Koalisyon mu? Erken seçim mi? Yatırımcı ne yapmalı? İşte tavsiyeler
Güncelleme Tarihi:
Güçlü koalisyon, piyasaları rahatlatacak. Erken seçimde ise risk azaltmaya hazırlıklı olun
RİSK AZALTMAYA HAZIRLIKLI OLUN
7 Haziran genel seçiminin ardından 45 günlük hükümet kurma çalışmaları başladı. Piyasaların gözü kulağı da koalisyon görüşmelerinde. Çok fazla bir alternatif de yok. AKP-CHP görüşmelerinden çıkacak mesajlar analiz edilirken, piyasalar erken seçim ihtimalini de göz ardı etmiyor. Piyasaların siyaset hesaplarına son günlerde IŞİD'e karşı düzenlenen operasyon da eklendi. Ancak ana gündem siyaset. Bu ortamda Ekonomist Dergisi, 14 aracı kurum ve portföy yönetim şirketinin genel müdürünün beklentilerini aldı. Yatırım araçlarında bu beklentilere göre nasıl hareketler olacağını sorduk. Güçlü koalisyon, piyasaları rahatlatacak. Erken seçimde ise risk azaltmaya hazırlıklı olun.
SURİYE GERGİNLİĞİ
Buna bir de son yılların dönem dönem tansiyonu artan konusu Suriye dahil oldu. Suruç'ta 32 genç insanın yaşamına mal olan saldırı, IŞİD'in sınır güvenliğini tehdit etmesi, Türk Silahlı Kuvvetleri'nin müdahalesi, ortamı iyice ısıttı. Borsa, 78.000'e düşerken, dolar/TL 2,75'e, Euro/TL 3 TL'yi geçti. Gösterge faiz ise çift haneyi zorluyor. TL'deki değer artışı sonucunda TCMB, döviz depo faiz oranını dolar için yüzde 3,5'ten yüzde 3'e indirerek müdahalede bulundu. Kurun ateşini kısmen söndürerek, piyasaya mesaj vermiş oldu.Olayların piyasayı etkilemesini normal karşılayan Turkish Yatırım Genel Müdürü Berra Doğaner, uluslararası koalisyonla beraber bile olsa İncirlik üssünün açılmasının, Türkiye'yi IŞİD'in hedefi haline getirdiğini söylüyor. Doğaner, "Sınırlarımız içinde IŞİD'in kanlı eylemlerinin sürmesi piyasalar üzerinde baskı unsuru olur. Bu stresi dengeleyebilecek en olumlu gelişme AKP-CHP koalis&sh
BAKMADAN GEÇME!
ÜÇ BEKLENTİ
İşte böyle bir ortamda, gelişmeler izlenirken piyasalar koalisyon görüşmelerini yakından izliyor ve olası senaryoları fiyatlıyor. Buradan yola çıkarak 14 aracı kurum ve portföy yönetim şirketinin üst düzey yöneticisiyle konuştuk. Siyasi arenadaki beklentilerine göre, yatırım araçlarındaki beklentilerini ve yatırımcılara tavsiyelerini aldık. Yaptığımız çalışmada üç ana beklenti ortaya çıktı. AKP-CHP koalisyonunu yakın görenler, her iki ihtimalinde bir birine yakın olduğunu düşünenler ve son olarak erken genel seçim ihtimalini daha yüksek bulanlar. Koalisyon beklentisi yüksek olanlar borsada yükseliş beklentisi içinde ve 90.000'i test edip, geçebileceğini söylüyorlar. Dolar/TL'de 2,60'ın altını, gösterge faizde ise yüzde 9,50'nin altını söylüyorlar, iki ihtimali de yakın görenlerin, daha dengeli portföy önerileri var.
ERKEN SEÇİM KAYGISI
Erken seçim ihtimaline yakın olan uzmanlar ise borsada 70.000'e doğru hareketin olabileceğini söylüyor. Dolarda 2,90'ın üzerinde yeni zirveler, faizde çift haneli seviyeler gündeme gelebilir. Olumsuz senaryonun içinde Suriye'de risklerin artması, FED'in faiz artırım sürecine başlaması sonucu gelişen piyasalarda pozisyon azaltması, Moody's başta kredi derecelendirme kuruluşlarından gelebilecek olumsuz açıklamalar da var.
