***TSKB*** (ANALİZ- 2.Çeyrek 2026 Banka Bilanço Beklentileri (ICBC Yatırım))

İlgili Dosyayı Görüntüle

PDF Belgesi - 274,8 KB

Araştırma kapsamımızdaki bankaların çeyreksel bazda ortalama %25 net kâr daralması, yıllık %4 net kâr artışı açıklamasını bekliyoruz. TSKB ve Vakıfbank'ın 2Ç26'da çeyreksel yataya yakın net kâr açıklaması bekleniyor. Garanti Bankası'nın çeyreksel %20 gerilemesine rağmen nominal bazda en yüksek net kârı açıklamaya devam etmesi bekleniyor. 2Ç26'da en yüksek net kar daralmasının Yapı Kredi ve İş Bankası'nda olacağını tahmin ediyoruz.
TL kredi-mevduat makası, artan TL mevduat faizleri nedeniyle daraldı. TCMB'nin politika faizi ayarlaması sonrasında TL kredi getirileri çeyrek boyunca sınırlı ölçüde iyileşirken, fonlama maliyetleri TL kredi getirilerindeki sınırlı iyileşmenin üzerinde arttı. Beklentilerimize paralel olarak sektör genelinde TL kredi-mevduat makası daraldı. TÜFE'ye endeksli menkul kıymet (TÜFEX) değerleme düzeltmeleri, TL çekirdek makastaki daralmayı kısmen telafi etti.
Artan swap kullanımı ve yükselen faiz oranları nedeniyle toplam swap maliyetleri artarken para piyasası fonlama maliyetleri de ortalama olarak hafif yükseldi. Araştırma kapsamımızdaki bankaların 2Ç26'da ortalama 50 baz puan daha düşük net faiz marjı (NFM) ile tamamladığını tahmin ediyoruz.
Çeyreğin Öne Çıkan Gelişmeleri TL kredi büyümesi 1Ç26'nın altında gerçekleşti: TL kredi büyümesi çeyreklik %7,2 (1Ç26: %8,6) ve yıllık %41,4 oldu. YP krediler dolar bazında %1,0 çeyreklik büyüme gösterdi. Akbank, Yapı Kredi, Garanti ve Halkbank'ın bu çeyrekte TL kredi büyümesinde daha iyi performans göstermesi bekleniyor. TL mevduat büyümesi ortalama olarak TL kredi büyümesinin üzerinde gerçekleşti: TL mevduat büyümesi 2Ç26'da kredi büyümesinin üzerinde gerçekleşti.
YP mevduat ortalama olarak orta tek haneli oranda daralarak çeyreklik YP kredi büyümesinin altında kaldı. TL mevduatlar çeyreksel bazda %13,6, yıllık ise %30,9 büyüdü. Garanti Bankası ve Yapı Kredi'nin ortalamanın üzerinde TL mevduat büyümesi açıklaması bekleniyor. YP mevduat çeyreksel bazda %5,3 daralırken, Akbank ve Halkbank'ın yatay veya hafif pozitif YP mevduat büyümesi açıklaması bekleniyor.
TL kredi-mevduat makası, artan fonlama maliyetiyle daraldı: Sektör genelinde TL çekirdek makasın ortalama olarak daraldığını görüyoruz. Çeyrek boyunca ortalama 25-50 baz puan TL çekirdek makas daralması bekliyoruz. Güncellenen TÜFE varsayımları sayesinde TÜFEX gelirleri çeyreksel bazda arttı ve net faiz gelirlerini destekledi. Vakıfbank'ın 1Ç26'da kapsamımızdaki bankalar arasında en düşük TÜFE'ye endeksli menkul kıymet değerleme varsayımını kullanmış olması nedeniyle, bu varsayımın 2Ç26'da da aynı kalmasını ve farkın ikinci yarı yıla yansıtılmasını bekliyoruz.
TL mevduat faizlerine kıyasla daha avantajlı hale gelmesi nedeniyle swap kullanımı ve swap maliyetleri arttı. Para piyasası fonlama hacmi de çeyreklik ortalamalarda hafif yükseldi. Aktif kalitesi: Net risk maliyetinin ortalama olarak çeyreksel bazda 25 baz puan artmasını ve bankaların yıl sonu beklentileriyle genel olarak uyumlu kalmasını bekliyoruz. Aktif kalitesinde bankaların yılbaşında bütçelediklerinden daha yüksek bir bozulma gözlemlemliyoruz.
Ücret ve komisyon gelirleri ile faaliyet giderleri: Net ücret ve komisyon gelirleri ortalama olarak çeyreksel bazda %12 artarken, kapsamımızdaki bankaların çoğunda faaliyet giderlerindeki artış daha hızlı gerçekleştiği için ücret/faaliyet gideri oranı ortalama olarak bu çeyrek hafif geriledi. Alım-satım gelirleri: Artan swap kullanımı ve yükselen faiz oranlarına bağlı olarak swap maliyetlerinin yükselmesi nedeniyle alım-satım gelirlerinin katkısı belirgin şekilde azaldı.
Saf alım-satım faaliyetlerinden elde edilen katkı çeyreksel bazda geriledi ve artan swap maliyetlerini telafi edemedi. Vergi: Vergi giderleri, 1Ç26'da normalleşmesinin ardından çeyreksel bazda yatay seyretti. Araştırma kapsamımızdaki bankalar için ortalama 50 baz puan daha düşük swap maliyetine göre düzeltilmiş NFM, %25 çeyreksel net kâr daralması ve buna bağlı olarak ortalama %18 özkaynak kârlılığına işaret ediyor. TSKB ve Vakıfbank'ın, net kâr büyümesi açısından öne çıkmasını bekliyoruz.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.

ForInvest Haber
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.