Uzmanlardan bu hisseler için 'SAT' önerisi

İş Yatırım Araştırma Bölümü yayınladığı aylık raporunda, Haziran ayı için önerilen hisseler analizine de yer verdi.İşte 'SAT'ınabilecek hisseler... Bira satış hacimleri 2015’te %15 daraldıAnadolu Efes 1Ç16’da 60mn TL net kar açıkladı, şirket geçen yılın aynı döneminde 212mn TL net zarar açıklamıştı. Konsolide VAFÖK 253mn TL olarak gerçekleşti. Konsolide satış gelirleri %3 gerilerken VAFÖK’teki daralma zayıf Türkiye operasyonları nedenitle %9 olarak gerçekleşti. Bu çeyrekteki güçlü TL şirketin kur farkı gelirleri kaydetmesine ve 60mn TL net kar elde etmesine sebep verdi. SAT tavsiyemizi koruyoruzİNA ve benzer şirket çarpanlarına eşit ağırlık veren hedef fiyatımızı 19,6 TL olarak hesaplıyoruz. SAT tavsiyemizi koruyoruz. 2016 yılında operasyon performansının zayıf olması bekleniyorAkenerji’nin portföyünün %70’ini doğalgaz santralleri oluşturuyor, bundan dolayı elektrik üretimi maliyetli. 2016 yılında 2015 yılına kıyasla Egemer doğalgaz santralinden daha çok katkı gelmesini bekliyoruz, bu da şirketin üretim maliyetini arttıracaktır. Buna ek olarak 2016 yılında şirketin spot piyasalardan daha az alım yapmasını tahmin ediyoruz. 2016 yılında satışların yıllık bazda artmasını beklememize rağmen hem satış hacminin düşmesinden hem de fiyatların daralmasından dolayı şirketin 2016 FAVÖK marjını aşağıya çekeceğini düşünüyoruz. SAT tavsiyemizi koruyoruzŞirket için hesapladığımız 706 milyon TL 12 aylık değer %10 aşağı yönlü potansiyel sunuyor. Şirket 12.0x 2016T FD/FAVÖK çarpanı ile işlem görürken yurtdışı benzerleri 5,7x çarpanı ile işlem görüyor. Karşılık baskısı karlılığı olumsuz etkiliyorKarlılıktaki dalgalanmayı önlemek ve temiz bir mali tablo yapısıyla yoluna devam etmek amacıyla Aksigorta regülasyonlar nedeniyle oluşan karşılık baskısını 2015’in ilk yarısında mali tablolarına yansıttı. Şirket aynı zamanda sorunların bazını teşkil eden trafik branşında hızla küçülmeye giderek korunmalı bir duruşu tercih etti. Sektördeki %25 büyümeye karşın Aksigorta trafik branşında %70’e yakın daralma kaydetti. Trafik branşından uzak durma şirketin diğer branşlarda acente komisyonlarını yeniden ayarlayarak bir miktar maliyete katlanmasını da beraberinde getirdi. 2016 yılına ilişkin karlılık görünümü bozulduİlk çeyrek sonuçları ardından Aksigorta’nın karlılık beklentilerinde aşağı yönlü güncellemeler görülecektir. Sermaye yeterlilik oranındaki gerileme ve geçmiş yıl zararları nedeniyle şirketin 2018 yılına kadar temettü dağıtamayacağını düşünüyoruz. Gerçekte Aksigorta güçlü temettü ödeyen bir şirket ve 2016 yılındaki kısa bir duraksamanın ardından bu eğilimin süreceğine inanıyoruz. Daha yüksek sermaye maliyeti ve daha düşük sürdürülebilir özsermaye karlılığı varsayımları ile Aksigorta hisseleri için 12 aylık hedef değerimizi 2,12 TL olarak tespit ederken en az önerilenler listemizdeki yerini koruyoruz. Erdemir 1Ç16’da 164mn TL net kar açıkladı, açıklanan rakam önceki yılın aynı çeyreğinin %51 altında gerçekleştiVAFÖK piyasa beklentisi ile aynı doğrultuda gelmesine ragmen net kar faaliyet dışı gelirler nedeni ile piyasa beklentisi olan 137mn TL’nin üzerinde oldu. VAFÖK’teki %50 gerileme düşen çelik fiyatlarından kaynaklanırken net kar 62mn TL ecrimisil bedeli konusunda uzlaşma sonucu yazılan tek seferlik gelir sayesinde olumlu etkilendi. 1Ç16 satış gelirleri zayıf çelik fiyatları sebebiyle yıllık bazda %11 düştü. Çelik fiyatlarındaki yükselişin finansallardaki olumlu etkisini 2Ç16’dan itibaren göreceğizErdemir 2016 yılı satış hedefini 9mn ton olarak açıkladı (2015: 8.8mn ton). Şirket 2016 yılında %15-17 arasında VAFÖK marjı ve %6-8 arasında net kar marjı bekliyor. Biz daha yüksek fiyat beklentileri ile satış ve VAFÖK tahminlerimizin üzerinden geçitk. VAFÖK marjı beklentimiz değişmedi. Tahminlerimizdeki en önemli değişiklik fiyat hareketleri ile ilgili beklentilerimizle ilgili kaymadan kaynaklandı: fiyatlardaki iyileşmenin yılın ikinci yarısında gerçekleşeceğini düşünürken daha önce gerçekleşti. Biz de fiyatlardaki düzeltme beklentimizi 3Ç16’ya öteledik. Net kar tahminimiz de hem fiyatlardaki artış hem de tek seferlik ecrimisil bedeli geliri ile birlikte yukarı geldi. 2015 yılında Güneydoğu Anadolu Bölgesinde çimento talebi %6.8 geriledi2015 yılında Güneydoğu Anadolu Bölgesi’nde yurtiçi çimento talebi %6.8 geriledi. İhracatlardaki gerileme ise %27.9 seviyesinde oldu. İranlı üreticilerin Irak ve Suriye pazarlarında paylarını arttırmaları ve güvenlik problemleri ihracatların azalmasının temel nedenleri olarak özetlenebilir. Bölgedeki önemli oyunculardan olan Mardin Çimento’nun 2015 yılında net satış gelirleri %21, FAVÖK rakamı ise yıllık bazda %26 geriledi. SAT tavsiyemizi koruyoruzHedef değerimize göre sınırlı yükselme potansiyeli olan Mardin hisseleri için SAT önerimizi yineliyoruz. Bölgede siyasi istikrarın sağlanmasına ilişkin belirsizlik çimento talebini orta vade de olumsuz etkilemesini beklerken, sınır şehirlerinde ve Suriye’de istikrarın sağlanması sonra artacak olan yeniden yapılanmalar bölgedeki çimento talebini uzun vade de olumlu etkileyecektir.

Uzmanlardan bu hisseler için 'SAT' önerisi