***KBORU*** (ANALİZ- KBORU Analist Toplantı Notu (Ahlatcı Yatırım))

İlgili Dosyayı Görüntüle

PDF Belgesi - 2,8 MB

22.06.2026 tarihinde Kuzey Boru A.Ş. 2026 yılı yatırımcı sunumu kapsamında analist toplantısı gerçekleştirdi.
Yönetim, halka arzdan bu yana gerçekleştirilen yatırımlarla şirketin üretim kapasitesinin önemli ölçüde artırıldığını aktardı. Ürün bazlı toplam teorik kapasitenin yaklaşık 365 bin ton, pratik kapasitenin ise yaklaşık 238 bin ton seviyesine ulaştığı paylaşıldı. Şirket, bu süreçte HDPE, koruge, CTP ve PPR-PERT ürün gruplarında kapasite artışı sağlarken, halka arz sonrası dönemde operasyonel ölçeğini yaklaşık %230 oranında büyüttüğünü belirtti.
Yatırım tarafında son üç yılda CTP, termoplastik ve yenilenebilir enerji segmentlerinde toplam 90 milyon USD yatırım harcaması gerçekleştirildiği ve dört yatırımın tamamlandığı aktarıldı. Malatya CTP Kompozit Boru Üretim Tesisi'nin halka arz kararının temel yatırım gerekçelerinden biri olduğu belirtilirken, birinci fazın Eylül 2024'te faaliyete geçtiği, şirketin Mayıs 2025'te DSİ Uygun Üretici Listesi'ne alındığı ve ilave üretim hatlarıyla birlikte CTP kapasitesinin %70 oranında artırıldığı paylaşıldı. Yeni hatların Haziran 2026 itibarıyla devreye alındığı belirtildi.
Enerji maliyetleri tarafında Şanlıurfa'da devreye alınan arazi tipi GES yatırımı öne çıkmaktadır. 13 MW kurulu güce sahip yatırımın Mart 2026'da devreye alındığı, yıllık yaklaşık 21 milyon kWh elektrik üretimi beklendiği ve toplam yatırım tutarının 10 milyon USD olduğu paylaşıldı. Yönetim, GES yatırımının şirketin elektrik tüketiminin tamamını karşılayabilecek kapasitede olduğunu ve FAVÖK'e yaklaşık %3 katkı potansiyeli bulunduğunu belirtti.
İleriye dönük yatırım planları kapsamında Gaziantep'te yeni termoplastik boru üretim tesisi yatırımına başlandığı aktarıldı. Söz konusu tesisle Güneydoğu Anadolu Bölgesi'ndeki talebin daha etkin karşılanması ve lojistik avantajların artırılması hedeflenmektedir. Yatırımın iki faz halinde hayata geçirilmesi, ilk fazın 2026 yılı sonunda, ikinci fazın ise 2027 yılı içinde tamamlanması planlanmaktadır. Toplam yatırım maliyetinin yaklaşık 10 milyon USD olması beklenirken, tesisin 30 bin metrekare açık alan ve 8,4 bin metrekare kapalı alana sahip olacağı belirtildi.
Stratejik plan kapsamında 2030'a kadar Karadeniz ve İç Ege'de iki yeni termoplastik tesis ile limana yakın bir bölgede CTP tesisi kurulması hedeflenmektedir. Şirket, bu yatırımlarla hem bölgesel talebe daha yakın üretim yapmayı hem de ihracat tarafında lojistik avantaj sağlamayı amaçlamaktadır. Ayrıca Turquality Marka Destek Programı kapsamına alınan şirketin Romanya, Irak ve Suriye başta olmak üzere hedef pazarlarda marka bilinirliğini ve ihracat gelirlerini artırmayı hedeflediği aktarıldı.
Finansal sonuçlar tarafında şirketin 2025 yılında brüt kar marjı %27, FAVÖK marjı %15 ve net kar marjı %12 seviyesinde gerçekleşti. Finansal yapı tarafında 2026 yılının ilk çeyreğinde net borcun 3,38 milyar TL seviyesinde olduğu, net borç/FAVÖK oranının ise 4,1x seviyesinde gerçekleştiği paylaşıldı. Toplam varlıklar 13,9 milyar TL'ye ulaşırken, özkaynak/aktif oranı %36,8 seviyesinde gerçekleşti.
Geleceğe yönelik beklentiler tarafında yönetim, kapasite artışıyla desteklenen karlı büyüme hedefini öne çıkardı. Şirket 2026 yılında 265 milyon USD satış, 50 milyon USD FAVÖK ve %18 FAVÖK marjı hedeflemektedir. 2030 yılına kadar satışların 385 milyon USD'ye, FAVÖK'ün ise 80 milyon USD'ye ulaşması beklenirken, FAVÖK marjının orta vadede %20 seviyesine yükselmesi hedeflenmektedir.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.

ForInvest Haber
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.