Türk Lirası nihayet pozitife döndü

Gökhan ÖZKAN
  • Stratejist
Uzun bir zamandan sonra Dolar’a karşı değer kazanımına giren Türk Lirası’nın performansı, görece gerileyen enflasyon rakamları sonrasında bir nebze daha ön plana çıktı.

Geçtiğimiz hafta beklentilerin bir hayli altında kalan tarım dışı istihdam rakamları ve saatlik ücret artışının performansı sonrasında da FED’in bu yıl içerisinde toplamda 3 faiz artırımını geçemeyeceği beklentisi artık derinleşmiş boyuta ulaştı. Dolar endeksinde görülen geri çekilme ve ABD tahvil faizleri üzerinde yaşanan baskı dış alemde gelişmekte olan ülke para birimlerine pozitif yansımalar yapmış olsa da, içeride artırılan faizler Türk Lirası’nın performansını risk-on süreçlerinde hem ön plana çıkarmaya devam ediyor hem de kurdaki oynaklığının düşmesine yardımcı oluyor.

Enflasyondaki geri çekilme olumlu

2017 Mayıs ayında enflasyon bir önceki aya göre yüzde 0.45 artış göstererek yüzde 11.72 olarak açıklandı. Geçtiğimiz dönemde bu rakam yüzde 11.87 seviyesindeydi. Rakamlara baktığımızda, enflasyonda net bir iyileşmeden bahsetmek şuan için çok net olmamakla beraber, bundan sonraki süreçte baz etkisinin de faydasıyla kademeli bir düzelme eğilimine girmesinin olası durduğunu söylemek mümkün. Çekirdek enflasyonda ise, 9.42’den 9.38’e sınırlı bir geri çekilmeden bahsedebiliriz.

Bu geri çekilme neye yaradı ? En azından gelişmekte olan ülkelere göre baktığımızda reel faizler konusunda makasın bir nebze daha bizim yararımıza dönmesine neden oldu denilebilir. Ağırlıklı ortalama fonlama maliyetini neredeyse 12’ye kadar yükselten TCMB, enflasyondaki yüksek eğilime tepki olarak para politikasındaki sıkı duruşu koruma eğilimini devam ettirecek teyidini her nebzede gündeme getiriyor. Negatif reel faizden pozitife dönen Türkiye, risk iştahının yüksek olduğu süreçte fon akımlarını bir nebze daha arkasına almaya devam edebilir. Bunu da Türk Lirası adına pozitif bir süreç olarak adlandırabiliriz. Bundan sonraki süreçte gerileyen enflasyon, sıkı duruşunun bozulmasına neden olur ve fonlama kompozisyonu yeniden gevşeme eğilimine doğru evrilirse, bu pozitif sürecin bozulma eğilimine girmesi yeniden gündemde olacaktır.

EM para birimlerinin performansına baktığımızda ise, yıl başından itibaren Meksika Peso’su pozitif anlamda başı çekerken ve Güney Afrika Randı ve Ruble üst sıralardaki yerini korumaya çalışıyor. Siyasi karmaşaların yarattığı etki ile kayıplarını genişleten Real geri planda kalmaya devam ederken, TL son dönemde ön planda.

ABD tarafına baktığımızda da henüz Dolar’ı kuvvetlendirecek netlikte bir sürpriz yaratacak gelişmenin ön plana çıkmadığını görmekteyiz. Haziran ayında faiz artırımı cepte gören piyasa oyuncuları Eylül ayı için son dönemde yaşanan gelişmelerle birlikte bir nebze olsun şüpheye düşmüşe benziyor. Trump’a dair belirsizlikler, ilk çeyrek büyümesindeki yavaşlama, hafif de olsa ivmesini düşüren ABD verileri ve bir türlü güçlü artış gösteremeyen ücretler verisinin yarattığı enflasyon konusundaki tartışmalar bu dönemde Dolar’ı küresel anlamda zayıf tutan gelişmeler arasında yer almaya devam ediyor.

Kur tarafına baktığımızda ise, 3.50 seviyesinin altını test eden kurun gün içerisinde bu seviyesnin üzerinde tutunma çabasının devam ettiğini görüyoruz. Bundan sonraki süreçte kur üzerinde şüphesiz 8 Haziran ECB toplantısı ve varlık alımlarına dair yapılacak açıklamalar, 14 Haziran FED toplantısı ve 15 Haziran TCMB PPK kararları en önemli belirleyici etkenler arasında. ECB’nin bir değişikliğe gitmesi bu toplantıda oldukça sürpriz olacaktır. Draghi’nin enflasyondaki kıpırdanmanın istenilen boyutta olmadığına dair açıklamaları da bunu teyit eder nitelikteydi. 14 Haziran FED toplantısında yüzde 95 ihtimalle 25 baz puan artırım da piyasa beklentisi dahilinde bir karar olacak. Bu noktada TCMB’nin alacağı karar kurun performansı adına çok daha kritik önemde olacak.