Deniz Portföy Genel Müdürü Fatih Arabacıoğlu, piyasanın önündeki en önemli riskin erken seçim olduğunu söylüyor. Hatta yaşanacak ikinci seçimden de sonuç çıkmaması durumunda belirsizliğin 20l6'nın ilk aylarını da ipotek altına alarak vakit kaybına neden olabileceğini anlatıyor. Arabacıoğlu, bu senaryoda yabancı yatırımcının riskini azaltmak isteyebileceğini, kredi derecelendirme kuruluşlarından gelecek açıklamaların da önem kazanacağını ifade ediyor.
BAKMADAN GEÇME!
PORTFÖY NASIL OLMALI?
Böyle belirsizliklerin arttığı bir dönemde yatırımcıların portföylerini nasıl şekillendirmeleri gerektiği en kritik konuların başında geliyor. Riskler ve fırsatlar gözetilerek dengeli bir portföy oluşturulması gerektiğini söylemek mümkün. Haberimizin çalışmasında da göreceğiniz üzere 12 aracı kurum ve portföy yönetim şirketinin CEO'sundan model portföy önerisi aldık. Bu önerilerin ortalamasına bakarak bir model portföy ortaya çıkardık. Buna göre mevduat yüzde 22,9'la en çok öne çıkan ürün. TL faiz araçlardan ÖST-ÖST fonlar, yüzde 15,8 paya ve tahvil-bo-no yüzde 7,1 paya sahip. Yani TL portföylerde ilk sırada olmalı, ancak tahvil çok önerilmiyor. Kurlardaki yukarı hareketlere karşı döviz olarak önerilen yatırım aracı dolar. FED'in faiz artışı beklentisiyle, doların dünyada yükselen trendde olduğu unutulmamalı. Tabii ki hisse de portföylerde en çok önerilen yatırım araçları arasında.
FIRSATLAR DEĞERLENDİRİLMELİ
Prim Menkul Yönetim Kurulu Üyesi Tunç Kertmen, erken seçim ihtimalinin yükselmekte olduğunu söylemesine ve endekste 70.000'lere geri çekilmenin yaşanabileceğini söylemesine rağmen, yüzde 40 hisse senedi önerisinde bulunuyor. Bunu da Borsa İstanbul'un zaten iskontolu olmasına bağlıyor. Kertmen, hisse seçimi ile ilgili şunları söylüyor:"Kârlılığı süren sektör ve şirketlerde mutlaka orta uzun vade pozisyon taşınmalı. Uzun vadede doğru hisse tüm yatırım araçlarını geride bırakır, bunu unutmayalım. Yeter ki hikayesi sağlam olsun."
GCM Forex, yüzde 20 hisse, yüzde 40 dolar ve yüzde 40 TL mevduat önerisi yapıyor.
Genel olarak FED etkisi ve iç siyaset, bölgesel riskler gibi kırılgan başlıklar nedeniyle kurum olarak yıl başından bu yana portföyde düşük oranlı hisse, yüksek oranda döviz ve mevduat önerdiklerini söyleyen GCM Forex Genel Müdürü Alper Nergiz, "Bu modellimiz muhafazakar yatırımcı için h
BAKMADAN GEÇME!
BORSADA BEKLENTİ
Beklentilere göre yatırım araçlarına bakıldığında, çalışmamızın tablolarında da görüleceği üzere borsada hükümet kurulacağı yönündeki beklentiyle endeksin yeniden zirve seviyesini zorlayacağını düşünenler de var. Genel seçim sonrası gelinen 76.000'li seviyeleri aşağı yönlü kırılabileceğini ifade edenler de.
