Fed ve Rusya’ya rağmen geçen hafta artıda tamamlandı…Fed ve Rusya’ya rağmen geçen hafta artıda tamamlandı…

Adem ÖZEN
Sermaye Piyasaları Uzmanı

Yurtdışı borsalar geçen haftayı gerek Fed, gerekse de Kırım’daki gelişmelere rağmen Brezilya ve Rusya gibi ülkelerde %5-6’lara varan yükselişlerle tamamladı. Yurtiçinde ise, Fed açıklamalarına ve iç siyasetteki baskısıya karşılık beklentilerden daha iyi gelen ekonomik veriler ve alıcı isteğinin ön plana çıkması dış borsalara benzer şekilde değer kazançları yaşanmasına ve haftanın %2,1 oranında yükselişle kapatılmasına vesile oldu.

Suriye uçağının düşürülmesi ile haftaya başlıyoruz…

Yeni haftaya, Pazar günü Türkiye savaş uçaklarının Suriye’ye ait bir savaş uçağını vurması ile başlıyoruz. Bu gelişme her ne kadar Suriye kaynaklı bir sıkıntı yaşanır mı sorusunu akıllara getirse de, gerek Suriye’nin içinde bulunduğu konum, gerekse de taraflardan yapılan açıklamalar, bugün Borsa İstanbul’da etkisinin nötr olacağı düşüncesini ön plana çıkartıyor. Haftanın diğer günlerinde ise, yurtiçi ve yurtdışı kaynaklı olarak gerek makroekonomik veri gerekse de siyasi gelişme açısından oldukça zengin bir dönem geçireceğimizi görüyorum. Bu kapsamda, global çapta yayınlanacak veriler, ABD – AB liderler zirvesi, Fed başkanlarının açıklamaları, yerel seçimler ve özellikle 25 Mart’ta yayınlanacağı iddia edilen tape’ler bu hafta Borsa İstanbul’a yön verecektir. 

Rusya bu hafta da gündem dahilinde…

ABD’de yayınlanacak verilerin karışık beklentilere sahip olmasına karşılık, geçen haftaki Fed toplantısının ardından faiz artırım sürecinin öne çekildiği ve faiz beklentilerinin yükseltildiği bir ortamda veriler ve bölgesel Fed başkanlarının açıklamaları artık daha fazla önem kazanacaktır. Ukrayna – Kırım özelinde Rusya ile Batı arasındaki gerginliğin önümüzdeki kısa vadede de devam edeceği ortadayken, bu haftaki ABD – AB liderler zirvesi biraz daha takip edilmeyi değerli kılıyor. Her ne kadar şu anda her iki taraf birbirini yoklama tarzında çeşitli yaptırımlar ortaya koyuyor olsa da, bu durumdan kısa vadede Rusya’nın biraz daha avantajlı olduğunu düşünüyorum ve bu konunun şu an için borsalarda günlük dalgalanmalardan öte bir harekete sahne olmasını beklemiyorum. 

ABD verilerinin etkisi yerel seçimlerin gölgesinde kalabilir…

Bu haftaki ABD verileri ve bölgesel Fed başkanlarının açıklamaları, “forward guidance” kapsamında özellikle gelişmekte olan ülke borsalarında doğrudan etki yaratacaktır. Makro veriler ABD ekonomisinin güçlendiğini ortaya koyacak şekilde gelirse, o zaman piyasa katılımcıları özellikle diğer piyasalardaki risklerini azaltarak ABD’ye çekme yoluna gidebilir ki, olası böyle bir hareket, seçim önceliği mahiyetinde, BİST üzerinde daha kısa süreli bir rahatsızlık yaratabilir.

Hafta sonundaki yerel seçimler bu haftanın en etkili gündemi…

Bir süredir 25 Mart’ta yeni tapeler yayınlanacak şeklinde yapılan söylentinin doğruluk payı hakkında net bir şey söylemek imkansız ve bu nedenle doğru olup olmadığını her birlikte yaşayıp göreceğiz. Şayet söylentilere mazhar olduğu şekilde iktidarın yerel seçimlerdeki başarısına doğrudan etki edebilecek bir şeyler yayınlanırsa, muhtemelen o zaman Borsa İstanbul’da bir satış baskısı oluşacaktır. Buna karşılık, eğer söylenti boş çıkarsa Bist’te 65.500’ü aşamaya yönelik bir atak yaşanması muhtemel olabilecektir. 

Gereksiz risk alınmasını tavsiye etmiyorum…

Tüm bunlar kapsamında, yerel seçimler öncesindeki son haftaya girmiş olmamız nedeniyle BİST’de ana olarak seçim beklentilerinin fiyatlandırılacağını, yurtdışındaki diğer gelişmelerinin etkisinin iç piyasada daha sınırlı kalmasını bekliyorum. Bu doğrultuda, endekste önceki haftalara göre daha geniş bir bantta (60.000 – 70.000 aralığı gibi) hareketler yaşanacağını tahmin ediyorum. Bu nedenle, bu hafta gereksiz risk almaktan kaçınılmasını tavsiye ediyorum.

