Repoyu unutup bonoya takılanlar çok kazandı
Güncelleme Tarihi:
Oluşturulma Tarihi: Kasım 25, 2002 09:04
3 Kasım seçimleri sonrasında faizlerde yaşanan 20 puana varan düşüşe rağmen Hazine bonosu ve devlet tahvili yatırımcısı için yüzde 25’lere varan yüksek reel faiz ve getiri imkânı hâlâ devam ediyor. Fırsatların devam ettiği bono piyasasında, piyasayı izleyemeyen ve yeterli bilgi birikimine sahip olmayan yatırımcılar için faiz ağırlıklı B tipi tahvil - bono ve B tipi değişken fonlar öne çıkıyor. 2002 yılbaşı getirilerini incelediğimizde yüzde 73’lük getirisiyle 6 aylık orta vadeli Hazine bonosu yatırımının yatırımcısına en yüksek getiriyi sağlayan enstrüman olduğu görülüyor. 3 aylık kısa vadeli Hazine bonosu getirisi de yüzde 65’le oldukça yüksek düzeyde. Merkez Bankası politikasına paralel düşük seyreden gecelik repo faizleri nedeniyle repo getirisinin ise yüzde 39’da kaldığı görülüyor.
Dövizde enflasyona paralel seyir
2002 ilk 11 aylık döneminde döviz sepeti getirisi ise yüzde 14’de kalırken, İstanbul Borsası yatırımcısına kazandıramadı. AKP yönetimi tarafından devam edeceği açıklanan dalgalı kur politikasında dövizin nasıl bir seyir izleyeceğini tahmin etmek çok kolay değil. Orta vadede enflasyona paralel bir seyir bekleniyor. Ancak zamanlama ve kısa vadeli yatırımlar açısından kurallar ve öngörüler pek net değil.
Enflasyona paralel hareket etmesi beklenen dövizde orta vadeli dönemde enflasyonun üzerinde yüksek reel getiri sağlamak zor gibi görünüyor. İMKB’de ise 2003 yılının olumlu geçeceğine ilişkin beklentiler kuvvetli. Ancak güven ve istikrar arayan faiz yatırımcısı için İMKB’nin her zaman için daha çok risk yüklenilmesi anlamına geldiği unutulmamalı.
Faizde fırsat devam ediyor
Hazine bonosu - devlet tahvili yatırımı 2003 yılında da yatırımcısını sevindirmeye devam edecek. 2003 yılı sonu için hedeflenen TÜFE enflasyon oranı yüzde 20. Yüzde 52’lerde olan yıllık bileşik faizler bir anlamda, yüzde 25 gibi yüksek bir reel faiz anlamına geliyor. Enflasyondaki düşüş beklentisine paralel bono piyasasında faiz oranlarının 2003 yılında da düşmeye devam etmesi bekleniyor. 2003 yılında ortalama yüzde 45 faizle borçlanmayı hedefleyen Hazine’nin hedefini gerçekleştirebilmesi için 2003 yılında faizlerin yüzde 40’ların altına gelmesi gerekiyor.
Pamukbank faizi de yükseltti
Bono piyasasında faiz oranları geçtiğimiz hafta yüzde 49’ları test etmişti. Ancak gerek AB’den takvim alınması konusundaki kötümser açıklamalar gerekse Pamukbank ile ilgili Danıştay kararıyla faizler yüzde 51-52 bandına yükseldi.
Seçime ve dış politikaya ilişkin olası risklere paralel olarak, Hazine ekim ayını elini güçlendirerek ve cephane takviyesi yaparak geçirmişti. Seçimler sonrasında piyasalara hakim olan iyimserlikle kasım ayı da bugüne kadar Hazine açısından sorunsuz geçti. Kasım ayında 15 puana varan düşüşler gösteren gösterge faiz oranları Hazine için sevindirici gelişmelerdi.