İyimser beklentisi olan Metin Ayışık hükümetin kurulmasının siyasi risk primini düşüreceğini ve endeksin bir miktar yükseleceğini düşünüyor. Ayışık orta vadede endekste 80.000-90.000 aralığında bir ortalama oluşacağını düşünüyor ve "Yılın ikinci yarısında FED faiz artışına paralel TCMB'nin de faizlerde artış yapma ihtimali, en azından faiz düşüşünün sınırlanması endeksin 90.000 ve üzerindeki rakamlarda tutunma ihtimalini düşürüyor" diyor.
İSKONTOYA DİKKAT!
Erken seçim ihtimalini daha yüksek bulan Ata Portföy Genel Müdürü Mehmet Gerz, bu dununda 70.000 civarına doğru geri çekilmelerin yaşanabileceği değerlendirmesini yapıyor. Bu seviyeleri fırsat olarak gören Gerz'in değerlendirmesi şöyle:
"Borsa değerleme olarak zaten yüzde 15 iskontolu olduğu için yaşanacak ek yüzde 10-15'lik bir düşüş ile iskonto yüzde 25-30'lara kadar çıkacağı için, oralardan uzun vadeli alıcı gelmesini ve aynen seçim sonrasında gördüğümüz gibi, 70.000'li seviyelerden uzun vadeli alıcıların gelmesi ile tekrar toparlanma yaşanmasını muhtemel görüyoruz. Çünkü borsada işlem gören şirketler reel varlıkları temsil ediyor. Panik düşüşlerde uzun vadeli yabancı fonlar, kısa vadeli siyasi çalkantıyı fırsat görüp alım yaparlar."
BAKMADAN GEÇME!
DOLAR 3 TLYİ BULUR MU?
Döviz piyasaları geçen hafta hareketliydi. Suriye'de IŞlD hedeflerine yapılan harekat sonrasında kurun 2,75 seviyelerine doğru hareket ettiği görüldü. Merkez Bankası'nın depo faiz oranını düşürmesiyle piyasaya gerektiğinde müdahale edeceği mesajı, kur üzerinde baskının azaldığı sinyalini verdi. Bu ortamda gözler siyasi arenaya çevrilmiş durumda. ABD'de yaşayan para yönetici Sinan Akıman, CHP-AKP koalisyonuna dikkat çekiyor. Bu ihtimalin gerçekleşmesi durumunda kurun 2,60'ın altına geleceğini söylüyor. Sonrasında global gerçeklerle yükselişin yaşanacağını anlatıyor. Akıman, erken seçim durumunda ise kurda 2,90Tn üzerinde 3 TL'lerin görülebileceğini sözlerine ekliyor.Koalisyon kurulursa dolar/TL'nin 2,60-2,70 bandında kalacağını, erken seçimde ise belirsizlik ortamında kurun 2,90-3,00 bandına yükseleceğini söyleyen Yatırım Finansman Genel Müdürü Şeniz Yarcan, "ilk senaryoda 2,60'ın altına sarkan her durumda ortaya &
GÖSTERGE FAİZ
Geniş tabanlı bir koalisyonun piyasalar açısından fırsat olduğu herkesin ortak görüşü. İş Yatırım Genel Müdürü Erdal Aral, erken seçim olursa oyların mevcut dağılımını sürdürmesi halinde zaman kaybı yaşanacağını söylüyor. 45 günlük sürenin bitimine gelinmesinin, piyasa stresini artıracak ve aşırı fiyat-lama olasılığını gündeme getireceği yorumunu yapan Aral, gösterge faiz konusunda enflasyon verilerine dikkat çekiyor. Erdal Aral, enflasyon beklentileri aşırı bozulmadıktan risk primlerinde aşırılıklar olmadıktan sonra, 9,50-10,0 bandının korunmasını bekliyor.Son enflasyon rakamı gerilemeye işaret etse de tahvil-bono tarafında da ana gündemin iç siyaset olacağını söyleyen Alper Nergiz, "Koalisyon hükümeti seçeneği gerçekleşirse belki en az pozitif etkilenmesini beklediğimiz varlık, tahviller olacak. Daha kayda değer (9 seviyesi altına inmek ve altında kalmak için) gerileme beklemek için hükümetin kurulması yanında enflasyonda düşüşün kalıcı olduğ
BAKMADAN GEÇME!