Haftalık piyasa takvimi:

24 Mart – Pazartesi:
05:00 – (Çin) Mart ayı HSBC imalat sektörü PMI açıklanacak (Önceki: 48,5)
09:48 – (Fransa) Mart ayı imalat sektörü PMI açıklanacak (Önceki: 48,9)
10:00 – (Türkiye) Şubat ayı konut satışları açıklanacak (Önceki: 87.639)
10:00 – (Türkiye) Alternatifbank ve Anadolu Hayat`ın Olağan Genel Kurul toplantısı yapılacak
10:28 – (Almanya) Mart ayı imalat sektörü PMI açıklanacak (Önceki: 54,8)
10:58 – (Euro Bölgesi) Mart ayı imalat sektörü PMI açıklanacak (Önceki: 53,2)
11:00 – (Türkiye) Tav Havalimanları ve Tukaş`ın Olağan Genel Kurul toplantısı yapılacak
14:00 – (Türkiye) Albaraka Türk ve Hektaş`ın Olağan Genel Kurul Toplantısı yapılacak
14:30 – (ABD) Şubat ayı Chicago FED Ulusal Aktivite Endeksi açıklanacak (Beklenti: 0,10; Önceki: -0,39)
14:58 – (ABD) Mart ayı imalat sektörü PMI (flaş) açıklanacak (Beklenti: 56,9; Önceki: 56,7)
15:00 – (ABD) Fed Governörü Jeremy Stein konuşma yapacak
15:00 – (Türkiye) Sasa`nın Olağan Genel Kurul toplantısı yapılacak
17:45 – (ABD) Dallas Fed Başkanı Richard Fisher sözlü yönlendirme forward guidance hakkında Londra`da konuşacak (Bu yılki Fed kararlarında oy hakkı var)

25 Mart – Salı:
05:00 – (Çin) Şubat ayı CB öncü göstergeler endeksi açıklanacak (Önceki: 283,4)
11:00 – (Almanya) Mart ayı IFO güven endeksi açıklanacak (Önceki: 111,3)
11:00 – (Türkiye) TÜİK Şubat ayında Türkiye`yi ziyaret eden ziyaretçi sayılarını açıklayacak
11:30 – (İngiltere) Şubat ayı TÜFE açıklanacak (Önceki: -0,9%)
14:00 – (Türkiye) TCMB, Para Politikası Kurulu toplantı tutanaklarını açıklayacak
14:30 – (Türkiye) TCMB Mart ayı kapasite kullanım oranını açıklayacak (Önceki: 73,3%)
14:30 – (Türkiye) TCMB Mart ayı reel kesim güven endeksini açıklayacak
15:00 – (ABD) Ocak ayı FHFA konut fiyat endeksi açıklanacak (Beklenti: 0,4%; Önceki: 0,8%)
15:00 – (ABD) Ocak ayı S&P Case Schiller konut fiyat endeksi açıklanacak (Beklenti: 0,7%; Önceki: 0,8%)
16:00 – (ABD) Mart ayı CB tüketici güven endeksi açıklanacak (Beklenti: 78,4; Önceki: 78,1)
16:00 – (ABD) Şubat ayı yeni konut satışları verisi açıklanacak (Beklenti: 440.000; Önceki: 468.000)
16:00 – (ABD) Mart ayı Richmond FED imalat endeksi açıklanacak (Beklenti: 3; Önceki: -6)
20:00 – (ABD) Atlanta Fed Başkanı Dennis Lockhart ekonomik görünüme ilişkin olarak Atlanta`da konuşacak (Fed`de yedek üye. Oy hakkı yok)
23:00 – (ABD) Philadelphia Fed Başkanı Charles Plosser ekonomik görünüm ve para politikasına ilişkin olarak New York`ta konuşacak (Bu yılki Fed kararlarında oy hakkı var)

26 Mart – Çarşamba:
11:00 – (Euro Bölgesi) Şubat ayı CB öncü göstergeler endeksi açıklanacak (Önceki: 110,9)
11:30 – (İngiltere) 4.çeyrek GSYH açıklanacak (final) (Önceki: 0,7%)
12:00 – (İtalya) Ocak ayı perakende satışlar açıklanacak (Önceki: -0,3%)
14:30 – (ABD) Ocak ayı dayanıklı mal siparişleri verisi açıklanacak (Beklenti: 1,0%; Önceki: -1,0%)
14:58 – (ABD) Mart ayı hizmet sektörü PMI (flaş) açıklanacak
xx:xx – AB-ABD liderler zirvesi toplanacak 

27 Mart Perşembe:
11:30 – (İngiltere) Şubat ayı perakende satışlar açıklanacak (Önceki: -1,5%)
14:30 – (ABD) Haftalık işsizlik maaş başvuruları açıklanacak (Beklenti: 323.000; Önceki: 320.000)
14:30 – (ABD) 4.çeyrek GSYH açıklanacak (final) (Beklenti: 2,7%; Önceki: 2,4%)
16:00 – (ABD) Şubat ayı bekleyen konut satışları endeksi açıklanacak (Beklenti: -0,8%; Önceki: 0,1%)
17:00 – (ABD) Mart ayı Kansas City Fed imalat endeksi açıklanacak (Beklenti: 5; Önceki: 4)

28 Mart Cuma:
01:00 – (Güney Kore) Şubat ayı sanayi üretimi açıklanacak (Önceki: 3,4%)
01:30 – (ABD) Chicago Fed Başkanı Charles Evans ekonomi ve para politikasına ilişkin olarak Hong Kong`da konuşacak (Fed`de yedek üye. Oy hakkı yok)
01:30 – (Japonya) Şubat ayı TÜFE açıklanacak (Önceki: 1,4%)
01:50 – (Japonya) Şubat ayı perakende satışlar açıklanacak (Önceki: 1,4%)
02:30 – (Japonya) Şubat ayı işsizlik oranı, ücretli hane halkı harcamaları açıklanacak
09:45 – (Fransa) Şubat ayı tüketici harcamaları açıklanacak (Önceki: -2,1%)
10:00 – (İspanya) Mart ayı perakende satışlar açıklanacak
10:00 – (Türkiye) TÜİK/TCMB Mart ayı tüketici güven endeksini açıklayacak
14:30 – (ABD) Şubat ayı kişisel gelir ve harcamalar verisi açıklanacak (Beklenti: Gelirler 0,2%; Harcamalar 0,3%)
15:00 – (Almanya) Mart ayı TÜFE açıklanacak (öncü)
15:55 – (ABD) Mart ayı 2.dönem Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi açıklanacak (Beklenti: 80,5; Önceki: 79,9)
17:15 – (ABD) Kansas City Fed Başkanı Esther George ekonomiye ilişkin olarak Kansas`ta konuşma yapacak (Bu yılki Fed yönetiminde oy hakkı yok)
19:00 –DBRS, İrlanda`nın kredi notuna ilişkin `Gözden Geçirme Raporunu` açıklayacak
19:00 - Moody`s Danimarka, Estonya ve Rusya  için kredi notu değerlendirmelerini açıklayacak
xx:xx – (Türkiye) 30 Mart Pazar günü yerel seçimler yapılacak
*Beklentiler: Bloomberg’den alınmaktadır

