Türkiye şapkadan tavşan çıkarabilir

08.04.2018
Eral KARAYAZICI
Nisan ayının ilk haftası küresel piyasalarda karışık yurtiçinde ise negatif bir seyre sahne oldu. BIST yüzde 0,2 Türk Lirası yüzde 2,1 değer kaybetti. Daha da önemlisi tahvil faizleri ikincil piyasada yüzde 0,5 yukarı gitti.

Bu hafta Pusulayı soru-cevap formatında hazırladım. Lafı fazla uzatmadan piyasaları ve etkili olabilecek faktörleri mercek altına alalım. 

YURT DIŞINDA SATICILI SEYİR SONA ERDİ Mİ ?

Sorunun mutlak bir yanıtı olmamakla birlikte ben Ocak sonunda başlayan ve dokuz haftadır süren negatif seyrin sonuna yaklaştığımız görüşündeyim.

Bunun iki nedeni var. Biri geçen hafta ayrıntılı biçimde aktardığım bilanço sezonunun perdelerini aralayacak olması.

İkincisi ise geçen hafta açıklanan ekonomik veriler. Gerek ABD gerek Avrupa cephesinde büyümeye ilişkin öncü göstergeler bir hız kaybı ortaya koysa da irtifa kaybına işaret etmiyor.

Gelişmiş ülke borsalarında bu veri setinin karşılığı yukarıdan aşağı yüzde 10-15 kayıpla kısıtlı kalmalı. Bu da büyük ölçüde gerçekleşti. Ötesi için farklı bir faktörün baskısına ihtiyaç var.

Ticaret savaşı kaygısı bu gereksinime yanıt olabilir mi ? Kuşkusuz önemli ve halen borsa endekslerinin rotayı yukarı çevirememesinde bu kavganın etkisi büyük.

Bununla birlikte ben ticaret savaşının ay içinde gündemde görece geriye düşeceğini ve bilanço sezonunun perdelerini aralaması ile birlikte borsa endekslerinde talepli seyrin baskınlık kazanacağını düşünüyorum.

Ocak sonundan Mart sonuna değer kaybeden dış borsalar iki haftadır yatay sayabileceğimiz bir seyir içindeler.

Ticaret savaşına yönelik kaygı verici haber akışı sürerken hisse senedi fiyatlarının değer kaybetmeyişi bana sorarsanız bir dengelenme işareti.

TÜRKİYE NEDEN AYRIŞIYOR ?

Tahvil, Türk Lirası ve borsa üç cephede de Türk varlıklarında göreli bir zayıflık var. 

Toplum bunu en çok döviz kurlarında hissediyor olsa da asgari bu ölçüde bir değişim faiz oranlarında yaşanıyor.

2 yıl vadeli devlet tahvili faizimiz ikinci el piyasada yüzde 14,40 ‘a yükseldi. Bu oran son dokuz yılın en yükseği.

2012 yılından beri alıcı bulup ihraç etme imkanı sağladığımız 10 yıl vadeli devlet tahvili faizimiz ise yüzde 13,07’ye yükseldi.

Hafta içinde test edilen yüzde 13,34 bu cephede tarihi zirve oldu.

Hem döviz kurlarının hem faiz oranlarının yukarı yönlü seyrinde içsel faktörler etkili oluyor.

Önce Mehmet Şimşek’in görevden ayrılacağı yönündeki spekülasyonlar, ardından faiz oranları ve enflasyon ile ilgili pakete ilişkin sis bulutu bu puslu havanın besin kaynakları.

Türkiye’de cari enflasyon yüzde 10,2.

Uygulanan fiili TCMB faizi yüzde 12,75

Aradaki 2,5 puanlık fark düşük değil. Dünya standartlarında da normal.

Piyasa enflasyon ve faiz oranlarını düşürecek paket hazırlığının para politikasında bir değişiklik içerip içermeyeceğini merak ediyor. Bu belirsizlik yurt içi marketlerde baskı yaratıyor.

Evet dolar dünya genelinde yükseliyor. Ancak en çok ülkemizde yükselmesi ağırlıkla bu faktörden kaynaklanıyor.

ŞAPKADAN TAVŞAN ÇIKABİLİR Mİ ?

Mümkün. Hem piyasa psikolojisini pozitif etkileyecek hem de kredi maliyetleri & enflasyon oranını aşağı itecek sihirli bir formül bana sorarsanız var.

Mevduat faizleri yüzde 14 civarında seyrediyor. Yaklaşık 2 puan gelir vergisi olarak kesiliyor ve kamuya gidiyor.

Bankalar adına diğer maliyetler de eklendiğinde kabaca yüzde 16-17 başa baş noktaları. Yüzde 19-21 arası oranlarla kredi kullandırılıyor.

Faiz oranlarını düşürmenin döviz kuru ve bu kanal üzerinden enflasyonu sıçratmayacak yegane yolu geçici süre ile kamunun bu iki puandan feragat etmesi. Stopajın sıfırlanması.

Kuşkusuz bu da bütçe açığını yükseltecek, ama alternatifi para politikasında denenmemiş limanlara yolculuk ise ben bu formülün Türkiye ekonomisi adına daha rasyonel olduğu görüşündeyim.

Bu yönde bir karar alınması durumunda hem kısa vadede her cephede faizler 1 puan kadar düşüş gösterir, hem de TL cinsi varlıklarda reel getiri bir puan yukarı atarak kur ve enflasyonu aşağıya iter.

Hal böyle olur ve döviz kurları aşağı yönde seyredecek olursa bir süre sonra enflasyon beklentileri aşağı yönde revize edilir ve faiz oranları piyasa dinamikleri ile düşmeye devam eder.

