Uzmanlar Merkez Bankası'nın kararı için ne dedi?

ALB Forex Araştırma Uzmanı Enver Erkan

Merkez Bankası Şubat toplantısında beklendiği gibi faiz oranlarında herhangi bir değişiklik yapmadı. Politika açıklamasına baktığımızda, öncekilerin aksine Avrupa Birliği ülkelerinin toplam ihracata olan katkısının “güçlenerek” sürdüğü şeklinde bir değişiklik yapıldığı, aynı zamanda küresel volatilite endişelerinin sadece küresel piyasalardaki belirsizlik tabiriyle karar metninde yer aldığını görüyoruz. Bununla beraber TL’deki değer kaybı nedeniyle artan maliyetlerin çekirdek enflasyon görünümündeki iyileşmeyi sınırlaması ve enflasyon beklentilerinde bozulmaya yol açması, buna ek olarak küresel belirsizliklerin de  artan risk primi üzerinden piyasa faizlerine yaptığı yukarı yönlü baskı Merkez’in sıkı para politikası duruşuna devam etmesi gerektiğini gösteren belli başlı sorunlardır. İlerleyen dönemde jeopolitik risklerin TL’de ilave değer kaybına neden olması ihtimali de bulunmaktadır. Bir yandan çekirdek enflasyon yüzde 9 – 10 bandı içinde yer alırken, oynak gıda fiyatlarının son dönemde enflasyona yaptığı yukarı yönlü baskı da herhangi bir gevşeme ihtimalinin söz konusu olmamasına neden oluyor.

##$HABER_1430171$##

Bu nedenden dolayı büyümenin desteklenmesi konusunda yeni dönemde yapısal reformların önemi bir kez daha gözler önüne serilmektedir. Türkiye’nin mevcut büyüme modeli ideal ve sürdürülebilir bir kompozisyon sunmamaktadır. Para politikası araçlarının bu yönde kullanılması durumu ise fiyat istikrarının sağlanamamasından dolayı mümkün olamamaktadır. Son dönemde görece azalan kur volatilitesi ve risklere sınırlı derecede tepki verilmesi, yatırım araçlarındaki fiyatlamaların da risklerin ve ekonomik göstergelerin seyrine karşılık dirayetli bir görünüm sergilemesi nedeniyle de Merkez Bankası’nın faiz kararı önem derecesi düşük bir açıklamaya dönüşmüştür. TL sepet kurun tarihi zirve seviyelerinden şu anda uzakta olduğunu ve piyasalardaki mevcut fiyatların tahammül sınırları dahilinde kalması nedeniyle Merkez Bankası’nın politika duruşunda ve faiz oranlarında yakın gelecekte de değişikliğe gitmesini beklemiyoruz.

MERKEZ BANKASI'NIN ELİ RAHATLIYOR, TL GÜÇLENİYOR

İkon Menkul

##$HABER_1430172$##

Son günlerde yaşanan gelişmelerle birlikte aslında her şey Merkez Bankası'nın istediği gibi gidiyor. Fed'in kısa vade de faiz arttırma ihtimalinin neredeyse hiç olmaması ve Suriye riskinin ortadan kalkması ile Merkez Bankası'nın eli giderek güçlendi. Tek sorun enflasyon gibi görünüyor. TCMB, bugün de faizleri değiştirme gereği duymadı. Ancak enflasyonun gidişatına göre ilerleyen aylarda faizler konusunda karar vereceğini belirtti. Global piyasalar ve jeopolitik risklerin de azalmasıyla birlikte TL gücünü korumaya devam edebilir.

Dolar/TL kuru kritik 2.95 seviyesinin altında kaldı. Son 3 haftadır devam eden zig-zag yapı aşağı kırılarak 2.93 seviyesine geldi. Bu durumda teknik olarak 2.90 seviyelerin de altında kalacak bir trendin devam etme olasılığı giderek artmış durumda. USDTRY tarafında 2.98 üzeri kapanış görmediğimiz müddetçe TL yönünde güçlü bir trendin sürdüğünü görebiliriz.

Destekler: 2.9200 - 2.9000 - 2.8700
Dirençler: 2.9500 - 2.9800 - 3.0000

TCMB AYNI TAS AYNI HAMAM

Forex Koçu

TCMB beklendiği gibi Şubat ayı PPK toplantısında faizlerde bir değişikliğe gitmedi. Haftalık repo faizi %7.50, gecelik borç verme faizi %10.75, gecelik borçlanma faizi %7.25, geç likidite borç verme faizi de %12.25 seviyesinde sabit tutuldu.

Karar metnine baktığımızda Ocak ayına göre neredeyse hiç bir değişiklik görmüyoruz. Ocak ayı karar metninden 'Kurul, ayrıca yılın başından itibaren artan küresel oynaklığı ve Ocak Enflasyon Raporu öngörülerini değerlendirmiştir.' ifadesini kaldıran TCMB, AB ülkelerindeki talep artışın ihracat üzerindeki etkisi sürüyor ifadesini AB ülkelerindeki talep artışın ihracat üzerindeki etkisi 'güçlenerek' sürüyor şeklinde güncellemiş. Değişiklikler bunlar.

TCMB ücret gelişmeleri, küresel piyasalardaki belirsizliklerin enflasyon beklentileri ve fiyat davranışları üzerindeki etkisi ile enerji ve işlenmemiş gıda fiyatlarındaki oynaklıkları dikkate alarak gerekli görülen süre boyunca likidite politikasındaki sıkı duruşa devam edileceğini belirtiyor geçtiğimiz ay olduğu gibi.

Ayrıca enerji fiyatlarındaki gelişmelerin enflasyonu olumlu yönde etkilediğini fakat artan maliyet unsurlarının çekirdek enflasyondaki iyileşmeyi sınırladığını yine dile getiriyor TCMB.

Nisan ayında görev süresi dolacak olan Başkan Başçı'nın gitmeden bir faiz değişikliği yapma ihtimali çok düşük görünüyor hem kendisinden gelen açıklamalar hem de TCMB'nin sağladığı yönlendirmeden.

Sürpriz bir karar yok, karar metninde de ciddi bir değişiklik yok. Bu nedenle PPK kararlarının lira üzerindeki etkisi çok kısıtlı. USDTRY şu anda kararlar öncesi seviyelerinden sadece 20-30 pips uzakta. Aynı şey EURTRY için de geçerli.