***XU100* *XU030*** (ANALİZ- Günlük Bülten (ICBC Yatırım))

İlgili Dosyayı Görüntüle

PDF Belgesi - 194,4 KB

BIST100 endeksinin güne pozitif bir başlangıç yapmasını bekliyoruz.
Haziran vadeli BIST30 kontratı akşam seansında 267 puan artıda
kapanmıştır. Bu sabah Asya borsaları ve ABD vadeli endeksleri pozitif
seyretmektedir.
BIST100 endeksinde 13.567, 13.387-13.332 ve 12.966-12.433 bandı destek
bölgesi olarak izlenmektedir. Direnç tarafında ise 13.935 (yıllık
ortalama: 14.025), 14.220 ve 14.367 (gap) seviyeleri takip edilmektedir.
Jeopolitik gerilimler yatırımcıların risk algısını şekillendirmeye devam
ederken, küresel borsalar dün gün boyunca temkinli bir toparlanma
gösterdi. Teknoloji hisselerindeki hareketlilik, Avrupa ve ABD
piyasalarının günü artıda tamamlamasına katkı sağladı.
Öte yandan, Mart ayından bu yana devam eden jeopolitik gelişmeler ve
Hürmüz Boğazı’nın fiilen kapalı olması, enflasyonist baskıları artırmaya
devam ediyor. Nitekim dün açıklanan ABD üretici fiyat endeksi, enflasyonun
son üç yılı aşkın sürenin en hızlı artış temposuna ulaştığını gösterdi.
Önceki gün açıklanan tüketici fiyatlarında da benzer bir tablo görülmüştü.
Ayrıca, geçen haftanın sonlarında açıklanan ve beklentilerin oldukça
üzerinde gelen ABD tarım dışı istihdam verisi, Fed’in yakın vadede
önceliğinin enflasyonu kontrol altında tutmak olacağını göstermektedir.
Bugün açıklanacak Nisan ayı Cari Denge verisinde 5,6 milyar dolar açık
beklenmektedir (önceki: 9,6 milyar dolar açık).
Önümüzdeki hafta yurt içinde; Pazartesi günü Nisan ayı Sanayi Üretimi
(önceki: yıllık -%1,1), Mayıs ayı Bütçe Dengesi (önceki: 339 milyar TL
açık), Salı günü Nisan Perakende Satışlar (önceki: %2,6), Perşembe günü
Para Politikası Kurulu Toplantı Özeti ve Cuma günü Haziran Kapasite
Kullanım Oranı (önceki: %74,2) takip edilecektir.
ABD tarafında ise Pazartesi günü Mayıs Sanayi Üretimi (önceki: %1,35),
Çarşamba günü Mayıs Perakende Satışlar (önceki: %0,5) izlenecek; Cuma günü
ise ABD piyasaları kapalı olacaktır. Ayrıca 16-17 Haziran tarihlerinde
Fed’in FOMC toplantısı gerçekleşecektir. Fed’in politika faizini
değiştirmeyerek %3,50-%3,75 bandında sabit tutması beklenmektedir.
Para Politikası Kurulu, bir hafta vadeli repo ihale faiz oranını %37
seviyesinde sabit tutarken, gecelik borç verme faiz oranını %40, borçlanma
faiz oranını ise %35,5 seviyesinde korumuştur. Karar metninde, yılın ilk
aylarındaki yükselişin ardından enerji fiyatlarının etkisiyle Nisan ayında
artan enflasyonun ana eğiliminin Mayıs ayında bir miktar gerilediği, ancak
jeopolitik gelişmeler nedeniyle enerji fiyatlarında oynaklığın ve yüksek
seyrin sürdüğü belirtilmiştir.
Buna göre politika faizi ile enflasyon arasındaki risk primi 439 baz puana
gerileyerek Mart 2025 seviyelerine inmiştir. Ancak TCMB’nin son dönemde
piyasayı yaklaşık %40 faiz oranından fonladığı dikkate alındığında, etkin
risk priminin yaklaşık 3 puan daha yüksek olduğu görülmektedir.
Son anketlere göre yıl sonu politika faizi beklentisi %34,5’e
yükselmiştir. İlk faiz indirimi için öne çıkan tarih 10 Eylül
toplantısıdır. Bizim tahminimiz ise piyasa beklentilerine göre daha
muhafazakârdır. İlk faiz indiriminin 22 Ekim toplantısında
gerçekleşeceğini ve yıl sonunda politika faizinin %35 seviyesinde
olacağını öngörüyoruz.
Son haftalarda bir miktar hızlanmış olmakla birlikte döviz kurlarındaki
sakin seyir korunmaktadır. Yılbaşından bu yana ABD doları, TL karşısında
%7,5 değer kazanmıştır. Mevcut yükseliş hızının yılın geri kalanında da
korunması halinde dolar/TL kurunun yılı yaklaşık 50-51 TL seviyelerinde
tamamlaması mümkün görünmektedir. Bu seviye, piyasadaki genel yıl sonu
beklentisi olan 51-52 TL bandının hafif altında kalmaktadır.
Yüksek enerji fiyatlarının küresel enflasyon baskılarını artırdığı bir
ortamda TCMB, son Enflasyon Raporu’nda 2026 yıl sonu enflasyon tahminini
%16’dan %24’e yükseltmişti. Buna rağmen TCMB’nin tahminleri halen piyasa
beklentilerinin belirgin şekilde altında kalmaktadır. Mart ayından bu yana
konsensüs yıl sonu enflasyon beklentisi 4-5 puan artarak %29-30 seviyesine
yükselmiştir. Başka bir ifadeyle, enerji fiyatlarındaki yükseliş
başlamadan önce dahi piyasa beklentileri yaklaşık %25 seviyesinde
bulunuyor ve mevcut TCMB tahminlerinin üzerinde seyrediyordu. Brent
petrolün yılbaşından bu yana ortalama fiyatı 87 dolar seviyesinde
gerçekleşirken, 2025 yılı ortalaması 68 dolar seviyesindeydi.
Yılın ilk beş ayında enflasyon %16,6 artmıştır. TCMB’nin yıl sonu için
öngördüğü %24’lük hedefin gerçekleşebilmesi için yılın geri kalanında
aylık enflasyonun ortalama %0,9 civarında seyretmesi gerekmektedir. Bazı
öncü göstergeler, Haziran ayı enflasyonunun %1’in altında
gerçekleşebileceğine işaret etmektedir.
TCMB’nin enflasyon hedeflerinde olası bir güncelleme yapabileceği bir
sonraki Enflasyon Raporu 13 Ağustos’ta yayımlanacaktır. Bu rapor öncesinde
22 Temmuz’daki PPK toplantısında piyasa faiz değişikliği beklemezken,
Eylül ayında 100 baz puanlık bir faiz indirimi fiyatlanmaktadır.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.

ForInvest Haber
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.