KOALİSYON BEKLENTİSİ YÜKSEK OLANLAR
Halil Çun/Gedik Portföy
BİST-100 beklentisi: 90.00-100.000
Nasıl hareket eder: AKP-CHP koalisyon hükümeti beklentimizin gerçekleşmesi halinde, piyasanın fiyatlamış olduğu belirsizlik risk primi, fiyattan çıkmış olacak.
Tolga Koyuncu/ HSBC Yatırım
BİST-100 beklentisi: 90.000- 100.000
Nasıl hareket eder: Geniş tabanlı koalisyon olumlu olur. Petrol fiyatları zaten şu an Türkiye'nin oldukça lehine.
Berra Doğaner/ Turkish Yatırım
BİST-100 beklentisi: 80.000 - 90.000
Nasıl hareket eder: BİST belirsizliğin ortadan kalkmasını olumlu biçimde fiyatlayacaktır. Türkiye'nin risk primi düşecek, bu da Türk varlıklarına alım olarak yansır.
Metin Ayışık/ Gedik Yatırım
BİST-100 beklentisi: 80.000 - 90.000
Nasıl hareket eder: Hükümetin kurulma süreci ilk anda coşku ile karşılanır ancak orta vadede endekste 80.000-90.000 aralığında bir ortalama oluşturur.
İKİ SEÇENEĞE DE YAKIN OLANLAR
Alper Nergiz/ GCM Forex
BİST-100 beklentisi: 80.000 - 90.000
Nasıl hareket eder: Koalisyonun kurulursa, Borsa İstanbul 88.000-90.000 aralığına kadar yükselir. Erken seçim söz konusu olursa 70.000'e gerileme gözlenebilir.
BİST-100 beklentisi: 80.000-90.000
Erdal Aral/ İş Yatırım
BİST-100 beklentisi: 80.000-90.000
Murat Sağman/ AZ Notus
BİST-100 beklentisi: 80.000-90.000
Nasıl hareket eder: Gelişmiş borsalar tekrar yukarı eğilime girdi, bu tekrar tüm küresel borsaları destekler. Değerlemeler uygun. Banka dışı sektörler, piyasanın yukarı taşınmasında daha aktif olabilir.
Osman Göktan/ Şeker Yatırım
BİST-100 beklentisi: 80.000-90.000
Nasıl hareket eder: Koalisyonun kurulması durumunda 90.000'e doğru bir hareket olur. Koalisyondaki uyum ve hükümet programı, piyasanın gücünü belirleyecektir. Erken seçim ihtimali kuvvetlenirse 80.000 desteği kırılır.
Tunç Kertmen/Prim Menkul
BİST-100 beklentisi: 70.000-80.000
Nasıl hareket eder: Erken seçim kararı önce satışa neden ol
BAKMADAN GEÇME!
ERKEN SEÇİM BEKLENTİSİ YÜKSEK OLANLAR
Şeniz Yarcan/ Yatırım Finansman
BİST-100 beklentisi: 80.000-90.000
Nasıl hareket eder: Yurt içinde siyasi gündemin öne çıkması nedeniyle Borsa İstanbul'un, Koalisyon hükümeti beklentileri desteğinde 80.000 alt sınır olacak şekilde bant hareketi izleyeceğini öngörüyoruz.
Fatih Arabacıoğlu/ Deniz Portföy
BİST-100 beklentisi: 70.000-80.000
Nasıl hareket eder: Yabancı yatırımcılar risklerini azaltmak isteyecektir, endeks alt banda hareket edebilir.
Mehmet Gerz/ Ata Portföy
BİST-100 beklentisi: 70.000-80.000
Nasıl hareket eder: Erken seçime gidilirse, BIS-100'de 70.000 civarı bir seviye görülebilir. Ama borsa değerleme olarak zaten yüzde 15 iskontolu olduğu için, değerleme olarak fırsat artar.
Metin Aytekin/ Alan Yatırım
BİST-100 beklentisi: 70.000-80.000
Nasıl hareket eder: Siyasi stresin artması ve ABD faiz beklentisi nedeniyle ekim ayına kadar borsalarda genel satış dalgası görülebilir.