Yazarımızı gün içinde Twitter’da (twitter.com\ozenad) takip edebilirsiniz

Düne Fed yön verdi…Düne Fed yön verdi…

Adem ÖZEN
Sermaye Piyasaları Uzmanı

Önceki gün akşamki Fed kararının dün fiyatlandırıldığı piyasalar, ABD’de yayınlanan dört farklı makro veriden 3’ünün beklentilerden daha iyi, 1’inin ise beklentilere paralel gelmesine çok fazla bir tepki göstermedi. Bunun yerine, esas itibarıyla Fed’in faiz artırımlarına daha erken başlayacağı ve faiz artırım beklentilerinin yukarı yönlü revize edilmesi ile sözlü yönlendirmenin, piyasaları gelecekte olacaklara hazırlama / alıştırmanın ön planda olduğunu gördük. Son zamanlarda yurtdışı kaynaklı negatif haber akışına tepki vermeyen Borsa İstanbul’un dün de benzer şekilde 65.000 puanın üzerinde kalma çabası ön planda idi ve bu doğrultuda da gösterge endeks günü bu seviyenin üzerinde kapatmayı başardı.

Bugüne Rusya ile Batının karşılıklı misillemeleri ile başlarken, Ukrayna özelinde son zamanlarda bölgede artan gerginliğin ardından Fitch ve S&P, sabah itibarıyla Rusya’nın not görünümünü negatife çevirdi. Çin’in Beige Book raporunda büyümenin yavaşladığı ifade edilirken, yurtiçinde ise dün akşam mahkeme kararıyla kapatılan Twitter sonrasında kurdaki yukarı yönlü hareket dikkat çekici görünüyor. 

Gelişmeler negatif olmaya devam etmeme neden oluyor…

İç politikadaki negatif görüntünün yanı sıra Fed’in 2013 yılı Mayıs ayında başlattığı harekete yönelik Türkiye’nin hala kayıtsız kalmaya devam etmesini, kısa vadede olmasa da, özellikle 2014 yılı sonuna doğru ciddi dalgalanmalara yol açabilecek bir tehlike olarak görüyorum. ABD ekonomisindeki iyileşme sürecinin bu şekilde devam etmesi halinde, Çarşamba günkü açıklamalarla öne çekildiği tahmin edilen faiz artırımı süreci, tüm gelişmekte olan ülkelerde faiz ve kurlarda yukarı yönlü baskı oluşturacaktır düşüncesindeyim. Bu durum, TCMB’nin kısa süre önce yaşadığı baskıyı tekrar üzerinde hissetmesine neden olabileceğinden, iç piyasada yeni bir dalgalanma yaşanmasına da sebep olabilir. Bu yılı iki, 2015 yılını ise genel seçimlerle tamamlayacak olmamızın bu sıkıntılı süreçte ayrı bir baskı unsuru olacağı da unutulmayarak, gösterge endeksle paralel hareket eden hisse senetlerine yatırımlarda daha dikkatli olunmasını ve/veya bu pozisyonların VİOP’ta ters pozisyonlarla hedge edilmesini tavsiye ediyorum. Bu nedenle, kim ne derse desin ben kesinlikle Borsa İstanbul’un yılı 70.000 puanın üzerinde tamamlamasını beklemiyorum (70.000 görülebilir ama üzerinde kalınması bana göre çok zor). Uzunca bir süredir böyle karamsar bir tablo çiziyor olmamdan dolayı mevcut pozisyonlarınız açısından belki bana kızıyorsunuz ama maalesef ki elimdeki donelere bağlı olarak öngörülerimi değiştirmeyi düşünmüyorum ve hala önce 58.000’i, sonra da daha sevimsiz seviyelerin görüleceği tahminlerimi koruyorum. Bu kapsamda, Gezi olaylarıyla başlayan, 17 Aralık operasyonu ile devam eden süreçte yaşananların yabancı yatırımcıların bir ülkeye yatırım yaparken en başta gördüğü önünü görebilme açısından “hukuk sistemine güven”in zedelendiği gözardı edilmemelidir. Ayrıca, bireysel hak ve özgürlüklere yönelik bir takım uygulamaların batıdan tepki alması da, bu negatif bakışımı her geçen gün güçlendiren unsurlar olmaya devam ediyor.