İhale, güvenoyu etkisi yapacak
Salı günü yapılacak 371 gün vadeli tahvil ihracı Hazine açısından önemli. Salı günü yapılacak ihale, hükümet’in oluşturulmasının ardından gerçekleştirilecek ilk ihale olması nedeniyle bir anlamda piyasaların güvenoyu niteliğinde olacak. Piyasalarda ihalenin yüzde 51 civarında gerçekleşmesi bekleniyor.
Paranın güvenli adresi
A tipi yatırım fonları yeniden keşfediliyor
HALİM ÇUN
Ak Portföy Yönetimi AŞ Genel Müdürü
2000 yılı başında yaşanan yükselişin ardından İMKB’de son 3 yıllık dönem düşüş trendinde geçti. İMKB’deki yükseliş esnasında, kuruluşundan beri fon sektörünün lokomotifi A tipi yatırım fonlarının toplam fon piyasasındaki payı yüzde 33’lere kadar yükselmişti. Ancak, 3 yıllık süreçte yaşanan olumsuzluklarla, A tipi yatırım fonlarının toplamdaki payının yüzde 5’lere gerilediğine şahit olduk. Oranın gerilemesinde hisse senetlerinin değer kaybı kadar, yatırımcı talebinde konjonktüre bağımlı olan A tipi fonlarda yatırımcıların fon paylarını geri satması da etkili oldu.
Hisse yerine A tipi fon
Son birkaç aydır hisse senedi piyasasında yaşanan hareketlenmeye paralel yatırımcıların A tipi fonlara ilgisinin arttığı gözleniyor. 2002’de tarihi dip seviyelerini test eden hisse senedi piyasasında 2003’e yönelik beklentiler olumlu.
Yükseliş öncesinde 74 bin olan A tipi yatırım fonu katılma belgesi sahibi sayısı iki ayda 91 bine yükseldi. A tipi yatırım fonlarının toplam fon piyasasındaki payı ise son verilerde yüzde 6 seviyesinde görünüyor. Hisse senedi piyasında olumlu gelişimelere bağlı olarak oranın yükselmesini bekliyoruz.
Yatırımcıların çok sayıdaki hisse senedi arasından sağlıklı seçim ve uygun yatırım zamanlaması yapabilmesi kolay değil. Gerekli araştırma desteğine sahip uzmanlarca yönetilen A tipi yatırım fonlarında ise yanılgı ihtimali prensip olarak daha azdır.
Öte yandan, doğrudan hisse senedi yatırımı halinde belli durumlarda vergi mükellefiyeti ortaya çıkabilecekken yatırım fonlarından elde edilen kazançlarda vergi muafiyeti bulunuyor.
Giderek daha fazla fonların avantajlarını keşfeden yatırımcılar mevcut A tipi yatırım fonu türleri arasında kendi risk profiline uygun seçimi yapmaya çalışıyor.
Önce fon türü seçilmeli
Karma ve değişken fonlar, yüzde 25 minimum hisse bulundurma kuralına uymak koşuluyla, orta vadede genelde diğer A tipi yatırım fonlarına nazaran daha düşük oranda hisse senedi yatırımında bulunurlar. Fon yöneticisinin becerisi bu tür yatırım fonlarında çok daha fazla öne çıkıyor. Son verilerde bu tür fonların ortalamada sırasıyla yüzde 46 ve 48 hisse senedi taşıdığı görülüyor.
Hisse senedi ve sektör fonlarda hisse senedi oranı ise son verilerde ortalama yüzde 70 düzeyinde. Bu grupta yer alan türlerdeki yatırım fonları yüksek hisse senedi pozisyonu taşırken diğer taraftan yönetici becerisine de imkan sağlıyor.
Künyeye de bakılmalı
Endeks fonlardan oluşan grup ise minimum yüzde 80 hisse bulundurma zorunluğuna sahip. Bu tür fonlardan satın alan yatırımcıya fonun bağlı olduğu endekse paralel getiri sağlanacağı taahhüdünde bulunulmuştur. Son verilerde endeks fon türünün ortalama yüzde 90-95 hisse senedi taşıdığı görülüyor.
