Son dakika…Fed, mart ayı faiz kararını açıkladı

Fed'den yapılan açıklamada, faiz oranının sabit tutulması kararının 1'e karşı 11 oyla alındığı belirtildi.

Açıklamada, Fed Yönetim Kurulu Üyesi Stephen Miran'ın 25 baz puanlık faiz indiriminden yana olduğu için karşı oy kullandığı bildirildi.

Mevcut göstergelerin ekonomik faaliyetin sağlam bir hızda genişlediğini gösterdiği belirtilen açıklamada, istihdam artışının düşük seviyede kaldığı, işsizlik oranının ise son aylarda çok az değiştiği kaydedildi.

Açıklamada, enflasyonun bir miktar yüksek seyretmeye devam ettiği ifade edildi.

Ekonomik görünümle ilgili belirsizliğin yüksek kalmaya devam ettiğinin ifade edildiği açıklamada, "Orta Doğu’daki gelişmelerin ABD ekonomisi üzerindeki etkileri belirsizdir." değerlendirmesi yer aldı.

Açıklamada, Federal Açık Piyasa Komitesi'nin (FOMC) hedeflerini desteklemek amacıyla federal fon oranı için hedef aralığını yüzde 3,5-3,75 aralığında tutmaya karar verdiği bildirildi.

FED BU YILA POLİTİKA FAİZİNİ SABİT TUTARAK BAŞLAMIŞTI

Fed, geçen yılın ilk beş toplantısında politika faizini sabit tutarken, eylül, ekim ve aralık aylarında toplam 75 baz puan indirime gitmişti.

Banka, geçen yıl art arda üç faiz indirimi yapmasının ardından bu yılın ilk toplantısında politika faizini sabit tutmuştu.

Fed'in politika faizi 2022 yılı sonundan bu yana en düşük seviyede seyrediyor.

EKONOMİYE YÖNELİK TAHMİNLER

İki gün süren Federal Açık Piyasa Komitesi (FOMC) toplantısının ardından politika faizini beklentiler dahilinde yüzde 3,5-3,75 aralığında sabit bırakan Fed, ekonomiye yönelik tahminlerini de açıkladı.

Fed, federal fon oranına ilişkin tahminini bu yıl sonu için geçen yıl aralık ayında öngördüğü yüzde 3,4'te sabit tuttu.

Banka, federal fon oranına ilişkin 2027 ve 2028 yılı tahminlerini de yüzde 3,1 olarak korurken, uzun dönem ortalama faiz beklentisini ise yüzde 3'ten yüzde 3,1'e çıkardı.

Söz konusu tahminler, Fed'in 2026'da bir faiz indirimi öngörmeye devam ettiğinin sinyalini verdi.

Bankanın enflasyon tahminleri ise bu yıl için yüzde 2,4'ten yüzde 2,7'ye, 2027 için yüzde 2,1'den yüzde 2,2'ye çıkarılırken, 2028 için yüzde 2'de sabit bırakıldı.

Değişken enerji ve gıda fiyatlarını içermeyen çekirdek enflasyona ilişkin tahminler de bu yıl için yüzde 2,5'ten yüzde 2,7'ye, 2027 için yüzde 2,1'den yüzde 2,2'ye yükseltildi. Çekirdek enflasyon tahmini 2028 için yüzde 2 olarak korundu.

BÜYÜME TAHMİNLERİNDE YUKARI YÖNLÜ REVİZYON

ABD ekonomisinin büyüme tahmini, bu yıl için yüzde 2,3'ten yüzde 2,4'e, 2027 için yüzde 2'den yüzde 2,3'e ve 2028 için yüzde 1,9'dan yüzde 2,1'e yükseltildi.

İşsizlik oranına ilişkin tahminler ise bu yıl için yüzde 4,4 ve 2028 için yüzde 4,2'de bırakılırken, 2027 için yüzde 4,2'den yüzde 4,3'e çıkarıldı.

Karar sonrası Fed Başkanı Jerome Powell'ın basın toplantısında konuştu.

Powell'ın açıklamalarından öne çıkanlar:

Enflasyon bir miktar yüksek seyretmeye devam ediyor. Şubat ayı PCE'nin yüzde 2,8 ve çekirdek PCE'nin yüzde 3,0 olması bekleniyor. Ekonomi büyüyor, politika duruşu uygun. Çifte görevin her iki tarafındaki risklere karşı dikkatli olmaya devam edeceğiz. Tüketici harcamaları dirençli. Konut sektörü faaliyeti zayıf. Yüksek enflasyon büyük ölçüde malları yansıtıyor. Faizler konusunda önceden belirlenmiş bir patika yok; toplantıdan toplantıya karar vermeye devam edeceğiz.

ORTA DOĞU VE ENERJİ ŞOKLARI

Orta Doğu'nun yarattığı etkiler belirsiz. Kısa vadede yüksek enerji fiyatları genel enflasyonu yukarı itecek. Orta Doğu'nun ekonomiye etkilerini bilmek için henüz çok erken. Gelecekteki faiz ayarlamalarını belirlemek için iyi konumlanmış durumdayız. Bireysel politika yapıcıların faiz projeksiyonları bir plan veya karar değildir. Bir dizi enflasyon şokunun ilerlemeyi kesintiye uğrattığının gayet farkındayız.

MAL VE ENERJİ DEZENFLASYONU

İlerleyen dönemde enflasyon üzerinde bazı etkiler olacak. Bu yıl mal enflasyonundaki düşüşte ilerleme görmek gerçekten önemli; asıl odaklandığımız nokta bu. İlerleme kaydedip kaydetmediğimizi anlamak için mal enflasyonunda somut bir iyileşme görmemiz gerekiyor. Enerji enflasyonunu göz ardı edip etmeyeceğimiz sorusu, mal enflasyonu konusundaki sürecimizi tamamlayana kadar gündeme gelmeyecektir.

PETROL ETKİSİ VE FAİZ PROJEKSİYONLARI

Petrol fiyatlarını göz ardı etmek; enflasyon beklentilerine ve beş yıl boyunca hedefin üzerinde seyreden daha geniş bağlama bağlıdır. Faiz yolu projeksiyonlarının medyanı değişmedi; ancak yetkililer arasında daha az indirime yönelik anlamlı bir eğilim var. Tahminler, enflasyon konusunda ilerleme kaydedileceği yönünde; fakat bu ilerleme umulduğu kadar hızlı değil.

DOT PLOT VE FAİZ İNDİRİM ŞARTLARI

Fed'in yüksek enflasyon tahmininin tamamı değilse de bir kısmı petrol şokuna atfedilebilir. Çekirdek mal enflasyonunda umduğumuz ilerlemeyi görmedik; bu ilerleme sağlanmazsa faiz indirimlerini de göremezsiniz. Dot plot (noktasal grafik) verilerinde görüldüğü üzere, beş yetkiliden dördü şu an daha az faiz indiriminden yana. Fed, tarife belirsizliği azaldıkça mal enflasyonunun yavaşladığını görmek istiyor.

ABD ENERJİ ÜRETİMİ VE ARZ DENGESİ

Petrol şokunun ekonomik etkilerini henüz gerçekten bilmiyoruz. Petrol şoku, güçlü ABD enerji üretimiyle dengelenebilir. Petrol şirketleri, üretimi artırmak için petrol fiyatlarında istikrarlı ve kalıcı bir artış olduğunu görmek isteyecektir. Petrol şokunun net etkisi; harcamalar ve istihdam üzerinde bir miktar aşağı yönlü, enflasyon üzerinde ise yukarı yönlü baskı oluşturmaya devam edecek. Enflasyon beklentilerini %2 seviyesinde sabit tutma hedefine son derece güçlü bir şekilde bağlıyız.

POLİTİKA FAİZİ VE TARİFE ETKİSİ

Politika faizi; nötr oranın üst ucunda veya hafif/ılımlı derecede sıkılaştırıcı bir bölgede. Sıkılaştırıcı olup olmamanın sınırındayız. Tarifelerin sistem üzerinden geçiş ve yansıma sürecinin tamamlanmasını bekliyoruz. Mal enflasyonunun önceki seviyelere dönmesi için tarifelerin sisteme tam olarak yansımasını bekliyoruz. Mallardaki dezenflasyon, sıkılaştırıcı politikadan kaynaklanmıyor.