Günlük piyasa takvimi:

10:00 – (Türkiye) İzocam, Brisa ve Mutlu Akü`nün Olağan Genel Kurul toplantısı yapılacak
11:00 – (Euro Bölgesi) Ocak ayı cari işlemler dengesi açıklanacak (Önceki: 21,3 milyar €)
11:00 – (Almanya) Ocak ayı CB öncü göstergeler verisi açıklanacak (Önceki:  108,2)
14:00 – (Türkiye) İş GYO`nun Olağan Genel Kurul toplantısı yapılacak
16:00 – (ABD) Atlanta Fed iş dünyası enflasyon beklentilerini açıklayacak (Önceki: 2,0%)
17:00 – (Euro Bölgesi) Mart ayı tüketici güven endeksi açıklanacak (Önceki: -12,7)
19:00 – (Belçika) DBRS,Belçika`nın kredi notuna ilişkin `Gözden Geçirme Raporunu` açıklayacak

*Beklentiler: Bloomberg’den alınmaktadır

Yazarımızı gün içinde Twitter’da (twitter.com\ozenad) takip edebilirsiniz

Putin’le moraller yerine geldi!…

Putin’le moraller yerine geldi!…
Adem ÖZENSermaye Piyasaları Uzmanı

Güne Kırım gerginliği ile başlayan borsalar, günün ilerleyen saatlerinde Rusya Devlet Başkanı Putin’in sert açıklamalarının ardından Ukrayna’nın toprak bütünlüğünü bozmak istemediklerini, bölmeyi amaçlamadıklarını söylemesi ve ABD’de yayınlanarak beklentilerden daha iyi gelen konut verileri ile pozitif kapanışlar sergiledi. Dış piyasalardaki bu pozitif tablonun yanı sıra son bir haftada yurtdışı borsaların aksine yukarı yönde tepki vermeye çalışan Borsa İstanbul’da bu gücün korunması, hafta başında belirttiğim 65.500 seviyesinin de üzerinde kapanış yapılmasını sağladı.

Bugün Fed ve TBMM ana gündem konuları…
Bugün yurtiçi piyasalarda iki ana gündem maddesi olacak. Bunlardan ilki, saat 15:00’de toplanacak olan TBMM Genel Kurulu’nda görüşülmesi beklenen 4 bakan hakkındaki fezleke olacak. İkincisi ise, akşam saat 20:00’de ABD Merkez Bankası’nın faiz toplantısı sonrasında yapacağı açıklamalar olacak. Son yayınlanan tapelere verilen tepkilere bağlı olarak fezlekelerin Meclis’te görüşülmesine şu an için piyasanın çok fazla bir tepki verebileceğini düşünmüyorum ama Meclis’ten gelecek haberlerin yine de takip edilmesini tavsiye ediyorum. Akşamki Fed kararında ise, piyasa beklentilerine paralel olarak varlık alım programının 10 milyar dolar daha azaltılarak 55 milyar dolara indirileceğini öngörüyorum. Fed açıklamalarında etkili olabilecek iki unsur var ki, onlara dikkat etmekte fayda olacaktır. Bunlardan birisi, Fed’in varlık alımlarına ne zaman son vereceği ve ilk faiz artırımına ne zaman başlayacağı, diğeri ise şu ana kadar korunan %6,5 işsizlik ve %2,5 enflasyon eşiğinin değiştirilip değiştirilmeyeceği olacaktır. Ocak – Şubat aylarına ilişkin olarak ABD’de açıklanan makro veriler her ne kadar ağırlıklı olarak kötü gelmiş olsa da, Fed’in Aralık 2013’de başlattığı varlık alımlarını azaltma operasyonuna önümüzdeki dönemde de devam ederek, Ekim ayı gibi son vermesini bekliyorum. Bu nedenle, bana göre mevsimsel koşulların büyük pay sahibi olduğu negatif veriler, Fed’i içine girdiği bu yoldan geri çeviremeyecektir. Bu kapsamda, 2015 yılında beklenen ilk faiz artırımı öncesinde ABD borsalarının yeni zirveler yapması bir ihtimal olarak görünse de, benzer durumun gelişmekte olan ülke borsaları için geçerli olmasını daha zayıf bir olasılık olarak karşılıyorum.

Yurtdışı borsaların %8’e varan düşüşüne karşılık BİST geçen haftayı yatayda kapattı…Yurtdışı borsaların %8’e varan düşüşüne karşılık BİST geçen haftayı yatayda kapattı…

Adem ÖZEN
Sermaye Piyasaları Uzmanı

Geçen haftaya yönelik yazımda yönün aşağı olduğunu ifade etmiştim. Yurtdışı borsalar açısından bakıldığında global borsa endekslerinin %2 ila %8,1’lik değer kayıpları bu beklentimi karşılarken, yurtiçinde Borsa İstanbul’un faizdeki yükseliş ve bir ara kurların da buna destek vermesine rağmen tahminin aksine güçlü kalarak haftayı %0,3 oranında artıda kapattığını gördük. Gösterge endeksin aşağı gelmeye direnmesini şu an için belki Rusya’da riskten kaçan varlıkların bir kısmının Türkiye’ye yönelmesi, belki sanayi üretimi ve cari açığın tahminlerden daha iyi gelmesi, belki de teknik bir hareket olarak değerlendirilebilir. Geçen haftaki harekete şu an bir ad koyamıyorum ama bir piyasa gerçeği olarak aşağı inmeyen borsa yükselir söyleminden ve hafta sonunda Kırım’da yapılan oylamada Rusya’ya bağlanma kararının çıkmasının Rusya’dan para akışının güvenli liman arayışı çerçevesinde bir kısmının Türkiye’ye gelebileceğinden hareketle yeni haftaya BİST’in güçlü başlayabileceğini tahmin ediyorum. Bu nedenle, uzunca bir süredir negatif beklentilerimi sürdürüyor olsam da, anlam veremediğim böyle zamanlarda kısa vadeli pozisyonlar açısından daha dikkatli olunmasından yanayım. Rusya – Batı çekişmesinde geçen hafta yatırımcıların risklerini azaltmak için Türkiye piyasasına girmiş olabileceğini ihtimaller arasından en yüksek olanı olarak değerlendirdiğimi söylemeden de geçemeyeceğim.