Yatırımcıının A tipi fon kategorilerden kendi risk ve beklentilerine uygun bir tür seçimi yapması gerekiyor. Sonrasında ise uygun tür kategorisinden hangi yatırım fonunu alacağı konusunda, hisse senedi seçimine benzer, özenli ve dikkatli bir tercihte bulunulmalı.
Alınması düşünülen yatırım fonu ile ilgili künye bilgileri ilgili kurumlardan temin edil erek, fonun amacı, hedef getiri, risk tanımı, yönetim stratejisi ve geçmiş dönem performanslarına bakılmalı.
Dövizde enflasyona paralel seyir
2002 ilk 11 aylık döneminde döviz sepeti getirisi ise yüzde 14’de kalırken, İstanbul Borsası yatırımcısına kazandıramadı. AKP yönetimi tarafından devam edeceği açıklanan dalgalı kur politikasında dövizin nasıl bir seyir izleyeceğini tahmin etmek çok kolay değil. Orta vadede enflasyona paralel bir seyir bekleniyor. Ancak zamanlama ve kısa vadeli yatırımlar açısından kurallar ve öngörüler pek net değil.
Enflasyona paralel hareket etmesi beklenen dövizde orta vadeli dönemde enflasyonun üzerinde yüksek reel getiri sağlamak zor gibi görünüyor. İMKB’de ise 2003 yılının olumlu geçeceğine ilişkin beklentiler kuvvetli. Ancak güven ve istikrar arayan faiz yatırımcısı için İMKB’nin her zaman için daha çok risk yüklenilmesi anlamına geldiği unutulmamalı.
Faizde fırsat devam ediyor
Hazine bonosu - devlet tahvili yatırımı 2003 yılında da yatırımcısını sevindirmeye devam edecek. 2003 yılı sonu için hedeflenen TÜFE enflasyon oranı yüzde 20. Yüzde 52’lerde olan yıllık bileşik faizler bir anlamda, yüzde 25 gibi yüksek bir reel faiz anlamına geliyor. Enflasyondaki düşüş beklentisine paralel bono piyasasında faiz oranlarının 2003 yılında da düşmeye devam etmesi bekleniyor. 2003 yılında ortalama yüzde 45 faizle borçlanmayı hedefleyen Hazine’nin hedefini gerçekleştirebilmesi için 2003 yılında faizlerin yüzde 40’ların altına gelmesi gerekiyor.
Pamukbank faizi de yükseltti
Bono piyasasında faiz oranları geçtiğimiz hafta yüzde 49’ları test etmişti. Ancak gerek AB’den takvim alınması konusundaki kötümser açıklamalar gerekse Pamukbank ile ilgili Danıştay kararıyla faizler yüzde 51-52 bandına yükseldi.
Seçime ve dış politikaya ilişkin olası risklere paralel olarak, Hazine ekim ayını elini güçlendirerek ve cephane takviyesi yaparak geçirmişti. Seçimler sonrasında piyasalara hakim olan iyimserlikle kasım ayı da bugüne kadar Hazine açısından sorunsuz geçti. Kasım ayında 15 puana varan düşüşler gösteren gösterge faiz oranları Hazine için sevindirici gelişmelerdi.
İhale, güvenoyu etkisi yapacak
Salı günü yapılacak 371 gün vadeli tahvil ihracı Hazine açısından önemli. Salı günü yapılacak ihale, hükümet’in oluşturulmasının ardından gerçekleştirilecek ilk ihale olması nedeniyle bir anlamda piyasaların güvenoyu niteliğinde olacak. Piyasalarda ihalenin yüzde 51 civarında gerçekleşmesi bekleniyor.
Paranın güvenli adresi
A tipi yatırım fonları yeniden keşfediliyor
HALİM ÇUN
Ak Portföy Yönetimi AŞ Genel Müdürü
2000 yılı başında yaşanan yükselişin ardından İMKB’de son 3 yıllık dönem düşüş trendinde geçti. İMKB’deki yükseliş esnasında, kuruluşundan beri fon sektörünün lokomotifi A tipi yatırım fonlarının toplam fon piyasasındaki payı yüzde 33’lere kadar yükselmişti. Ancak, 3 yıllık süreçte yaşanan olumsuzluklarla, A tipi yatırım fonlarının toplamdaki payının yüzde 5’lere gerilediğine şahit olduk. Oranın gerilemesinde hisse senetlerinin değer kaybı kadar, yatırımcı talebinde konjonktüre bağımlı olan A tipi fonlarda yatırımcıların fon paylarını geri satması da etkili oldu.
Hisse yerine A tipi fon
Son birkaç aydır hisse senedi piyasasında yaşanan hareketlenmeye paralel yatırımcıların A tipi fonlara ilgisinin arttığı gözleniyor. 2002’de tarihi dip seviyelerini test eden hisse senedi piyasasında 2003’e yönelik beklentiler olumlu.
Yükseliş öncesinde 74 bin olan A tipi yatırım fonu katılma belgesi sahibi sayısı iki ayda 91 bine yükseldi. A tipi yatırım fonlarının toplam fon piyasasındaki payı ise son verilerde yüzde 6 seviyesinde görünüyor. Hisse senedi piyasında olumlu gelişimelere bağlı olarak oranın yükselmesini bekliyoruz.
Yatırımcıların çok sayıdaki hisse senedi arasından sağlıklı seçim ve uygun yatırım zamanlaması yapabilmesi kolay değil. Gerekli araştırma desteğine sahip uzmanlarca yönetilen A tipi yatırım fonlarında ise yanılgı ihtimali prensip olarak daha azdır.
Öte yandan, doğrudan hisse senedi yatırımı halinde belli durumlarda vergi mükellefiyeti ortaya çıkabilecekken yatırım fonlarından elde edilen kazançlarda vergi muafiyeti bulunuyor.
Giderek daha fazla fonların avantajlarını keşfeden yatırımcılar mevcut A tipi yatırım fonu türleri arasında kendi risk profiline uygun seçimi yapmaya çalışıyor.
Önce fon türü seçilmeli
Karma ve değişken fonlar, yüzde 25 minimum hisse bulundurma kuralına uymak koşuluyla, orta vadede genelde diğer A tipi yatırım fonlarına nazaran daha düşük oranda hisse senedi yatırımında bulunurlar. Fon yöneticisinin becerisi bu tür yatırım fonlarında çok daha fazla öne çıkıyor. Son verilerde bu tür fonların ortalamada sırasıyla yüzde 46 ve 48 hisse senedi taşıdığı görülüyor.
Hisse senedi ve sektör fonlarda hisse senedi oranı ise son verilerde ortalama yüzde 70 düzeyinde. Bu grupta yer alan türlerdeki yatırım fonları yüksek hisse senedi pozisyonu taşırken diğer taraftan yönetici becerisine de imkan sağlıyor.
Künyeye de bakılmalı
Endeks fonlardan oluşan grup ise minimum yüzde 80 hisse bulundurma zorunluğuna sahip. Bu tür fonlardan satın alan yatırımcıya fonun bağlı olduğu endekse paralel getiri sağlanacağı taahhüdünde bulunulmuştur. Son verilerde endeks fon türünün ortalama yüzde 90-95 hisse senedi taşıdığı görülüyor.
Yatırımcıının A tipi fon kategorilerden kendi risk ve beklentilerine uygun bir tür seçimi yapması gerekiyor. Sonrasında ise uygun tür kategorisinden hangi yatırım fonunu alacağı konusunda, hisse senedi seçimine benzer, özenli ve dikkatli bir tercihte bulunulmalı.
Alınması düşünülen yatırım fonu ile ilgili künye bilgileri ilgili kurumlardan temin edil erek, fonun amacı, hedef getiri, risk tanımı, yönetim stratejisi ve geçmiş dönem performanslarına bakılmalı.