***SAHOL*** (HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Vakıf Yatırım, Sabancı Holding için hedef fiyatını 159,0 TL, tavsiyesini 'Al' olarak korudu)

HİSSE DEĞERLENDİRMESİ- Vakıf Yatırım, Sabancı Holding için hedef fiyatını 159,0 TL, tavsiyesini 'Al' olarak korudu
Sabancı Holding (SAHOL): Holding, 2Ç26 dönemini piyasa beklentilerinin (7,2 mlr TL net kar) üstünde, 14,2 mlr TL net kar (2Ç25: 2,3 mlr TL net kar) ile tamamladı. Vergi giderlerindeki artışa karşın Akçansa'daki Holding'in paylarının devri sonucunda kaydedilen 8,9 milyar TL tutarındaki gelir ve azalan parasal kayıplar net karlılıktaki iyileşmeyi destekledi. Akçansa'daki paylarının devri sonucunda elde edilen tek seferlik gelir hariç tutulduğunda, özellikle bankacılık ve malzeme teknolojileri iş kollarındaki net kar iyileşmesinin etkisiyle, Holding'in net karı 2Ç26 döneminde 5,3 mlr TL seviyesine ulaştı. 2Ç26 döneminde bankacılık segmentinin konsolide net karı 2 mlr TL (2Ç25: 106,6 mn TL net kar) olarak gerçekleşirken bankacılık segmenti dışı konsolide net kar 12,1 mlr TL (2Ç25: 2,2 mlr TL net kar) seviyesine yükseldi. Yılın ikinci çeyreğinde Holding'in kombine gelirleri yıllık %9,7 azalış göstererek 426,1 mlr TL seviyesine geriledi (bankacılık segmenti: -%11,4 y/y, banka dışı gelirler: -%7,5 y/y). Bu gerilemede finansal hizmetler (+%14,8 y/y) hariç tüm iş kolarında görülen düşüş etkili oldu. Bu dönemde gelir dağılımı %54 banka ve %46 banka dışı olarak kaydedildi. 2Ç26'da Holding'in kombine FAVÖK'ü ise yıllık %13,1 artış gösterek 54,1 mlr TL seviyesinde gerçekleşti. Kombine FAVÖK'teki bu iyileşme, hem bankacılık hem de banka dışı iş kollarında gözlenen güçlü operasyonel toparlanmanın etkisiyle gerçekleşti. 2Ç26'da Holding'in konsolide özkaynak karlılığı %4,9 (2Ç25: -%2,8) olarak gerçekleşti. Holding'in solo net nakit pozisyonu bu dönemde Akçansa'daki payların devrinin tamamlanması ve net temettü akışının ardından 35,3 mlr TL (1Ç26: 13,5 mlr TL) seviyesine yükseldi (Carrefoursa paylarının satış işleminin kapanış etkisi bu döneme yansımamıştır). Holding'in banka dışı Net Borç/FAVÖK oranı ise 1,7x (1Ç26: 1,7x TL) olarak gerçekleşti.
Yorum: Holding'in, piyasa beklentilerinin üstünde açıklamış olduğu net kara piyasa tepkisinin hafif pozitif olmasını bekliyoruz. Holding'in hisseleri son bir ayda endeksten %1, yılbaşından bu yana ise endeksten %15,1 negatif ayrıştı. 2Ç26 finansalları sonrasında Sabancı Holding için hisse başı hedef fiyatımızı 159,00 TL olarak korurken, kısa vadeli "Endeksin Üzerinde Getiri" ve uzun vadeli "AL" önerilerimizi sürdürüyoruz.

ForInvest Haber
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.