‘Cesur Yürek’, piyasaları gafil avladı

Merkez Bankası faizde 25 baz puanlık indirime gidince dolar/TL 1.58’e yükseldi, borsa yüzde 1.5 düştü. Uzmanlar, piyasalarda oynaklığın arttığı bir döneme girildiğini belirtiyor

Gıda fiyatlarında rekor artışlar sürerken ve birçok gelişen piyasa ekonomisi para politikasında sıkılaştırmaya giderken Merkez Bankası Para Politikası Kurulu’nun (PPK), dün ikinci bir indirim kararı açıklaması piyasaları bu kez şaşırttı. Yılın ilk toplantısını dün düzenleyen ve faiz kararını ilk kez piyasalar açıkken, saat 14:00’te açıklayan PPK, politika faizini 25 baz puan indirerek yüzde 6.25’e düşürdü.

Piyasalar, bu sefer bir hafta vadeli repo ihale faizinde indirim beklemiyordu. Reuters’ın 13 bankanın katılımıyla hazırladığı ankette 8 kurum yüzde 6.50 seviyesindeki politika faizlerinde değişim beklemezken, bir kurum 25 baz puanlık, dört kurum ise 50 baz puanlık indirim beklediğini açıklamıştı.

Karar, kur ve tahvil piyasasında sert hareketlere neden oldu. PPK sonuçları açıklanmadan önce 1.5530’dan işlem gören dolar/TL, karardan sonra 1.5820/1.5822’ye kadar yükseldi. Karardan önce yüzde 7.43 seviyesinde olan gösterge tahvilin bileşik faizi ise kararın ardından yüzde 7.27’ye kadar geriledi, ardından gelen kâr satışlarıyla yüzde 7.50’ye kadar yükseldi.  İş Yatırım, kararın ardından yayımladığı raporda Merkez Bankası için ‘Cesur Yürek’ benzetmesini yaptı.

Zorunlu karşılık bugün

Zorunlu karşılık bugün

PPK tarafından yapılan açıklamada, aralık ayında alınan tedbirlerin kredi arzı üzerindeki sıkılaştırıcı etkisinin önümüzdeki günlerde gözlenmeye başlayacağını, bir sonraki kurul toplantısına kadar alınacak kredi genişlemesini sınırlayıcı ilave tedbirlerin, para politikasının hareket alanını genişleteceğini ve bu doğrultuda kısa vadeli yükümlülükler için tesis edilecek zorunlu karşılık oranlarında ilave bir artırımın gerekli görüldüğünü belirtti.

Piyasalar, bugün itibariyle Merkez Bankası’nın zorunlu karşılık oranlarındaki artışı açıklamasını bekliyor. Zorunlu karşılığın artırılacağı beklentisi dün İMKB’yi de hatırı sayılır ölçüde aşağı çekti. Bankaların hareket alanının daralacağı ve likiditesinin düşeceği endişesiyle hisselere satış geldi, bankacılık endeksindeki kayıplar yüzde 2.5’e yaklaştı. İMKB-100 endeksi günü yüzde 1.77 düşüşle 65.288.03 puanda tamamladı. Bankacılık endeksindeki kayıp ise yüzde 3’e yaklaştı.

PPK açıklamasında enflasyona ilişkin daha önceki aylarda yer almayan “Yıllık enflasyonun ocak ayında belirgin bir düşüş göstereceği, yılın ilk çeyreği boyunca 2011 yılı hedefi olan yüzde 5.5 düzeyinin altında seyrettikten sonra ikinci çeyrekten itibaren dalgalı bir seyir izleyerek yıl sonunda hedefle uyumlu gerçekleşeceği tahmin edilmektedir” ifadesi dikkat çekti.

UZMANLAR NE DİYOR?TIKLAYIN...

Ekonomistlere göre stratejinin başarısı garantili değil

Özgür Altuğ BGC Partners Başkekonomisti
‘Merkez Bankası için hayat zorlaşacak’

“Merkez Bankası, ABD’de beklenenden iyi toparlanma, emtia fiyatlarındaki sert yükseliş, küresel gıda fiyatlarında enflasyon şoku, liradaki değer kaybı, hükümetin sınırlı mali desteği ve gelişen piyasalarda para politikası sıkılaştırmasının baskısını hissetmiyor gözüküyor. Bu etkenlerin gelecek aylarda Merkez Bankası’nın hayatını zorlaştıracağını düşünüyoruz. İkinci çeyrekten itibaren TÜFE’de artış beklediğimiz için Merkez Bankası’nın önünde para politikası stratejisini tamamlamak için iki ay olduğunu düşünüyoruz. Merkez’in enflasyon yükselirken faiz indirmesi çok daha zor ve tehlikeli olacak. Piyasa oyuncuları da Merkez’in bilerek yarattığı belirsizlik ve oynaklık nedeniyle diken üstünde. ”

Timothy Ash RBS Gelişen Avrupa Başekonomisti
‘Faizi aynı bırakıp verileri izleyebilirdi’

“Artan cari açık ve aralık ayı bütçe gerçekleşmesinde gözüken gevşeme, para politikasında sıkılaştırmaya ihtiyaç olduğuna işaret etse de Merkez Bankası’nın spekülatif sermaye girişinin önünü kesmeye çalışmasını anlıyoruz.

