Konsolidasyon Geliyorum Diyor.

Gectigimiz hafta icindeaciklanan ISO`nun 500 buyuk sirket arastirmasi, yasadigimiz durumun ne kadar vahim oldugunu ortaya koydu. 500 buyuk sirketin faaliyet disi gelirlerinin toplam karlarina orani %87 seviyesine ulasti. Bu sekilde devam ettigi takdirde sirketlerin uretim yapmaktan vazgecip finans kurumlarina donusmesi durumu sozkonusu. Bu da, ilk ceyrekteki %8,4`luk daralmayi ve dolayisiyla %30`larda seyreden reel faizleri acikliyor. Sonuc olarak uretim yapilmadigi takdirde bu yuku devletin daha fazla tasimasi mumkun degil. Su anda ufukta gozukmese de konsolidasyon sinyalleri ortaya cikmaya basladi. Ancak,bu gelismeyi tersine cevirecek faktorler de belirmeye basladigini soyleyebiliriz. Avrupa Birligi ulkelerinin canlanma belirtileri, bir suredir dolarin dusmesi ve markin yukselmesi olarak kendini gosteriyordu.
Hazine Agustos ayi borclanma programini acikladi. Bu programa gore, Agustos ayinda 1,6 katrilyonluk itfasina karsilik, maksimum 1,4 katrilyonluk borclanma yapmayi, bu yolla da piyasada yaklasik 200 trilyonluk para birakmayi amacliyor. Hazine, borclanma surecini 3 yil seviyesinde tutmaya devam edecek gibi gorunuyor, dolayisiyla bu olumlu bir gelisme olabilir. Ancak, Agustos ayi icinde 200 trilyonluk ihtiyacini nasil karsilayacagi onemli. Hazine, kisa vadeli avans kullanarak ve bir parca doviz bozdurarak, bir de tap yontemiyle satis yaparak bu acigi kapatabilir. Dolayisiyla piyasada bir para fazlaligi sozkonusu degil. Stopaj artirimi halinde Hazine`nin kasasina yaklasik 30 trilyonluk kaynak aktarilacak. Burada Hazine, stopaj nedeniyle faiz seviyesindeki yukselise karsilik, piyasayi likit birakarak dengelemeyi amacliyor. Ancak, gelismelerin Hazine`nin amacladigi dogrultuda olup olmadigini gorecegiz. (FINANSAL FORUM)