İşte ekonomistlerin enflasyon verisi yorumları ve faiz kararı beklentileri

Ekonomistler bugün açıklanan enflasyon rakamları değerlendirdi ve 24 Şubat'ta yapılacak olan PPK toplantısından çıkabilecek faiz kararı beklentilerini açıkladı.

Beklentinin üzerinde gelen Ocak ayı verisinde gıda enflasyonu dikkat çekiyor
Tuncay Turşucu/İntegral Menkul Değerler Araştırma Direktörü

2015 yılı Ocak ayı enflasyon verisi beklentilerin üzerinde, %1.1 seviyesinde açıklandı. Beklentiler %0.7 seviyesindeydi. Yıllık TÜFE ise geçen ayki %8.17 seviyesinden %7.24 düzeyine geriledi.

Enflasyonun beklentilerin üzerinde gelmesine, gıda ve alkolsüz içecekler grubundaki %3.52’lik artış neden olmuş görünüyor. Konut grubunda ise %1.13’lük bir artış var.   Gıda ve konut grubundan sonra gelen en ağırlıklı grup olan ulaşım grubunda ise %0.56’lık gerileme görülüyor. Bu gerileme enerji fiyatlarındaki düşüşe bağlanabilir.  Giyim ve ayakkabı grubunda %6.98’lik düşüş görülüyor. Bunda mevsimsel etkilerin ve sezon indirimlerinin etkili olduğunu söyleyebiliriz.

Mevsimlik ürünler hariç enflasyon verisine bakıldığında da %1.14 seviyesine yükseliş var. Yani mevsimlik ürünlerin, enflasyon üzerinde aşağı yönlü etkisi sınırlı olmuş. Bununla birlikte işlenmemiş gıda ürünlerin hariç enflasyon verisi ise %0.41 seviyesine düşüyor. Gıda grubunun enflasyon üzerinde ne kadar etkili olduğu bu veriden görülebilir.

##$HABER_976061$##

Enerji hariç enflasyon ise %1.4 düzeyine yükseliyor. Başka deyişle petrol fiyatlarındaki gerilemenin enflasyon üzerinde aşağı yönlü etkisi var. Ancak gıda ve alkollü içecekler grubundaki fiyat baskısı kendisini göstermeye devam etmiş. Çekirdek olarak nitelendirdiğimiz I endeksi (enerji, gıda, alkollü-alkolsüz içecekler ve tütün ürünleri hariç ) enflasyon verisi ise %0.22 seviyesinde oluşmuş.

Sonuç olarak gıda grubundaki katılık halen etkili bir şekilde devam ediyor. Bu durum TCMB’nin elini faiz indirimi konusunda zorlaştırabilir.

Yıllık bazda gerileme, baz etkisinden kaynaklanıyor. Geçen yıl Ocak ayında TÜFE %1.98 yükselmişti. Bu yıl bu rakamın çıkarak, yerine daha düşük olan %1.1 artışın hesaplamaya girmesi yıllık enflasyonda düşmeye neden oldu. Ancak Şubat ayında baz etkisi sınırlı kalabilir. Mart ve Nisan aylarında baz etkisi ile gerileme devam edebilir.

Burada şu şekilde bir riskten söz edebiliriz. Enerji fiyatlarının enflasyon üzerindeki aşağı yönlü etkisinin giderek azalmasına karşın, gıda grubunda istenen yumuşama oluşmaz ise enflasyon konusunda hedefler zora girebilir. Yapılan zamlarda enflasyon üzerinde etkili olacaktır.

Faiz indirimi beklentileri 24 Şubat’a ertelendi

Gelen sonuçla birlikte, beklentilere paralel TCMB, PPK toplantısının normal tarihi olan 24 Şubat tarihinde yapılacağını açıklandı. Faiz indirimi beklentileri halen devam ediyor. Bu nedenle USDTRY kurunda 2.40-2.41 seviyeleri üzerinde daha sakin seyirler oluşabilir. 24 Şubat tarihi yaklaştıkça USDTRY’de yine 2.45 seviyesine doğru yukarı yönlü denemeler görülebilir. EURTRY kurunda ise 2.77 seviyesinin altında stabil seyirler izleyebiliriz. Euro’da global zayıflığın etkisi içeride de hissedilmeye devam edecektir.

Enflasyonda gerileme daha gözle görülebilir şekilde hissedilecek
Arda Coşar / ALB Menkul Araştırma Uzmanı

Ocak ayı TÜFE aylık bazda yüzde 1.10 ve yıllık bazda yüzde 7,24  gerçekleşerek  piyasa beklentilerinin hem aylık hem de yıllık bazda üzerinde gerçekleşti. Piyasa beklentileri aylık bazda yüzde 0,70 yıllık bazda ise  yüzde 6,70’ti. Ocak ayı enflasyonu üzerinde yukarı yönlü en önemli etkinin  gıda ve alkolsüz içeceklerdeki yüzde 3,52’lik, alkollü içecekler ve tütün grubunda ise  yüzde 4,19’luk yükselişten kaynaklandığını görüyoruz. Verileri son dönemin en önemli verileri olarak nitelendirmek mümkün.  Zira veriler sonrası son dönemde TL üzerinde değer kayıplarına sebep olan olağan dışı PPK toplantı seçeneği rafa kaldırıldı.

Enflasyonun içeriğine baktığımızda bir önceki aralık ayına göre gerilerken, hem aylık hem de yıllık bazda beklenti üzerinde gerçekleşti yani piyasa beklentisi kadar gerilemedi. Gerilemenin yetersiz kalmasında gıda ve alkolsüz içecekler, tütün, alkollü içecekler gruplarındaki fiyat artışları etkili oldu. Ancak  2014 yılında enflasyonun yükselmesine sebep olan gıda  fiyatlarındaki hızlı yükselişin bu sene nispeten yavaşlaması, kurlarda görülen yükselişin fiyatlar üzerinde etkisinin azalması, başta petrol olmak üzere enerji fiyatlarında gerilemenin etkisiyle enflasyonda aşağı yönlü trendin devamı beklenebilir. Ayrıca özellikle yılın ilk 5 ayında bu etkenler yanı sıra, baz etkisiyle de enflasyonda gerilemenin daha gözle görülebilir bir şekilde hissedileceğini düşünüyoruz.

50 baz puanlık indirim bekliyoruz
ATIG Yatırım

Bugün yurtiçi piyasalarda haftanın en önemli gündemi olan enflasyon rakamlarını takıp ettik. TÜFE (ocak) aylık bazda %1,1 artış kaydederken; yıllık bazda % 0.93 düşerek %8.17 seviyesinden %7.24 seviyesine geriledi.
Ana harcama grupları itibariyle ocak ayında aylık bazda enflasyon en yüksek artış %3,53 ile gıda ve alkolsüz içeceklerde gerçekleşirken; en fazla düşüş %6.98 ile giyim ve ayakkabı oldu. Yıllık en fazla artış ise %13,06 ile lokanta ve oteller grubunda oldu.

Ağırlığı %15,38 olan ulaştırma grubunda %0,56’lık düşüş gözlemlenirken; ağırlığı %15,79 olan konut grubunda %1,13’luk artış gözlemlendi. Böylece petrol fiyatlarındaki düşüşün etkisini ulaştırma grubunda görmeye devam ettik.

Erdem Başçı geçtiğimiz günlerde TÜFE’nin yıllık bazda %1’in üzerinde düşmesi durumunda 4 Şubat’ta erken toplantı yapabileceklerini belirtmişti. Ancak yıllık bazda %0,93 gerileyen enflasyon rakamlarının açıklanmasıyla beraber TCMB olağanüstü toplantıyı iptal ettiğini açıkladı.

24 Şubat’ta gerçekleşecek olan PPK toplantısında ATIG olarak üst bantta 25 bp’lik alt bantta da 50 bp’lik indirim bekliyoruz. Politika faizinde ise 50 bp’lık bir indirim olacağı görüsündeyiz.