Reyting kuruluşlarından ne bekliyoruz?

25.07.2016
Enver ERKAN
Fitch açıklaması 19 Ağustos’un ön sinyali değil...

Türkiye’de piyasa oynaklığına neden olabilecek haber akışı; hafta içi veya hafta sonu demeden hız kesmeden devam ediyor. Buna karşılık geçtiğimiz haftanın sonuna doğru Türk varlıklarındaki hareketlerin biraz daha sakinleştiğini belirtmekte fayda var. Yabancı raporlar ve kredi derecelendirme kuruluşlarının açıklamaları devam ederken, içeride ekonomi yönetimi ve para politikası yapıcılarının proaktif aksiyonları Türk varlıklarındaki stabilitenin korunması açısından önem taşımaktadır.

Hafta sonu kredi derecelendirme kuruluşu Fitch bir açıklama yaptı. Bir metodoloji değişikliği kapsamında birçok ülkenin kredi notunda teknik ayarlamaya giden Fitch, Türkiye’nin de yerel para cinsinden kredi notunu düşürdü. Yabancı para cinsinden kredi notumuz “yatırım yapılabilir” seviyede kalmaya devam ediyor ve Fitch’in hafta sonu yaptığı bu eylemi gerçek bir not indirimi olarak algılamamak gereklidir. Bu eylem Fitch’in 19 Ağustos’ta yapacağı değerlendirmenin de bir ön sinyali değildir.

Ekonomiden Sorumlu Başbakan Yardımcısı Sn. Mehmet Şimşek, G-20 dönüşünde “Roadshow”lara başlayacağını haftasonu sosyal medya üzerinden duyurdu. Merkez Bankası da iletişim yöntemlerinde değişikliğe gitti ve bundan sonra ekonomi medyası, analistler ve reel sektör temsilcileriyle daha fazla toplantı düzenleyip fikir alışverişinde bulunma kararı aldı. Bu bakımdan ekonomi ve para politikası yönetiminin üzerine düşeni yaptığını görmekteyiz.

Morgan Stanley de, paylaştığı raporda Moody’s’in not indirimine gitmesi durumunda TCMB’nin 1 haftalık repo faiz oranını artırabileceği öngörüsünde bulundu. Bizim beklentimiz ise TCMB’nin para politikası duruşundan taviz vermemesi yönünde. Sadeleştirme politikası için matematiksel olarak halen alan var, ancak üst bantta yapılan indirimlerin sonuna yaklaşıldığını düşünüyoruz. Hali hazırda enflasyon beklentileri yüzde 8 seviyesinin hemen altında bulunmakla beraber, açıklanacak yeni datalarla bu beklentilerin yüzde 8 üzerine revize olması ihtimali söz konusu olabilir. Böyle bir durumda faizde denge noktasının yüzde 8 altında olması riskli olacaktır.

Moody’s 5 Ağustos’u pas geçebilir...

Bu durumda da Moody’s’e ilişkin senaryoları değerlendirmek gerekmektedir. Türkiye’nin anlaşması olan kredi derecelendirme kuruluşları Fitch ve Moody’s’dir, “yatırım yapılabilir” notumuzu vermiş olan kurumlar da bunlardır. Türkiye’nin bu kuruluşlar nezdindeki notunu kaybetmemesi daha önemlidir. Yatırım çevreleri ise; yatırım kararlarında genelde 3 reyting kuruluşundan 2’sinden “yatırım yapılabilir” notu olmasını önemli bir kıstas olarak değerlendirmektedirler. Türkiye’nin şu anda sağladığı 2/3 şartından, notlarından birini kaybederek 1/3 durumuna düşmesi önemli miktarda fon girişinin önüne set çekecektir. Açıkçası domestik piyasalar için önümüzdeki vadede karşımızda olan en önemli riskin reyting kuruluşlarına ilişkin negatif senaryolar olduğunu düşünüyoruz.

Her ne kadar olası bir not indirimini Moody’s’in yapması daha olası görünse de, daha önce Türkiye’nin notunun 1 ila 3 aylık bir sürede inceleneceğini açıklamalarına istinaden, biz takvimde yer alan 5 Ağustos tarihinin pas geçilebileceğini düşünüyoruz. Bizce, 5 Ağustos’un pas geçilmesi notun teyit edilmesi gibi pozitif bir etki yaratır, çünkü öngörülen 1 ila 3 ay Türkiye’nin kendi ekonomik hikayesini anlatması ve kendini ifade edebilmesi açısından gayet iyi bir süredir. Bu süre zarfı içinde ekonomik aktivitede ve göstergelerde bariz bir bozulma olmaması, reyting kuruluşlarının negatif beklentilerini de boşa çıkaracaktır.

İkinci ve üçüncü çeyrekte ekonomik aktivitenin bir miktar yavaşladığını biliyoruz. Yaz aylarında muhtemelen yavaşlayacak olan sanayi üretimi momentumunun etkisiyle muhtemelen çok yüksek bir ikinci çeyrek ekonomik büyümesi görmeyeceğiz. İlk çeyrekte yüzde 4,8 olarak gelen ekonomik büyümenin ikinci çeyrekte bir miktar yavaşlama göstereceğini düşünüyoruz. 2016 yılının tamamı için ise yüzde 3,5 büyüme öngörüyoruz.

Rusya gibi, Brezilya gibi, Arjantin gibi emsallere göre mali disiplin ve finansal sistem açısından daha iyi durumdayız. Merkez Bankası’nın böyle bir ortamda faiz indirecek güvene sahip olması, içeride finansal piyasaların çalışmasına herhangi bir şekilde ara verilmemesi genel olarak bakıldığında nispeten sağlam dinamiklere sahip olunduğunun da göstergesidir. Beklenmedik darbe girişiminin ardından ekonomi ve para politikası otoritelerinin son derece proaktif davranması dikkate değer gelişmelerdir.

 

  • BIST
  • DOLAR
  • EURO
  • ALTIN
105.994 Değişim: -4,01% Hacim : 9.771 Mio.TL Son veri saati : 18:05
Düşük 99.332 28.02.2020 Yüksek 107.760
Açılış: 99.332
6,2311 Değişim: 0,50%
Düşük 6,1998 29.02.2020 Yüksek 6,2574
Açılış: 6,2004
6,8821 Değişim: 0,89%
Düşük 6,8179 29.02.2020 Yüksek 6,9146
Açılış: 6,8217
316,36 Değişim: -3,02%
Düşük 313,78 28.02.2020 Yüksek 329,34
Açılış: 326,22
  • PİYASALAR
  • ENDEKSLER
Sembol Son %
bigpara

Copyright © 2020 Tüm hakları saklıdır.
Hürriyet Gazetecilik Matbaacılık A.Ş.

YASAL UYARI:
Piyasa verileri Foreks Bilgi İletişim Hizmetleri A.Ş. tarafından sağlanmaktadır. Üye girişi yapılan Canlı Borsa sayfaları haricinde Hisse senedi verileri 15 dk gecikmelidir. Tahvil-Bono-Repo özet verileri her durumda 15 dk gecikmelidir.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bununla beraber gerek site üzerindeki, gerekse site için kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve sitedeki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Hürriyet Gazetecilik ve Matbaacılık A.Ş hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

BIST isim ve logosu "Koruma Marka Belgesi" altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez.

BIST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BIST'e ait olup, tekrar yayınlanamaz.