RİSK DENGESİ VE İŞ GÜCÜ PİYASASI

İş gücü piyasasındaki aşağı yönlü riskler nedeniyle aşırı sıkılaştırıcı bir politika izlemek istemiyoruz. Zor bir durumdayız; riskleri hassas bir şekilde dengelemek zorundayız. Politikanın şu an bulunduğu nokta, olması gereken doğru yerdir. Konut dışı hizmet enflasyonunun düşmemiş olması düşündürücü/can sıkıcı. İş gücü piyasası, açıkça enflasyonist baskıların ana kaynağı değil.

FED BAŞKANLIĞI VE SORUŞTURMA SÜRECİ

Görev sürem sona erene kadar yeni Fed Başkanı onaylanmazsa, geçici başkan olarak görev yaparım. Kanun bunu gerektiriyor; yapacağım şey de budur. Adalet Bakanlığı soruşturması sona erene kadar Fed Yönetim Kurulu'ndan ayrılma niyetim yok. Soruşturma "tamamen ve kesin olarak sona erene" kadar kurulda kalmaya devam edeceğim. Adalet Bakanlığı soruşturması bittiğinde kurulda kalıp kalmayacağıma henüz karar vermedim.

İSTİHDAM VE ENFLASYON BEKLENTİLERİ

Fed ve hizmet ettiğimiz halk için en iyisini yapacağım. İş gücü piyasasını değerlendirirken Ocak ve Şubat istihdam raporlarını bir bütün olarak ele almak gerekiyor. Fed Komitesi'ndeki kayda değer sayıda üye, istihdam yaratımının çok düşük seyretmesinden endişe duyuyor. Uzun vadeli enflasyon beklentilerine gelince; incelediğimiz verilerin çoğunluğu bunların çıpalanmış olduğunu gösteriyor.

BÜYÜME VE STAGFLASYON ANALİZİ

Büyüme tahminindeki yükselme, muhtemelen verimliliğe olan artan güvenden kaynaklanıyor. Ekonomik Projeksiyonlar Özeti'ndeki (SEP) GSYH projeksiyonları, verimliliğe yönelik artan güveni yansıtıyor. 1970'lerin stagflasyon senaryosu şu an için geçerli değil. Stagflasyon terimini çok daha ciddi durumlar için saklamayı tercih ederim.

GELECEK DÖNEM VE BELİRSİZLİKLER

Benzin fiyatlarındaki artışın uzun sürmemesini umuyoruz. Benzin fiyatları ve gıda üzerindeki etkilerin ne kadar büyük olacağını henüz bilmiyoruz. Orta Doğu'daki gelişmeler belirleyici bir faktör olacak. Alternatif senaryolar üzerinde durduk; ancak durum hala çok belirsiz. ABD ekonomisi, karşılaştığı bir dizi zorluğa rağmen güçlü kalmaya devam etti.

Bağımsızlık, işimizi yapmamızı sağlayan temel unsurdur. Merkez bankası bağımsızlığı, Kongre'de geniş destek görüyor. Fed'in bağımsızlığına yönelik destek; Demokratlar, Cumhuriyetçiler, Temsilciler Meclisi ve Senato arasında mevcuttur.

Petrol fiyatlarının ulaşıma yansımasının birçok yolu var; bu da çekirdek enflasyona sızabilir. Bu durum, ABD ekonomisi üzerinde büyük bir iz bırakacak bir gelişme olabilir ya da olmayabilir.

Büyüme projeksiyonlarındaki yukarı yönlü revizyon, verimlilik artışından kaynaklanıyor. Şu ana kadarki yüksek verimlilik üretken yapay zekadan değil, pandemi sırasındaki operasyonel uyumlardan kaynaklanıyor olabilir. Bu kadar uzun yıllar boyunca bu denli yüksek bir verimlilik göreceğimizi hiç düşünmemiştim.

Üretken yapay zekanın (Generative AI) buna katkıda bulunması gerekir. Yüksek verimlilik, ekonomi için harika bir gelişmedir. Yapay zekanın etkilerini verimlilik rakamlarında henüz görüp görmediğimizden emin değilim. Üretken yapay zekanın dezenflasyonist (enflasyonu düşürücü) olacağı konusunda aceleci davranmamalı, dikkatli olmalıyız.

Kısa vadede, veri merkezlerinin inşası enflasyonu marjinal olarak yukarı itiyor. Bu durum, muhtemelen nötr faiz oranını da yükseltiyor.