Bu hafta Kırım’daki referandum, Fed, TCMB, TBMM ve makro veriler takip edilecek…

Yeni haftaya girerken, Kırım’da yapılan referandumda halkın %97’sinin Rusya’ya bağlanmadan yana oy kullanmasına karşılık ABD ve Avrupa Birliği’nin bu referandumu tanımadığını söyleyerek Rusya’ya yaptırımlarda bulunulacağını ifade etmesi bölgedeki tansiyonu bir süre daha yüksek tutacaktır. Hafta sonunda Çin’de Yuan’ın işlem bandının %1’den %2’ye yükseltildiği haberi ise, %7 seviyesine doğru gerileyen büyümenin ve ilerleyen dönemlerde ekonomiye ilişkin gelebilecek negatif haberlerin etkisini sınırlayıcı bir adım olarak görülebilir ve bu veya buna benzer önlemlerin devam edeceğinin bir sinyali olarak da yorumlanabilir. Bunların yanı sıra, bu hafta Borsa İstanbul’a yön verecek diğer gelişmeler ise, Fed’in Çarşamba günkü faiz kararı, TCMB’nin Salı günkü faiz toplantısı, Çarşamba günü TBMM’deki fezlekelerin görüşülmesi ve global çapta yayınlanacak makro ekonomik veriler olacaktır. Fed’in varlık alımlarının azaltımı açısından önemli olacak bu haftaki toplantısı sonrasında yapılacak açıklamalara dikkat edilmelidir. TCMB’den faiz değişikliği beklenmiyor olması nedeniyle piyasaya etkisini nötr olarak görüyorum. Makro verilere yönelik beklnetiler ise, önceki datalara göre ağırlıklı olarak daha iyi seviyede bekleniyor. Şayet datalar bu yönde gelirse, bu durum varlık alımlarının azaltılması sürecini destekler mahiyette olacağından gelişmekte olan ülkeler açısından çok da hayırlı sonuçlar doğurmayacaktır. Çarşamba günü Meclis’te 17 Aralık operasyonu çerçevesinde hazırlanan fezlekeler görüşülecek. Fezlekelerin içeriğine girilip girilmeyeceği veya kamuya ne kadarlık bir kısmının yansıyacağını bilemediğimiz için bu konuda temkinli olunmasından yanayım.

Düşmeyen borsa yükselir gerçeğine rağmen dikkatli olmakta fayda var…

Tüm bunlar çerçevesinde, Rusya ve ABD minvalinde global para akışlarının yönüne bağlı olarak borsaların bu hafta hareket etmesini bekliyorum. Her ne kadar şu an Rusya – Ukrayna konusu Türkiye’ye yaramış gibi görünüyor olsa da, gelecek hafta sonunda yapılacak yerel seçim, iç siyasetin yakıcı gidişatı, Fed’in tapering’e devamı gibi konularla temkinliliğin elden bırakılmamasının tavsiye ediyorum. Şayet önümüzdeki günlerde 65.500 seviyesi yukarı yönde aşılırsa, yeni pozisyon açma gündeme alınabilir ama yaşanan gelişmelerin bana güven vermediğini, bu nedenle de optimist olamadığımı belirtmek isterim.

Haftalık piyasa takvimi:

17 Mart – Pazartesi:
10:00 – (Türkiye) TÜİK, Aralık ayı işsizlik oranını açıklayacak (Önceki: 9,9%)
11:00 – (Türkiye) Şubat ayı bütçe dengesi açıklanacak (Önceki: 1,9 milyar TL)
12:00 – (Euro Bölgesi) Şubat ayı TÜFE açıklanacak (Önceki: Aylık -1,1)
14:30 – (ABD) Mart ayı New York FED imalat endeksi açıklanacak (Beklenti: 6,5; Önceki: 4,5)
15:00 – (Türkiye) Ar Tarım`ın Olağan Genel Kurul toplantısı yapılacak
15:15 – (ABD) Şubat ayı KKO ve sanayi üretimi açıklanacak (Beklenti: Sanayi Üretimi 0,3%; KKO 78,6%; Önceki: Sanayi Üretimi -0,3%; KKO 78,5%)
16:00 – (ABD) Mart ayı NAHB konut piyasası endeksi açıklanacak (Beklenti: 50; Önceki: 46)

18 Mart – Salı:
11:00 – (İtalya) Ocak ayı dış ticaret dengesi açıklanacak
12:00 – (Euro Bölgesi) Ocak ayı dış ticaret dengesi açıklanacak
12:00 – (Almanya) Mart ayı ZEW beklenti endeksi açıklanacak
13:30 – (Türkiye) Hazine, 16 ay(483 Gün) vadeli kuponsuz tahvil ihalesi düzenleyecek
14:00 – (Türkiye) TCMB faiz toplantısı yapacak ve faiz kararını açıklayacak
14:30 – (ABD) Şubat ayı TÜFE açıklanacak
14:30 – (ABD) Şubat ayı konut başlangıçları verisi açıklanacak

19 Mart – Çarşamba:
01:50 – (Japonya) Şubat ayı dış ticaret dengesi açıklanacak
06:30 – (Japonya) Ocak ayı tüm sanayi aktivite endeksi açıklanacak
09:45 – (Fransa) Ocak ayı cari işlemler dengesi açıklanacak
11:30 – (İngiltere) İngiltere Merkez Bankası`nın toplantı tutanakları açıklanacak
12:30 – (Almanya) 10 yıl vadeli federal tahvil ihalesi gerçekleştirecek
14:30 – (ABD) 4.çeyrek cari işlemler dengesi açıklanacak
14:30 – (Türkiye) Çemtaş`ın Olağan Genel Kurul toplantısı yapılacak
15:00 – (Türkiye) TBMM Genel Kurulu, fezlekeler için toplanacak
20:00 – (ABD) ABD Merkez Bankası faiz kararını açıklayacak

