Önceki: -0,1% (aylık))
16:55 – (ABD) Nisan ayı 1.dönem Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi açıklanacak (Beklenti: 81,0 ; Önceki: 80,0)
19:00 – DBRS, Almanya, İtalya, Hollanda, İrlanda`nın kredi notuna ilişkin `Gözden Geçirme Raporunu` açıklayacak
19:00 – (Türkiye) Moody`s Türkiye`nin kredi notu için gözden geçirme raporunu açıklayacak
*Beklentiler: Bloomberg’den alınmaktadır

Yazarımızı gün içinde Twitter’da (twitter.com\ozenad) takip edebilirsiniz