Peki Türkiye bu yönde bir adım mı atar ?

İnanın ben de çok merak ediyorum. Herhangi bir kulis bilgisine de sahip değilim.

Empati yapmaya çalışıyorum. Hepsi bu.

Belki stopaj oranının görece düşürülmesi gibi bir karar ile karşılaşabiliriz ama ben bunun yerine geçici süreli bir bazukanın ( stopajın sıfırlanması ) çok daha yerinde & etkili olacağı görüşündeyim.

Türkiye ekonomiye destek için iki yıldır peş peşe adımlar atıyor.

Kritik bir tartışma konusu olan faize yönelik olarak da orta yol bu formül ile bulunur ve devamı piyasa dinamiklerine bırakılırsa bunun tüm ülkenin yararına olacağını düşünüyorum.

BORSA İSTANBUL NASIL SEYREDER ?

2017 yılının ilk sekiz ayında güçlü bir yükselişe imza atan Borsa İstanbul geride kalan yedi ayı yatay sayabileceğimiz bir seyir içinde geçiriyor.

Ben önümüzdeki 5-6 ayın da benzer şekilde geçeceği görüşündeyim.

Ancak önümüzdeki iki aylık perdede dünyaya bağlı limitli ( ve muhtemelen geçici ) bir yükselişin şansını yüksek buluyorum.

Yedi ay önce USDTL 3,40 seviyesindeydi.

Bugün yüzde 19 değer artışı ile 4,04 seviyesinde.

Yabancı bizim borsaya dolar bazında bakıyor.

Diğer borsalara kıyasla BIST yedi ay öncesi ile karşılaştırıldığında dolar bazında kabaca yüzde 16 iskonto kazandı.

Gerek geçen hafta gerek ise sene başından bugüne dolar bazı performanslarda Borsa İstanbul 32 endeks içinde sondan ikinci sırada.

Önümüzdeki günlerde lokal belirsizliklerin korunması ve negatif ayrışmanın sürmesi durumunda ben ( dolar bazında ) negatif ayrışma marjının yüzde 4-5 ile limitli kalacağını bu yönde ilave bir iskonto oluşması durumunda Türkiye varlıklarının güçlü yabancı ilgisi ile karşılaşacağını düşünüyorum.

Bu nedenle de BIST 100 endeksinde 111,000 puan civarının BIST Bankacılık endeksinde de 160.000 puan civarının alıcıları teşvik etmeye yetecek adresler olduğu görüşündeyim.

Finansal piyasalarda dibe tepeye çizgi çekmek güç.

Ancak kısa vadede BIST’de 105.000 BIST Banka endeksinde 153.000 gibi bir seviyenin test edilmesi için ben içeriden veya dışarıdan bugün bilmediğimiz yeni güçlü negatif haber & faktör değişikliklerine ihtiyaç olacağını düşünüyor, bu senaryonun şansını düşük buluyorum.

HİSSE SENEDİ SEÇİMİ

Borsanın yönünü öngörmek ayrı dert, hangi hisse senedini alacağınıza karar vermek bambaşka bir dert. Ancak dert olmanın yanında belki de bulmacanın en kritik eşiği.

Bir şirketin ederini hesaplamak, mali ömrünü devam ettirme kabiliyetini ölçmek, kar performansı yükselir mi sorusuna yanıt üretmek her hisse senedi yatırımcısı için zaruri bir ihtiyaç.

Hiç ekonomi bilgisi olmayanların da öğrenebileceği ve eğitim sonrası uygulayabileceği bir anlatımla gerek bu sorulara nasıl yanıt üretilebileceğini gerek ise hisse senedi tercihleri oluşturulurken kullanılması gereken diğer yöntem & silahları 15 Nisan’da Ankara ve 12 Mayıs’ta İstanbul’da paylaşacağım.

Kayıt alınan eğitim programlarımız hakkında kapsamlı bilgi almak için Akademi Pusula ( 0530 566 67 16 ) ile iletişime geçebilir web sitemizi inceleyebilirsiniz.

http://pusulaninotesi.com/egitim-programi/

Eğitimin pusulasında buluşmak dileği...

  • BIST
  • DOLAR
  • EURO
  • ALTIN
  • KREDİ
95.864 Değişim: 1,03% Hacim : 5.503 Mio.TL Son veri saati : 15:56
Düşük 95.272 19.09.2018 Yüksek 95.969
Açılış: 95.480
6,2576 Değişim: -1,99%
Düşük 6,2506 19.09.2018 Yüksek 6,4203
Açılış: 6,3848
7,3081 Değişim: -1,99%
Düşük 7,3029 19.09.2018 Yüksek 7,5062
Açılış: 7,45685
242,49 Değişim: -1,46%
Düşük 242,19 19.09.2018 Yüksek 248,63
Açılış: 246,09
TL
Ay
%
  • PİYASALAR
  • ENDEKSLER
Sembol Son %

bigpara

Copyright © 2018 Tüm hakları saklıdır.
Hürriyet Gazetecilik Matbaacılık A.Ş.

YASAL UYARI:
Piyasa verileri Foreks Bilgi İletişim Hizmetleri A.Ş. tarafından sağlanmaktadır. Üye girişi yapılan Canlı Borsa sayfaları haricinde Hisse senedi verileri 15 dk gecikmelidir. Tahvil-Bono-Repo özet verileri her durumda 15 dk gecikmelidir.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bununla beraber gerek site üzerindeki, gerekse site için kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve sitedeki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Hürriyet Gazetecilik ve Matbaacılık A.Ş hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

BIST isim ve logosu "Koruma Marka Belgesi" altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez.

BIST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BIST'e ait olup, tekrar yayınlanamaz.