20 Mart Perşembe:
09:00 – (Almanya) Şubat ayı ÜFE açıklanacak
10:00 – (Türkiye) Ulaşlar Turizm`in Olağan Genel Kurul toplantısı yapılacak
14:00 – (Türkiye) İdealist GYO`nun Olağan Genel Kurul toplantısı yapılacak
14:30 – (Türkiye) Sinpaş GYO`nun Olağanüstü Genel Kurul toplantısı yapılacak
14:30 – (ABD) Haftalık işsizlik maaş başvuruları açıklanacak
16:00 – (ABD) Şubat ayı 2.el konut satışları verisi açıklanacak
16:00 – (ABD) Mart ayı Philadelphia FED endeksi açıklanacak
16:00 – (ABD) Şubat ayı CB öncü göstergeler endeksi açıklanacak
17:30 – (Türkiye) Şubat ayı merkezi yönetim borç stoğu açıklanacak

21 Mart Cuma:
10:00 – (Türkiye) İzocam, Brisa ve Mutlu Akü`nün Olağan Genel Kurul toplantısı yapılacak
11:00 – (Euro Bölgesi) Ocak ayı cari işlemler dengesi açıklanacak
11:00 – (Almanya) Ocak ayı CB öncü göstergeler verisi açıklanacak
14:00 – (Türkiye) İş GYO`nun Olağan Genel Kurul toplantısı yapılacak
16:00 – (ABD) Atlanta Fed iş dünyası enflasyon beklentilerini açıklayacak
17:00 – (Euro Bölgesi) Mart ayı tüketici güven endeksi açıklanacak
*Beklentiler: Bloomberg’den alınmaktadır

Yazarımızı gün içinde Twitter’da (twitter.com\ozenad) takip edebilirsiniz

Ukrayna, Çin ve AMB düne yön veren unsurlardı…Ukrayna, Çin ve AMB düne yön veren unsurlardı…

Adem ÖZEN
Sermaye Piyasaları Uzmanı

Kırım’ın 16 Mart’ta referanduma giderek Rusya’ya bağlanma konusunu oylayacak olması, önceki cumhurbaşkanı Yanukoviç’in şehrinde Rusya yanlıları ile karşıtlarının gösterilerine devam etmesi ve ara ara çatışmalar yaşanması, Ukrayna’daki duruma ilişkin olarak bugünkü Kerry –Lavrov görüşmesi öncesinde ABD’nin Rusya’nın tutumuna sert göndermelerde bulunması, Çin’den ekonomiye dair son gelen veriler ve haberlerin yarattığı tedirginliğin Çin CDS’lerinin İrlanda’nın da üzerine çıkmasına neden olması, Avrupa Merkez Bankası Başkanı Draghi’nin dolar karşısında değerlenmeye devam eden euro’ya sözlü müdahalede bulunması yatırımcıları risk alma iştahından uzaklaştırarak, daha güvenli liman olarak ABD varlıklarına yöneltti ve bu kapsamda ABD 10 yıllık tahvil faizleri %2,73’den %2,65’e, €/$ paritesi de 1,3967’den 1,3850’lere geriledi. Tabi bu gelişmeler günün ilk yarısında %1 civarında artıda seyreden BİST-100 endeksinin kazançlarını büyük ölçüde geri vermesine, 2,2191’e kadar gerileyen USD/TL’nin de 2,2345’e yükselmesine yol açtı.

Yatırımcılara halen riskten uzak durmalarını tavsiye ediyorum…

Dünün özetini bu şekilde ifade ederken, bugüne piyasalar Japonya’da beklentilerin altında gelen sanayi üretimi verisinin yanı sıra Japonya ve Rusya’daki %3’ün üzerinde kayıpların negatif yansımasıyla başladı. Günün ilerleyen saatlerinde piyasalara yön verecek gelişmeler ise, yine Rusya-Ukrayna ile ABD’de açıklanacak ÜFE ve tüketici güven endeksi gibi datalar olacak gibi görünüyor. Kırım’daki referandumun durdurulmasını isteyen Batıya karşı Rusya’nın gösterdiği net tavır, bu konuda ABD ve Avrupalı müttefiklerinin pek de başarılı olamayacağının daha yüksek bir ihtimal olarak ön plana çıkmasına neden oluyor. Bu kapsamda, bugün ABD ve Rusya Dışişleri Bakanlarının yapacakları toplantıdan gerginliği düşürebilecek açıklamalar gelmesini düşük görüyorum. Gerek bu durum, gerekse Çin’den hafta başından bu yana pek de iç açıcı gelmeyen haberler, önümüzdeki dönemde yurtdışı piyasalarda risk algısının daha düşük seyredebileceğini ve paranın güvenli limanlara hareket edebileceğini gösteriyor. Benzer bir unsur da, gelecek bir yılda yapılacak 3 ayrı seçim nedeniyle yurtiçi piyasalar için geçerli olacak gibi görünüyor. Bu kapsamda özetle, geçmiş öngörülerimi koruyarak yatırımcılara halen riskten uzak durmalarını tavsiye ediyorum.