Merkez Bankası’nın şu aşamada neden faizi indirme ihtiyacı hissettiğini anlamakta zorlanıyorum. Çünkü güvenli olan seçenek faizi değiştirmeyip, verileri izlemek olurdu. Merkez Bankası yetkilileri, içinden geçtiğimiz dönemin proaktif olmayı ve sıradışı politikalar geliştirmeyi gerektirdiğini söyleyebilirler. Merkez’in kararları lirada değer kaybına yol açacaktır. Gösterge tahvilin faizi açıklamanın hemen ardından yükselse de bunun sürdürülebilir olacağından kuşkuluyum.”

Fatih Keresteci HSBC Stratejisti
‘Başarı için döviz alımları kesilmeli’

“Merkez Bankası aralık ayında uygulamaya başladığı finansal deneye devam ediyor. Çeyrek puanlık faiz indirimi ile birlikte önümüzdeki günlerde yapılacak munzam karşılık oran artışı deneyin iki ayağını oluşturmayı sürdürüyor. Kritik nokta döviz kuru olmaya devam edecek. TCMB’nin deneyi başarı ile sürdürmesi döviz piyasasına yönelik önlemlerle mümkün olacaktır. En azından kısa vadede döviz alım ihalelerini kesmesi gerekiyor. TL’deki değer kaybı atak şeklinde olursa da da doğrudan müdahale kaçınılmaz görünüyor. Aksi durumda, ithal girdi maliyetlerindeki artış paralelinde TCMB’nin enflasyon öngörüleri aşırı iyimser kalacaktır. Mali piyasalar bir süre daha diken üstünde oturmaya devam edecek gibi görünüyor.”

Banu Kıvcı Tokalı Destek Menkul GMY
‘Net politika sıkılaştırma yönünde’

“Merkez Bankası’nın faiz indirimini 25 baz puan ile sınırlandırması ve yeni politika bileşimi için faizlerin ‘sınırlı düzeyde düşürülmesi’ ifadesini yenilemesi, önümüzdeki dönemde faiz oranlarında düşüş alanını oldukça azaltmış görünüyor. İndirim adımları devam edecekse bile, bunun 25 baz puan ile sınırlandırıldığı izlenimi alıyoruz. Politika faiz oranlarında azalan aşağı alan karşısında, zorunlu karşılık oranlarının artırılmaya devam edilecek olması, net politika duruşunun sıkılaştırıcı yönde olacağını bir kere daha teyit etmiş oluyor. Zorunlu karşılık oranlarında şimdiye kadar yapılan artışların etkisinin 21 Ocak’tan itibaren görülecek olması faiz kararının piyasalar üzerindeki net etkisini önümüzdeki günlerde gösterecektir.”

Gelişen ekonomiler faiz artırıyor

Gelişen ekonomiler faiz artırıyor

Gelişen piyasa ekonomilerinde para politikasında sıkılaştırma adımları yayılıyor. Brezilya Merkez Bankası, dün erken saatlerde aldığı kararla gösterge faizi beklentiler doğrultusunda 50 baz puan artırarak yüzde 11.25’e yükseltti. Merkez bankasının Copom adı verilen para politikası kurulu oy birliğiyle aldığı faiz artırım kararıyla gösterge faizi Temmuz 2010’dan beri ilk defa artırdı.

Önceki gün de Polonya Merkez Bankası politika faizinde 25 baz puanlık artırıma gitmiş, faizi yüzde 3.75’e yükseltmişti. Geçen hafta Güney Kore de sürpriz bir kararla gösterge faiz oranını 25 baz puan artırarak yüzde 2.75‘e yükseltti. 2010 yılında gösterge faizi 6 kez artıran Hindistan Merkez Bankası’nın da 25 Ocak’taki toplantısında artırım yapması bekleniyor. Çin Merkez Bankası ekim ortasından bu yana faizde iki kez artırıma gitti. Rusya ise Noel günü gecelik mevduat faizlerini 25 baz puan artırarak yüzde 2.75’e yükseltti.