Yüzde 12’lere kadar dayanan AOFM, kurdaki son dönemde iyileşme ve enflasyondaki sınırlı geri çekilme göz önünde bulundurularak gevşeme eğilimine doğru sürüklenirse, ilerleyen dönemlerde bir nebze daha küresel ekonomideki hava değişikliğinden negatif etkilenmemiz olası senaryolar arasında yer alacaktır. Bu nedenle 11.75-12.25 arası kompozisyonun bu dönemde TCMB’nin bir süre daha koruma eğilimde tutması kur adına yararlı olmaya devam edecektir.

Teknik olarak ise önemli bir bariyerde olan Dolar/TL’nin 3.50 altında kalıcı bir geri çekilme yapması halinde geri çekilmelerin 200 günlük ortalaması olan 3.45’lere(mavi) doğru gelmesi olası senaryo içerisinde ancak kalıcılığını beklemek için henüz elde bir netlik yok. Bundan sonraki süreçte FED’in bir nebze daha vites artıracağını gündeme aldığımızda ise, 2 faiz artırımı ve bilanço küçültülmesi senaryosu (kademeli olsa bile) kurun geri çekilmesindeki etkenlerin azalmasına neden olacak. Bu süreçte yıl başından bu yana 19.1 Milyar dolar alım yapan yerliler de, kurdaki geri çekilmeyi değerlendirmeye devam ediyorlar. Bu süreçte 3.50-3.53 arası bölgenin halen önemli bir toparlanma noktası olduğunu söylemek mümkün. Aşağıdaki kırmızı trend geri çekilmelerin devamı adına oldukça önemli olacaktır.

  • BIST
  • DOLAR
  • EURO
  • ALTIN
  • KREDİ
106.862 Değişim: -0,05% Hacim : 6.910 Mio.TL Son veri saati : 18:10
Düşük 104.939 16.08.2017 Yüksek 107.924
Açılış: 107.123
3,5176 Değişim: 0,04%
Düşük 3,5164 17.08.2017 Yüksek 3,5183
Açılış: 3,51635
4,1448 Değişim: 0,15%
Düşük 4,1387 17.08.2017 Yüksek 4,1469
Açılış: 4,13865
145,12 Değişim: 0,03%
Düşük 145,04 17.08.2017 Yüksek 145,21
Açılış: 145,07
TL
Ay
%
  • PİYASALAR
  • ENDEKSLER
Sembol Son %

bigpara

Copyright © 2017 Tüm hakları saklıdır.
Hürriyet Gazetecilik Matbaacılık A.Ş.

YASAL UYARI:
Piyasa verileri Matriks Bilgi Dağıtım Hizmetleri A.Ş. tarafından sağlanmaktadır. Üye girişi yapılan Canlı Borsa sayfaları haricinde Hisse senedi verileri 15 dk gecikmelidir. Tahvil-Bono-Repo özet verileri her durumda 15 dk gecikmelidir.

Burada yer alan yatırım bilgi, yorum ve tavsiyeleri yatırım danışmanlığı kapsamında değildir. Yatırım danışmanlığı hizmeti; aracı kurumlar, portföy yönetim şirketleri, mevduat kabul etmeyen bankalar ile müşteri arasında imzalanacak yatırım danışmanlığı sözleşmesi çerçevesinde sunulmaktadır. Burada yer alan yorum ve tavsiyeler, yorum ve tavsiyede bulunanların kişisel görüşlerine dayanmaktadır. Bu görüşler mali durumunuz ile risk ve getiri tercihlerinize uygun olmayabilir. Bu nedenle, sadece burada yer alan bilgilere dayanılarak yatırım kararı verilmesi beklentilerinize uygun sonuçlar doğurmayabilir. Bununla beraber gerek site üzerindeki, gerekse site için kullanılan kaynaklardaki hata ve eksikliklerden ve sitedeki bilgilerin kullanılması sonucunda yatırımcıların uğrayabilecekleri doğrudan ve/veya dolaylı zararlardan, kar yoksunluğundan, manevi zararlardan ve üçüncü kişilerin uğrayabileceği zararlardan dolayı Hürriyet Gazetecilik ve Matbaacılık A.Ş hiçbir şekilde sorumlu tutulamaz.

BIST isim ve logosu "Koruma Marka Belgesi" altında korunmakta olup izinsiz kullanılamaz, iktibas edilemez, değiştirilemez.

BIST ismi altında açıklanan tüm bilgilerin telif hakları tamamen BIST'e ait olup, tekrar yayınlanamaz.