Günlük piyasa takvimi:
10:00 – (Rusya) Rusya Merkez Bankası, faiz kararını açıklayacak
11:00 – (IEA) Uluslararası Enerji Ajansı (IEA) aylık raporu açıklanacak
14:30 – (ABD) Şubat ayı ÜFE açıklanacak (Beklenti: ÜFE 0,2%, çekirdek ÜFE 0,1%; Önceki: ÜFE 0,2%, çekirdek ÜFE 0,2%)
14:30 – (Türkiye) TCMB Mart ayı beklenti anketini yayınlayacak
15:55 – (ABD) Mart ayı 1.dönem Michigan Üniversitesi tüketici güven endeksi açıklanacak (Beklenti: 81,8; Önceki: 81,6)
19:00 – (Moody’s) Avrupa Birliği, İzlanda ve İsviçre için kredi notu değerlendirmelerini açıklayacak
*Beklentiler: Bloomberg’den alınmaktadır

Yazarımızı gün içinde Twitter’da (twitter.com\ozenad) takip edebilirsiniz

Yurtdışı borsalar geçen haftayı karışık tamamladı…

Yurtdışı borsalar geçen haftayı karışık tamamladı…
Adem ÖZENSermaye Piyasaları Uzmanı

Rusya’nın Ukrayna konusunda verdiği geri adım sinyali ile geçen haftaya pozitif yönde başlayan global borsalar, ilerleyen günlerde açıklanan makro ekonomik veriler, Avrupa Merkez Bankası’nın faiz kararı ve Kırım’ın Rusya’ya bağlanma yönünde referanduma gideceği gibi haberlerle haftayı karışık seyirlerle tamamladı. Yurtiçinde ise, Ukrayna tedirginliğinin hafiflemesi, kur ve faizlerdeki gerilemeye bağlı olarak 65.000’e doğru yönelen BİST-100 endeksi Cuma günkü %1,4’lük değer kaybına rağmen haftayı %0,9 oranında artıda tamamladı.

ABD 10 yıllık faizlerinin tekrar yükselmesi hayra alamet değil…
Yeni haftaya borsalar, Çin’de Cumartesi günü açıklanan ve beklentilerden daha kötü gelen dış ticaret verilerinin (Şubat ayında ihracat %18,1 düşerken, ithalat %10,1 yükseldi) yanı sıra Japonya’nın 4.çeyrek büyüme verisini %1’den %0,7’ye aşağı yönlü revize etmesi ile negatif yönde başladılar. Cuma günü yayınlanan tarım dışı istihdam verisinin tahminlerden daha iyi gelmesi Fed’in 19 Mart toplantısına doğru piyasalarda varlık alımlarının azaltılmasının süreceği beklentisini taze tutacağı için bu durum gelişmekte olan ülke borsaları açısından çok da destekleyici olamayacaktır. ABD’de geçtiğimiz iki ay boyunca yayınlanan makro verilerin karışık ve genellikle aşağı yönde gelmesi %3,03’e kadar yükselen 10 yıllık faizlerin %2,58’e kadar geri çekilmesine yol açarken, gelişmekte olan ülke borsaları açısından olumlu yankı bulması gereken bu gelişme, maalesef ki bu yönde bir etki yaratmadığı gibi, tarım dışı istihdam datasının da etkisiyle %2,79’a yükselerek önümüzdeki günler için tehlike çanlarına işaret ediyor. Daha basit bir anlatımla, ABD 10 yıllık faizlerinin gevşemesinden faydalanamayan gelişmekte olan ülke borsaları, faizlerin yükselişe geçmesiyle yeni bir satış dalgası altına girebilir.

Avrupa Merkez Bankası beklentiler doğrultusunda…Avrupa Merkez Bankası beklentiler doğrultusunda…

Adem ÖZEN
Sermaye Piyasaları Uzmanı

Avrupa Merkez Bankası’nın beklentiler doğrultusunda faizleri değiştirmediği dün, Draghi’nin yaptığı konuşmada deflasyon risklerinin azalacağını savunması ve 2013 yılı büyüme tahminini %1,1’den %1,2’ye yükselterek ekonominin temkinli iyimser şekilde güç kazanacağı sinyallerini vermesi Euro’nun Dolar karşısında değer kazanarak 1,3850’lere yükselmesine neden oldu. Bu çerçevede, ABD’de yayınlanan fabrika siparişleri verisi beklentilerin altında kalsa da, Fed politikaları açısından önemli bir data olan işsizlik maaş başvurularının tahminlerden daha iyi gelmesi ise, S&P 500 endeksinin yeni bir tarihi zirve yapmasına yol açtı. Yurtdışı piyasalardaki bu pozitif havanın yanı sıra haftanın ilk iki gününde gösterge endeksteki güçlenme belirtilerinin verdiği destek 64.000 seviyesinin aşılmasını sağladı.

Tarım dışı istihdam kötü gelse dahi borsalarda etkisi aynı yönde olmayabilir…

Bugüne geldiğimizde, Almanya’daki sanayi üretimi ve ABD’deki tarım dışı istihdam verilerinin piyasalarda takip edileceğini söyleyebilirim. Hatırlanacağı üzere, Ocak – Şubat aylarında ABD’de olağanüstü kış koşullarının yaşanması bu dönemde açıklanan pek çok ekonomik verinin zayıf ve kötü gelmesinde etken olmuştu ve bu durum Çarşamba günkü Beige Book raporunda da ifade edilmişti. Bu doğrultuda, dün Atlanta Fed Başkanı Lockhart’ın “Şubat ayı istihdam rakamları zayıf gelse bile Fed tahvil alımlarını azaltma politikasına devam etmeli” ve New York Fed Başkanı Dudley’in “Kış döneminde gelen zayıf veriler tahvil alımını azaltmaktan vazgeçmek için yeterli değil” açıklamalarını bugünkü Şubat ayı tarım dışı istihdam verileri beklentilerden kötü gelse dahi, piyasalar tarafından çok da olumsuz algılanamayacaktır şeklinde değerlendiriyorum. Gerçi Ocak ayında 113.000 gelen tarım dışı istihdam verisinin Şubat ayında 150.000’e yükselebileceğini de muhtemel görüyorum ama  şayet Ocak datası aşağı yönde revize edilirse ve Şubat verisi de beklentinin altında kalırsa, bu durum özellikle eur/usd paritesindeki yükselişin devamına sebep olabileceği gibi gelişmekte olan ülke borsalarına kısa süreli girişlerin devamına bahane oluşturacaktır düşüncesindeyim. 