KOALİSYON BEKLENTİSİ YÜKSEK OLANLAR
Berra Doğaner/ Turkish Yatırım
Dolar/TL: 2,50-2,60
Nasıl hareket eder: AKP-CHP koalisyonu, birçok belirsizliği ortadan kaldırır. Melis'te temsil edilen en geniş koalisyon kurulacak ve dengeli bir iç/dış siyaset izlemek mümkün olabilecek.
Halil Çun/Gedik Portföy
Dolar/TL: 2,50-2,60
Nasıl hareket eder: AKP-CHP koalisyon hükümeti beklentimizin gerçekleşmesi halinde, piyasanın fiyatlamış olduğu belirsizlik risk primi, fiyattan çıkmış olacak.
Metin Ayışık/ Gedik Yatırım
Dolar/TL: 2,50-2,60
Nasıl hareket eder: Koalisyon kurulabilecek olur ve diğer koşullarda önemli bir değişim olmaz ise kur 2,60'ın altını görür.
Tolga Koyuncu/ HSBC Yatırım
Dolar/TL: 2,50-2,60
Nasıl hareket eder: Belirsizliklerin ortadan kalkmasıyla, pozisyonları gevşeyecektir.
BAKMADAN GEÇME!
İKİ SEÇENEĞE DE YAKIN OLANLAR
Alper Nergiz/ GCM ForexDolar/TL: 2,50-2,60
Nasıl hareket eder: Hükümet kurulursa dolar/TL'de 2,60 seviyesi altına inilebilir. Bu senaryoda minimum seviye olarak 2,50'yi öngörüyoruz. Erken seçimde kur 2,80'i aşar.
Didem Gordon
Dolar/TL: 2,60-2,70
Osman Göktan/ Şeker Yatırım
Dolar/TL: 2,60-2,70
Nasıl hareket eder: Baz senaryomuz olan koalisyonun kurulması durumunda 2,60 TL seviyesinin altı test edilebilir. Erken seçim olması durumunda 2,80 TL yukarı kırılır.
Erdal Aral/ İş Yatırım
Dolar/TL: 2,70-2,80
Nasıl hareket eder: Hükümet kurma konusunda beklentimiz yüzde 50-50. İlerleyen günlerdeki anketler bunu şekillendirecektir. Erken seçim olasılığı güçlense dahi 2,80-2,90 geçici olur.
Murat Sağman/AZ Notus
Dolar/TL: 2,70-2,80
Nasıl hareket eder: Reel efektif kurda varılan seviyeler döviz yatırımı için artık yeterince fırsat vermese de Euro/dolar paritesindeki zayıflamadan doların tekrar faydalanacağı gözüküyor.
Tunç Kertmen/ Prim Menkul
Dolar/TL: 2
ERKEN SEÇİM BEKLENTİSİ YÜKSEK OLANLAR
Mehmet Gerz/Ata Portföy
Dolar/TL: 2,80-2,90
Nasıl hareket eder: Yeniden erken seçime gidilmesi durumunda piyasalarda yeniden düşüş yaşanır. Dolar kuru ile ifade etmek gerekirse 2,80-2,90 arası görülebilir.
Şeniz Yarcan/ Yatırım Finansman
Dolar/TL: 2,80-2,90
Nasıl hareket eder: Koalisyon kurulursa Dolar/TL, 2,60-2,70 bandında kalır, erken seçim olursa meydana gelecek belirsizlik ortamında kur 2,90-3,00 bandına yükselir.
Fatih Arabacıoğlu/ Deniz Portföy
Dolar/TL: 2,90-3,00
Nasıl hareket eder: Erken seçim ve sonrasındaki süreçte yabancı yatırımcı riskini azaltmak isteyecektir.
Metin Aytekin/Alan Yatırım
Dolar/TL: 2,90-3,00
Nasıl hareket eder: Siyasi belirsizlik, kuru yukarı yönlü itecektir.
BAKMADAN GEÇME!
