***TAVHL* *XAUUSD* *USDTRY*** (ANALİZ- TAVHL 2.Çeyrek 2026 Sonuçları (Ziraat Yatırım))

TAV Havalimanları, 2026 yılının ikinci çeyreğinde 3.518mn TL (66,6mn EUR) ana ortaklık net dönem karı açıklamıştır. Söz konusu kar, hem 33,6mn EUR seviyesindeki piyasa beklentisinin hem de 33,9mn EUR olan bizim beklentimizin üzerinde gerçekleşmiştir.
Beklentimizin üzerinde gerçekleşen sonuçlarda iştiraklerden kaynaklanan giderlerin beklentimizin altında kalması ve finansman giderlerindeki iyileşme etkili olmuştur. Bir önceki yılın aynı döneminde 192mn TL (4,4mn EUR) ana ortaklık net dönem zararı kaydedilmişti. Şirket'in 2Ç2026'de hizmet verilen toplam yolcu sayısı, yıllık bazda %2,3 oranında azalarak 29,2 milyona inmiştir. Bu düşüşe rağmen TAV'ın satış gelirleri %36,9 artışla 2Ç2026'da 26.749mn TL'ye (506,7mn EUR) (Piyasa beklentisi 472,4mn EUR) yükselmiştir.
Şirketin brüt karı ise %25,6 oranında artmış ve 9.534mn TL'ye ulaşmıştır. Operasyonel giderler aynı dönemde %1,1 oranında artmıştır. FAVÖK %39 büyüme ile 8.826mn TL'ye (167,2mn EUR) (Piyasa beklentisi 157,4mn EUR) çıkarken, FAVÖK marjı da %33 seviyesinde gerçekleşmiştir. Operasyonel performans, Almatı'da dış hat yolcu trafiğindeki büyüme ve tarife artışları, Ankara'da yeni imtiyaz sözleşmesinin katkısı ile Antalya'da yeni ticari alanların devreye alınması sayesinde desteklenmiştir.
Ankara'daki bu büyümeyi AJet'in dış hat transfer trafiğine odaklanması güçlendirirken; Antalya'da ise yolcu başına gümrüksüz satış harcamasının yıllık bazda %20 oranında artması ve yiyecek-içecek (BTA) gelirlerindeki %20'lik büyüme, şirketin havacılık dışı güçlü gelir yaratma kapasitesini teyit etmiştir. Kuzey Makedonya operasyonlarındaki güçlü büyüme de bu görünüme katkı sağlamıştır.
Buna karşın, TL'nin reel olarak güçlü seyretmesi, Orta Doğu kaynaklı jeopolitik gelişmeler ve yükselen jet yakıtı fiyatları talep üzerinde baskı oluştururken, artan personel ve operasyonel maliyetler marjları sınırlamıştır. Yatırım faaliyetlerinden net gelirler 366mn TL olmuştur. İştiraklerden 2Ç2026'da 33mn TL net gider (2Ç2025'de 1.210mn TL net gider) kaydedilmiştir. Net finansman gideri aynı dönemde 2.563mn TL'ye gerilerken, 249mn TL'lik vergi gideri sonrasında ana ortaklık net dönem karı 3.518mn TL olarak şekillenmiştir.
Şirket, 2026 yılına ilişkin beklentilerinde aşağı yönlü revizyona gitmiştir. Buna göre, toplam yolcu beklentisi 116-123 milyon bandından 112-118 milyon aralığına, dış hat yolcu beklentisi ise 78-83 milyondan 72-77 milyona çekilmiştir. Buna karşın, ciro beklentisi 1,88-1,98 milyar EUR aralığında korunurken, FAVÖK beklentisi 590-650mn EUR bandından 580-630mn EUR aralığına revize edilmiştir.
Yönetim, jeopolitik gelişmeler nedeniyle dış hat yolcu beklentisini aşağı yönlü revize ederken, güçlü fiyatlama ve yeni ticari alanların/tarife artışlarının sağladığı katkı sayesinde ciro beklentisini korumuştur. Buna ek olarak şirket, 2026 yılı yatırım harcamaları beklentisini 330mn EUR'un altından 300mn EUR'un altına çekmiştir.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.

ForInvest Haber
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.