Kısa vadeli hareket bandı 63.179 – 65.185…

Endekste kısa vadeli toparlanma eğilimi 65.185 puana kadar yükselişi beraberinde getirebilir ama mevcut koşullarda bu seviyenin yukarı yönde aşılması daha zayıf bir olasılık olarak görünüyor. Bu nedenle, şayet önümüzdeki günlerde bu seviye test edilecek olursa, o dönemdeki koşullara göre pozisyon almakta fayda olacaktır. Tüm bunlar doğrultusunda, haftalık bazda, BİST-100 gösterge endeksinin 10 ve 50 günlük üssel hareketli ortalamalar arasında yani 63.179 – 65.185 aralığında hareket etmesi olası görünüyor. Global ve yurtiçindeki ekonomik – sosyal gelişmelere bakarak, endekste 67.000’in üzerine çıkılmadığı sürece negatif tavrımı sürdürüyorum.
 
Seans sonrası açıklanan bilançolar:
ANACM. BMEKS, BTCIM, CMBTN, GENTS, HURGZ, KERVT, MAKTK, NETAS, ODAS, ROYAL, SISE, SODA, THYAO, TKFEN, TRKCM

Günlük piyasa takvimi:
09:45 – (Fransa) Ocak ayı dış ticaret dengesi yayınlanacak (Önceki: -5,2 milyar €)
13:00 – (Almanya) Ocak ayı sanayi üretimi açıklanacak (Beklenti: 0,8%; Önceki: -0,6%)
15:30 – (ABD) Şubat ayı tarım dışı istihdam verileri açıklanacak (Beklenti: Tarım dışı istihdam 150.000, işsizlik oranı 6,6%)
15:30 – (ABD) Ocak ayı dış ticaret dengesi açıklanacak (Beklenti: -39,0 milyar $; Önceki: -38,7 milyar $)
17:30 – (Türkiye) Hazine Müsteşarlığı Şubat ayı faiz dışı denge verisini açıklayacak
xx:xx - Moody`s Belçika, Macaristan ve Hollanda  için kredi notu değerlendirmelerini açıklayacak
xx:xx – New York Fed Başkanı William Dudley ekonomiye ilişkin olarak New York`ta konuşacak
xx:xx – (ABD) 9 Mart’ta ABD`de yaz saati uygulamasına geçilecek
*Beklentiler: Bloomberg’den alınmaktadır

Yazarımızı gün içinde Twitter’da (twitter.com\ozenad) takip edebilirsiniz

Ukrayna piyasalara destek vermeye devam ediyor…

Ukrayna piyasalara destek vermeye devam ediyor…Adem ÖZENSermaye Piyasaları Uzmanı

Ukrayna geriliminin azalarak stabil hale gelmeye başladığı görünümü sergilenen dün, Euro Bölgesi’nde yayınlanan hizmet sektörü PMI, perakende satışlar ve büyüme verilerinin beklentilerden iyi gelmesine karşılık ABD’de açıklanan ADP özel sektör istihdamı ve ISM imalat dışı endeksin tahminlerin oldukça altında kalması, Beige Book raporunda ise Fed bölgelerinde son iki aydaki gerilemenin hava koşullarına bağlanmış olması piyasalara yön verdi. Tabi, bugünkü Avrupa Merkez Bankası toplantısı ile yarınki tarım dışı istihdam verisinin ön fiyatlamalarının yapıldığını da göz ardı etmemek gerek. Tüm bu haber akışı içerisinde güne pozitif yönde başlayan BİST-100 endeksi, gün sonunu da bu şekilde ve dün önemine değindiğim 63.313 puan seviyesinin üzerinde kapattı.

Ukrayna konusu henüz kapanmadı…
Bugünlerde Rusya’nın geri adımı ile Ukrayna gerilimi azalıyor gibi görünse de, dün akşam NATO’dan gelen “Rusya ile ortak deniz misyonunu askıya alma, alt düzey sivil ve askeri toplantıları durdurma, NATO-Rusya iş birliğinin tümünü gözden geçirme kararı”, Avrupa Birliği’nin Rusya’yı ambargo ile tehdit etmesi gibi gelişmelere karşılık Rusya’nın özerk Kırım bölgesinde mevcut askeri varlığını korumaya devam etmesi ve buradaki pozisyonundan geri adım atmaması, Ukrayna’da yaşananları bir darbe olarak görmesi ve bu bağlamda da Rusya Dışişleri Bakanı Lavrov’un ABD Dışişleri Bakanı Kerry ile görüşmesinin bir sonuca ulaşmaması, ABD’nin bölgedeki askeri varlığını artırmaya yönellik adımları konunun öyle kolay kolay kapanamayacağını ortaya koyuyor. Bu nedenle, bugünlerde sakinleşme görüntüsü sergileyen bu konu önümüzdeki günlerde tekrar bir endişe kaynağı olarak önümüze çıkabilir ve piyasalarda bu yönde fiyatlandırmalara sahne olabilir.