(ANALİZ- Nasdaq100 Endeksi (Trive Yatırım))

İlgili Dosyayı Görüntüle

PDF Belgesi - 349,7 KB

ABD borsalarında son günlerde yeniden tırmanan ABD İran gerilimi, buna bağlı enerji maliyeti eşliğinde giderek bozulan enflasyon beklentileri, Fed'den faiz artırım beklentilerinin yeniden ana senaryo haline gelmesi, tüm dünyada tarihi zirvelere yaklaşan tahvil getirileri, teknoloji firmalarının devasa yatırım harcamalarının finansman endişeleri gibi birçok sebep bir araya geldiğinde, olağanüstü güçlü karlılık ve büyümenin olumlu etkisini gölgede bırakıyor.
Yukarıda saydığımız sebeplerin tamamının buluştuğu nokta olan tahvil getirileri tarafında geçtiğimiz ay ABD Hazine Bakanı Bessent'in tahvil alımlarını en az iki katına çıkarma adımı kısa süreliğine tahvil piyasasını dizginlese de kalıcı bir etki yaratmadı ve bu hafta G20 toplantısında Bessent'in kendisi de tahvil piyasasında denge noktayı değiştiremeyeceği itirafı getirilerdeki yükselişe yeniden ivme kazandırdı. Diğer taraftan Fed Başkanı Warsh'ın Jackson Hole sempozyumunda enflasyon görünümünden duyduğu rahatsızlığı vurgulaması Eylül toplantısında faiz artırımını ana senaryo haline getirdi. Bu açıklama uzun vadede kontrolden çıkan enflasyon endişelerini bir miktar yatıştırmasına rağmen, kısa vadeli getirilere kıyasla çok daha sınırlı da olsa uzun vadeli getirilerde de yükselişi destekledi. Bunlara ek olarak temelde ABD'nin 40 trilyon doları aşan federal borcu ve teknoloji devlerinin yatırımlarını finanse etmek için ihraç ettiği tahviller piyasada sulandırma etkisi yaratarak tahvillerde yönü asıl belirleyen unsur.
Artan tahvil getirileri hem şirketlerin finansman maliyetini hem de değerleme tarafında iskonto oranını yükselterek hisse senetleri üzerinde asıl baskı unsuru olurken, ABD'nin yarı iletken tedarik zincirini yeniden yapılandırmaya yönelik tarife girişimi de sektör yatırımcılarının en yakından izlediği hususlardan biri haline geldi. ABD Ticaret Bakanı Howard Lutnick'in yarı iletkenlerin ABD'de üretilmesini teşvik etmek amacıyla gümrük tarifelerinin değerlendirildiğini açıklaması, TSMC'nin en büyük müşterilerinin Apple, Nvidia, Broadcom, AMD gibi tasarımı ABD'de yapılan ancak üretimi büyük ölçüde Tayvan'da gerçekleştirilen fabrikasız firmalar olduğu göz önünde bulundurulduğunda sektör açısından yapısal bir risk taşıyor. Ancak bu riskin büyüklüğü ürün segmentine göre farklılaşabilir; yapay zeka ve veri merkezi çiplerinde talep esnekliği düşük ve fiyatlama gücü yüksek olduğundan olası bir tarife maliyeti orta ve uzun vadede büyük ölçüde müşteriye yansıtılabilir. Dolayısıyla asıl risk talep kaybından çok, maliyetin fiyatlara yansıtılma sürecindeki gecikme kaynaklı geçici kar marjı baskısı ve artan politika belirsizliğinin değerleme çarpanları üzerindeki etkisi üzerinden kendini gösterebilir.
Halihazırda bugünkü olağanüstü gelir ve kar büyümesinin ne kadar sürdürülebilir olduğu tartışılırken olası bir gümrük vergisi ciddi bir düzeltme hareketini tetikleyebilir. Şu anda 29.230 seviyesindeki 8 haftalık ortalamasının altında seyreden Nasdaq100 vadelisinde bu görünümün kalıcılık kazanması, 28.400 seviyesindeki kısa vadeli yükselen trend desteğine doğru gevşemenin devam etmesi anlamı taşıyabilir. Tahvil getirilerindeki yükselişin sürmesi hisse değerlemeleri üzerindeki baskıyı derinleştirebilirken, yarı iletken tarafında talep esnekliği düşük olsa da olası gümrük tarifeleri özellikle fabrikasız tasarım şirketleri için marj ve çarpan baskısı şeklinde risk taşımaya devam ediyor. Bu risklerin gerçekleşmesi durumunda ara seçimler öncesi 25.550 seviyesindeki uzun vadeli yükselen trend desteğine kadar uzayan bir düzeltme oluşabilir.
Olası gümrük tarifelerinin şirketlerin marjlarına değil de müşteriye yansıması, Fed'in Eylül toplantısındaki eylemleriyle piyasaya enflasyonla mücadele konusunda güven aşılamasının yanı sıra ABD İran arasındaki tansiyonun düşmesiyle normalleşen enflasyon beklentileri, tahvil getirilerinin sakinleşmesiyle birlikte hisse senetlerine destek olabilir. Bu senaryoda 30.300 seviyesindeki alçalan trend direnci ilk hedefimiz olacaktır. Ancak risk faktörünün zayıflaması için birçok etkenin hizalanması gerektiğini hatırlatmakta fayda var.
Raporun tamamına buradan ulaşabilirsiniz.

ForInvest Haber
Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeler yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti, aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir.