Bu hisselere uzmanlardan 'SAT' önerisi
SAT tavsiyemizi koruyoruz
2016 yılı için VAFÖK marjı beklentimiz olan %14 önceki yıla göre 2 puan iyileşmeye işaret ediyor. Biz bu marj tahmininin düşen çelik fiyatlarına rağmen artan kapasite kullanım oranı, satış hacmi ve verimlilik artışı sayesinde karşılanabileceğini düşünüyoruz. Ancak filmaşin yatırımının olumlu katkısının göreceli olarak değerlemeye daha geç dahil olduğunu öngördüğümüz ve satış hacmi beklentimizi aşağı çektiğimiz İNA ve benzer şirket çarpanlarına dayalı yeni hedef değerimiz %11 yukarı potansiyele işaret ediyor. Kardemir hisseleri 2015T ve 2016T FD/VAFÖK çarpanlarına göre sırasıyla %15 ve %16 iskontolu işlem görürken beklenen net zarar sebebiyle P/E çarpanı bulunmamaktadır. Bu nedenle hisse için SAT tavsiyemizi koruyoruz.