GÖSTERGE FAİZDE KOALİSYON VE ERKEN SEÇİM SENARYOLARI
Koalisyon beklentisi yüksek olanlar
Tolga Koyuncu/ HSBC Yatırım
Gösterge faiz (%): 9,00 altı
Nasıl hareket eder: Enflasyonda olumlu beklentiler var. Petrol fiyatı, Türkiye'nin lehine.
Berra Doğaner/ Turkish Yatırım
Gösterge faiz (%): 9,00-9,50
Nasıl hareket eder: Enflasyon nedeniyle faizin gerileyebileceği 9,00 - 9,50 bant, yüzde 9 - 9,5 seviyesi.
Halim Çun/Gedik Portföy
Gösterge faiz (%): 9,00-9,50
Nasıl hareket eder: Olumlu senaryo ile gerileyen döviz kurlarının ve başta petrol fiyatları olmak üzere küresel piyasalarda gerileyen emtia fiyatlarının, enflasyonun baskılanmasına yardım edeceğini düşünüyoruz.
Metin Ayışık/ Gedik Yatırım
Gösterge faiz (%): 9,00-9,50
Nasıl hareket eder: Hükümetin kurulması ile faizler yüzde 9 civarına geriler. Yılın ikinci yarısında ortalama faiz yüzde 9,0 - 9,5 aralığında oluşur.
Tolga Koyuncu/ HSBC Yatırım
Gösterge faiz (%): 9,00 altı
Nas
İKİ SEÇENEĞE DE YAKIN OLANLAR
Alper Nergiz/GCM Forex
Gösterge faiz (%): 9,00-9,50
Nasıl hareket eder: Son enflasyon rakamı gerilemeye işaret etse de tahvil-bono tarafında da ana gündem iç siyaset. Koalisyon kurulursa en az pozitif etkilenmesini beklediğimiz varlık tahviller olacak.
Osman Göktan/ Şeker Yatırım
Gösterge faiz (%): 9,00-9,50
Nasıl hareket eder: Koalisyon kurulması durumunda yüzde 9 seviyeleri test edilebilir. Erken seçim ihtimali kuvvetlenirse yüzde 10 tekrar aşılır.
Didem Gordon
Gösterge faiz (%): 9,50-10,0
Gösterge faiz (%):9,50-10,0
Nasıl hareket eder: Enflasyon beklentileri aşırı bozulmadıktan risk primlerinde aşırılıklar olmadıktan sonra bu bandın korunması kuvvetle muhtemeldir.
Murat Sağman/AZ Notus
Gösterge faiz (%):9,50-10,0
Nasıl hareket eder: Küresel ölçekte faizlerdeki artış, bizde de kendini hissettirecek. Ancak beklediğim para girişiyle yüzde 10'un üzerine artmasını beklemiyorum.
Tunç Kertmen/ Prim Menkul
Gösterge faiz (%):10,0--10,5
Nasıl hareket
BAKMADAN GEÇME!
ERKEN SEÇİM BEKLENTİSİ YÜKSEK OLANLAR
Şeniz Yarcan/ Yatırım Finansman
Gösterge faiz (%):9,50-10,0
Nasıl hareket eder: Yüzde 9,5-10,0 bandındaki gösterge tahvil faizi, mevcut politik risk beklentilerini içeriyor.
Fatih Arabacıoğlu/ Deniz Portföy
Gösterge faiz (%):10,0--10,5
Nasıl hareket eder: Siyasi riskler artarsa faizde de görüntüyü olumlu görmüyorum.
Mehmet Gerz/ Ata Portföy
Gösterge faiz (%):10,0--10,5
Nasıl hareket eder: Erken seçim durumunda gösterge faizler tekrar çift haneye çıkar ancak bonoda satışın daha sınırlı olmasını bekleriz.
Metin Aytekin/ Alan Yatırım
Gösterge faiz (%):10,0--10,5
Nasıl hareket eder: Tahvil faizlerinin Türkiye'nin risk primine göre siyasi ve ekonomik gelişmeler nedeniyle artması beklenebilir.
(TALİP YILMAZ/EKONOMİST DERGİSİ)